#雪球星计划# 2024年3.30日 $岭南转债(SZ128044)$ 发布公告，主体及相关债券信用等级从BBB调整到BBB- 而在此之前不到两月内岭南转债也两次下调债券信用评级。2024年3.9日 主体及相关债券信用等级从A-调整到BBB，2024年2.8日 主体及相关债券信用等级从A调整到A-。伴随评级下调而来的岭南转债负面缠身，
大股东尹红卫股份全部被质押和冻结，
资产负债率80% 并且资产质量堪忧 应收账款25亿 合同资产 62亿
持续亏损 2022年亏损15亿 2023年预计亏损7-9.5亿
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那么 2024年8月14日即将到期的岭南转债 会不会成为搜特转债，蓝盾转债之后的下一个违约可转债呢？
先上个人观点，我觉得违约可能行极小，主要因为
一．先看评级 BBB 的含义，
BBB就是受评对象偿还债务的能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
什么叫一般，就是还没有到最差的地步，中等生而已，离不及格，倒数第一 还有很长的一段距离，四个月从中等生滑落到倒数第一，我认为可能性不大。
二看股东，虽然大股东尹红卫已经落魄了，但是实际控制人是中山国资委，中山虽然在广东排名中等 比不上深圳 东莞 佛山 但比内地很多的地市实力还是要强很多的，有国资背书，事情好办得多，如果真违约了 大家组团去中山旅游就好了
三看规模 6.6亿，不大不小，中等规模，还款压力也没那么大 找几家银行组个银团就搞定
四看资产 目前净资产29亿 算上四季度的亏损 也还有22亿多 虽然应收和合同资产金额很高，但短期毕竟还没有到资不抵债的地步 ，也没有违约先例，再撑上几个月没有问题。
五 再看解决方案，下修是最好和最便捷的选择，岭南不是顽固不化 曾经两次下修过，最近迟迟不下修只是想以更小的成本来解决问题，觉得股价太低了有点亏，不过逼急了还是会下修的，还有一种方案就是大股东直接购买可转债，目前中山国资只持有5%的股份，一直想定向增发10亿增加控股权，（为什么不从尹红卫手里面买 是因为如果直接买的话钱被大股东带走了 对上市公司并没有帮助，增发的话10个亿是可以给上市公司用来缓解资金压力的） 为什么增发迟迟没推进是因为会里整个再融资都停滞了。 所以大股东完全可以直接买入可转债再转股，方便快捷 即增加了控制权又缓解了上市公司的危机。
最后看估值 目前岭南转债收盘 100.154 税前到期收益率18.2% .个人认为已经充分反应了内含的风险，如果只想买5万以下的 闭眼随便买，想买更高金额的，我觉得问题也不大，周一受评级下调的影响，部分机构可能又要被动出货减仓 我认为如果下跌的话应该是个绝好加仓的机会。
（本人持有岭南转债，以上仅代表个人观点 不代表买卖建议，股市有风险 盈亏自负）
最后再多说一句岭南转债曾经被我认为是园林可转债三剑客里面资质最好的一个，还有两个难兄难弟是铁汉转债和$文科转债(SZ128127)$ ，这三家都是靠着四万亿 几十万亿的投资而发达的，也因此陷入困境，铁汉抱上了个大腿，央企中节能 8个亿的规模硬生生还了，文科转债也卖身国资 佛山，但是跟恒大绑定的太深了，我觉得还是有点风险，岭南概念很多 文旅 科技什么的 曾经很活跃 ，怎会因为这区区6亿可转债而被憋死呢.