2015年中央一号文件首次提出加快农垦改革，拉开了农垦全面改革的大幕。而随着“农垦改革文件”将要下发的消息再次将农业板块推向风口浪尖，北大荒、亚盛集团、海南橡胶、农发种业等公司表现活跃。
农垦改革方案渐行渐近
农垦是对国营农牧场的统称，是在党的第一代中央领导集体决策和领导下、在国家大规模投资开荒建场的基础上逐步发展起来的特殊组织，是屯垦戍边、保障供给、培养干部的战略组织。它是中国在特定时期创造出的企业管理体制，承担着较多的社会方面的重大职能，管理上政企混淆。一位资深农垦改革研究人士介绍道：“农垦系统起到试验田的作用，是在我国特定的历史时期对国民经济的平稳发展做出了卓越的贡献，但发展至今，依然有以下三点问题特别突出：1，政企关系混淆，农垦办社会负担重；2，市场化运行落后，遏制农垦经营效率；3，管理体制缺陷，造成部分农垦企业亏损严重”。
对此，自2012年起，国务院就发文要求开展国有农场办社会职能改革试点，近两年中央一号文件也一直要求扩大和推进国有农场改革，2014年农垦工作要点中，也重点提到要全面深化农垦改革，包括“深入推进办社会职能改革试点”，“积极引进和利用民间资本参与农垦企业产权改革”等内容。而在2015年中央一号文件首次将农垦改革纳入其中，提到“加快研究出台推进农垦改革发展的政策措施，深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革，创新行业指导管理体制、企业市场化经营体制、农场经营管理体制”。
“农垦改革方案已经国务院审议通过，正式文件估计会在8月底之前发布。此次改革将成为近年来规模最大，最全面的一次。”资深研究人士透露，随着改革方案的出台，相关改革企业都将在这近几天公布具体改革进度，对接往年8月下旬开始的农业“一号文”主题时间。从改革目标看，农垦改革目的是改变农垦“小而全”的局面，形成了优势产业集群，打造国际农业集团。因此，为实现打造大型集团的目标，农垦改革的趋势就是将垦区优质资产集中注入上市公司，同时分离上市公司旗下亏损企业。在投资机会上，两类标的将会受益于农垦系统改革：一类是拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善的农垦系统内上市企业，如北大荒、亚盛集团、农发种业等；第二类为受益于土地统一经营，并可能参与土地流转种植服务商的大禹节水、辉隆股份等。
农垦改革潜力巨大
农垦改革有望释放出巨大的潜力。据农业部相关数据显示，我国农垦系统有1785个国有农场，612万公顷耕地(约占全国耕地面积的5%)，3200多家国有及国有控股企业。如果能够改善治理水平，国有农垦企业更大的潜力会被释放出来。
目前农垦管理体制现在仍是由中央政府和地方政府分别管理。国务院计划单列省级单位，即新疆建设兵团；农业部直属垦区，如广东垦区、内蒙古海拉尔垦区和大兴安岭垦区；其余均为地方政府管理。目前，农垦系统已有北京、天津、上海、黑龙江、江苏、安徽、等多垦区实现公司化、集团化经营。其中北京、上海垦区已于2003年划归当地国资委管理。湖北、湖南、江西、河北、青海等垦区的企业已完成属地管理，垦区改为主管农垦政策制定、发展规划的事业单位。四川、山东、吉林、山西等没有直属企业的垦区，为省农业厅内设行政局。
根据农业部农垦局和各地方农垦推行的政策方向看，未来农垦改革的路径主要集中在以下方面：1，加快国有农场土地确权，盘活土地资产。目前，已有安徽、上海、宁夏等垦区将土地评估作价注入农垦集团，进一步提高集团的资产规模，增强集团的融资能力。2，健全一体化经营体系，打造现代农业集团。目前，农垦系统中已经形成一批大型农业企业集团，如光明集团、北大荒等。3，推进混合所有制改革，完善产权结构。4，以上市公司为平台，实施中国农垦品牌战略。5，“走出去”和规模经营模式。
