1. 投资领域中的群体特征
在牛市中,群体会表现出冲动与急躁(盲目入市,追涨杀跌),易受暗示与轻信(在权威、他人、媒体等的宣传下,忘记过往的经历,失去独立思考与判断能力),夸张与简单(一万点不是梦,由于群体力量而坚信政府会在下跌时救市),偏执与专横(在市场高点时不听从他人的劝告离场,坚信市场会一直涨)。
2. 投资领域中的领袖作用
由于领袖对于群体的影响是如此强大,在不同时期必定有一个流派主宰市场。也就是说,市场在每个特定阶段总是会有一个特定的逻辑主线。
以巴菲特的价值投资为例。巴菲特的成名,最主要在于其强大而持久的意志力,一直以来坚守价值投资,这种强大的耐力与魄力受群体的崇拜。此外,其突出的投资能力带来成功,成功作为名望的重要因素,使得巴菲特获得巨大的名望。在名望的说服下,在各种媒介的传播下,群体模仿其投资方式,使得价值投资这个理念深入人心。而当整个群体都遵从价值投资时,进一步强化其有效性,进一步加强巴菲特的成功与名望,进一步普及其理念。这种正反馈使得美国股市走向价值投资时代。
以概念炒作为例。中央领导由于权力、地位所带来的名望,使得群体会听从于其所提出的概念或政策。正因为概念的不明确、未证伪,群体从而产生联想,这种尚未实现的幻觉在金融里称为预期。过于乐观的预期会给市场带来炒作的空间。因此,在一个概念即将或刚被证伪时,即是幻觉破灭的时候,这时候过于乐观的预期向下修复会带来市场的下跌。
3. 小结
由于群体的最主要特征是无意识行为,那么作为个人投资者,就应该保持独立思考的头脑以及冷静的判断。一方面,在市场极度疯狂的时候冷静离场,在市场极度低迷时勇于入市。另一方面,对于市场上的流派不能轻信或者照搬套用,而是充分分析与批判,是否适合自己,是否适合当下市场。