炒股，不可避免面对整个宏观的各种问题。中国经济增速放缓已经成为不可避免的事实。不管是主板和创业板，身在大中华整个环境中，很多企业都要受到影响。最直面的反馈，便是一季度和半年报预披露的一些个股业绩下滑。雷区大面积出现，对于行情的预判或者个股的研究，是一定要花时间去甄别的。现在创业板两个问题：一是有业绩支撑的可能估值透支，而是没有业绩支撑的，市值虚高。这两个都可能让目前低迷的行情更加难看于此，对于目前市值的把握以及市场情绪的考究，回撤的控制是当下我们要花时间的。以几个手中个个股为例，我希望能通过实例来阐述一些可能的逻辑，但终究只是可能，是否按照这个逻辑运行还是交给市场。冠昊生物：如果以业绩作为评判标准，这个标的目前肯定是虚高的。所以它的波动一定存在，波动的幅度受整个市场情绪的影响。主营产品没有体现出高增长的态势，研发品种一直都还在孕育之中。预判它的价值，只能用行业稀缺性和市值范畴来判断。净利润1亿以下，20亿~30亿因为预期情绪波动是A 股概念独特公司的长期估值状态，净利润1亿~2亿之间以上，30~60亿是基本估值波动区间，100亿是上限区间，超了，则是市场预期情绪的溢价，净利润2亿以上，50亿基本是市场给予的基准市值，往上，看行业，看具体业务形态预期，对于不同阶段公司盈利能力按照一定的PE的市值估值法去给自己估值模型，我觉得对于很多成长类型的公司，可以这么去划分估值体系。看冠昊生物历史市值波动，最近几年净利润在0.4亿前后，以11年~12年这个区间为例，大体是在20亿区间波动，低位在15亿左右，排除了之前超高预期的影响，这可视为是市场的认可区间，而往高市值40亿往上，在没有业绩支撑的前提下，只能看市场情绪。于此，我前提说的，翻倍减仓的策略也是源于此。对于冠昊生物而言，20亿到40亿，是它目前阶段常态波动的区间。业绩增速没有释放前，高过40亿不建议追，低于20亿是个机会，我的逻辑基本就是以此为准。再生医学，依旧是目前人类医学的前沿事业。对于冠昊生物的等候，只存在市场估值情绪的高低，而一旦来临业绩浪，此股依旧会是一个很彪悍的存在。但此刻，并不是非常有诱惑力的区间，回撤可能会随市场情绪存在而发生。这是我对它目前运行状态的理解，仅仅只是从价格和公司发展阶段而言。上述估值逻辑，我们放在中海达也可以去探究：中海达13年之前的业绩，11年是0.6亿，12年是0.7亿，13年是1个亿，它的市值状态，11~12年大概是20亿的中枢波动，下限到了16亿左右。13年业绩开始释放到1个亿，则市值上升到30亿以上的区间。如果动态去看14年的预期，公司目标是1.4亿，那么取中枢值，对应市值50亿是波动中枢，往下我则视为是低吸的机会，低过30亿那是送钱，低过40亿具备很大低吸价值，也就是说，对于中海达，跌破10元，会达到我增加仓位的吸纳价格。15年假设净利润可达2亿，那么公司市值从现在开始50~80亿是运行区间目标，百亿是第一个溢价目标。动态去看公司，你要去挖掘公司增长潜力去判断是否有低吸的机会以及低吸的价值。细节在于几个点，做中海达的朋友要去留意的。政策预期这些都不说了，做估值就看实在的业务拓展。公司说过，相关业务海外容量是国内市场的10~15倍，但公司海外业务也就这2年开始拓展见到效果，所以我们看增长情况的速度和高度。不考虑新品种投放的营收增长，我们看12年到13年的数据，如果有心的，可以去拿出10年、11年的数据做一个增长趋势表。12年公司海外营收额是3379.60万，毛利是54.76%，13年海外营收5144.00万，毛利60.50%，营收增长是52%，增速还是比较可观的。细分业务里应用和解决方案也是以后比较重要的一个领域：12年营收是3107.69万，13年是4525.05万，增速是45.6%。那么14年继续跟踪这些细节是看企业真实成长性的重要指标。海外10倍~15倍于国内空间的市场，目前只占主营收入里面9%，爆发潜力不言自明。我说的中海达成长价值源于此，产品梯队更加丰富，业务拓展形态更加多样，国内市场稳步增长，国际市场空间巨大。但低吸的价格会不会存在，只能看市场情绪，但如果你准备好了，就会有应对的手段。于此，以两股为例，如果市场发生波动，找到自己的估值体系和应对策略，你可能做不到高位的时候完美的出逃，但低吸的阶段，如果市场真的发生了，你都应该从容。其它个股，我都会按照这样的逻辑，合理的安排仓位和策略。不一定都有效，但具备一定的实操性。至于公司整体估值区间是否在注册制预期下依旧有效，从目前净壳基本10~15亿左右的价格来看，基本低市值成长类型的公司还是长期适用的。因为我前提说过，优质公司不管怎么安排上市，始终是稀缺资源，冠昊生物在业内的稀缺性如此，中海达在中国GNSS的行业地位亦然，和南方测绘基本形成国内品牌双寡头的局面依旧会持续很长的时间，而正在发生的，是抢占国外品牌的市场。所以，后面很长的时间内，对于公司的甄别，依旧还是看行业，看政策，看公司业务形态的稀缺性等等来确定估值体系。