齐鲁证券认为，农垦国有企业已经成为国企中最后一个计划经济堡垒，市场化改革的突破是大势所趋，未来改革的方向大致分为四类：1，集团内部资源整合，壮大上市公司实力，农垦类上市公司作为农垦体系的资产证券化平台，未来仍有巨大的资产注入空间；2,混合所有制改革引入战略投资者以及员工激励计划，改善治理结构，提升经营效率；3,充分利用土地改革政策红利，实现进一步的外延式扩张；4，非上农垦企业变革过程中，多种方式谋求向公众企业转型带来投资机遇。
“目前海南、黑龙江、甘肃等垦区的实施进度较为靠前，其中海南垦区自2008年起由省部共管改为海南省全面管理，开启了海南农垦管理体制改革之路。”相关研究人士表示，2011年海南橡胶成功上市标志着海南垦区资源整合平台成功搭建，2013年出台的《关于全面推进海南农垦发展改革的意见》，标志着海南农垦改革进一步深入；而在2015年7月22日，海南省第六届委员会第八次全体会议上，强调了农垦对于海南发展的重要性，全会表示要推进农垦改革，并实施重点发展八大产业、加快建设八大园区的“八八”战略，提出海南拟组建省农垦投资控股集团。上市公司海南橡胶为海南农垦旗下企业，或直接受益于海南农垦改革相关政策推进。
大种植板块热度大增
农垦改革步伐的加快将进一步推进农场企业的市场化进程，给农垦土地带来新的盈利模式。农垦土地确权工作的进一步深入，也使得国营农场土地权属更加明晰，便于“资源资产化、资产资本化、资本股份化”的进行，完善农垦向市场化运营机制的转型。目前来看，农垦拥有土地5.49亿亩，已确权面积3.63亿亩，确权率66%，黑龙江、北京、上海、辽宁等10个垦区基本完成确权工作。农垦企业资产并不涵盖土地资源资产，土地资本化将迅速提升农垦资产实力。近3年农垦企业总资产增速保持在14%以上，2013年首次突破1万亿元。农垦拥有的土地面积约占国土面积的3.9%(土地资源并未计入农垦企业资产总额中)，随着改革推动市场化的进行，土地资源势必将为农垦企业的发展增添爆发力。
分析师认为，农垦系统拥有较为优良的土地资源，管理方式更加有效，统一调配指导垦区农户种植收益较高的作物，可以达到既提升农户收益，也提升农场收益的目的。未来主要方向有：1，盘活土地资产：土地确权后进行土地信托流转；2，提升土地价值：采取土地众筹等新模式运营土地；3，提升亩产价值：种植高附加值的有机作物和种子扩繁。所以，齐鲁证券认为，可把握大种植业板块的整体性机会，农垦系统的种植上市公司*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶；农资领域整合能力较强的金正大、诺普信、农发种业、隆平高科、登海种业将在农垦系统改革中最先受益；较强种植示范能力的芭田股份、辉隆股份、大禹节水，全产业链经营的东方集团、象屿股份这两类公司也将有充分的发展空间，种植产业链上的其他种植类、种子、农机、农化等板块个股也将有较多机会。
在上市公司中，目前农垦系统的上市公司主要有隶属于黑龙江农垦的北大荒、甘肃农垦的亚盛集团、海南农垦的海南橡胶、中国农垦（集团）总公司的农发种业等，这些平台背靠各主要垦区集团，将成为优质资源（包括土地资源）整合注入的良好平台，有望成为中国农垦品牌战略的先行者。由于北大荒为拥有耕地面积最大的上市公司，目前集团层面未注入到上市公司的耕地仍有3117万亩（上市公司层面现拥有土地面积1296万亩，其中耕地面积1158万亩），后期在农垦系统改革的企业集团化改革推动下，未来存在较大的注入预期。而另一家农发种业，公司定增方案刚获证监会通过，作为中农发集团旗下央企，此次定增通过意味着公司国企改革迈出实质性一步。农发种业是中国农垦总公司旗下上市公司，集团层面拥有430万亩国内土地，未来注入空间可观。另一方面，不排除未来整体集团外农场，参与农场的股权多元化改革。若公司未来实现“农资一体化+农场”模式，其长期竞争力将更趋明显。