今天好日子啊,四个居然全部申购,还有一个积极。
全称“聚胶新材料股份有限公司”,主营业务为卫材热熔胶的研发、生产和销售。
公司的卫材热熔胶产品主要包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等,广泛应 用于婴儿纸尿裤/片、妇女卫生巾/护垫、成人失禁用品、宠物垫、医疗床垫、防 护服等领域,起到粘结各组成材料的作用。
卫材热熔胶作为无纺布涂层贴合工艺的核心材料,承担着结构粘接的重任, 在卫生用品中起着至关重要的作用,直接影响着用户的使用体验。如果卫材产品结构粘接太弱,会导致材料间粘接不牢固,易起泡、易脱落,出现漏液等不良现象;若强度过高,则容易让纤维结构发硬、变脆、不易渗透。故选择优质的卫材结构胶,并与自身的生产设备与工艺密切配合,才能生产出优质合格的卫生产品。
公司主要产品如下:
纸尿裤和卫生巾是公司产品目前用量最大的领域,公司产品在其中的位置示 意图如下:
主要业务是用于卫材的热熔胶。
具体营收方面,主要营收大部分来源于结构胶,营收占比超过60%,其次是橡筋胶,两者营收占比合计在90%左右。
公司已成为行业内四大主要的卫材热熔胶提供商之一。在国内市场,公司成 功实现进口替代,成为国内规模最大的卫材热熔胶生产企业之一;在国外市场,公司突破外资巨头的垄断局面,成为行业内少数有能力将产品销往海外高端客户的国内厂商之一。
主要客户包括金佰利、恒安、日本大王、维达、重庆百亚、宝洁等一次性卫生用品主流品牌企业。
对应申万二级行业为化学制品,可比上市企业分别为上海天洋(603330)、回天新材(300041)、硅宝科技(300019)、集泰股份(002909)、高盟新材(300200)。
企业由国泰君安证券主承销,当前市值31.61亿元,新发行市值10.5亿元,发行价格52.69元,发行市盈率80.65,PE-TTM40.87x,顶格申购需要5.5万元市值。
对比化学制品行业PE-TTM为20.72x,对比上海天洋PE-TTM为53.81x、回天新材PE-TTM为37.92x、对比硅宝科技PE-TTM为27.39x、对比集泰股份PE-TTM为83.74x、对比高盟新材PE-TTM为31.93x。
2022年1-9月,公司预计实现营业收入92,000万元至102,000万元,同比增长29.42%至43.49%;
预计实现归属于母公司股东的净利润6,500万元至7,200万元,同比增长66.36%至84.28%;
预计实现扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润6,300万元至7,000万元,同比增长70.28%至89.20%
2021年营业收入105,379.78万元,2020年营收87,905.47万元,2019年营收75,883.34万元,年复合增速为17.84%。
2021年扣非归母净利润5,226.70万元,2020年扣非归母净利润7,394.90万元,2019年扣非归母净利润7,570.63万元,年复合增速为-16.91%。
2019-2021年,营收增速还行,但是利润却在持续下滑,再到2022年营收和利润大幅增长。
参考招股说明书说明,2019年-2021年利润下滑主要由于海运运费成本大幅提升,汇兑损失以及因为对赌协议产生的股权回购利息,其中海运成本是大头。
具体毛利率方面,2019年到2021年主营业务毛利率分别为22.40%、20.18%和20.82%,毛利率绝对值不高,2020年有所下滑后基本稳定。
跟同业对比来看,处于较低水平。
从公司基本面看,营收增长还算稳定,就是成本转嫁能力太弱,毛利率也有点偏低,不过今年已经反转。
从发行情况看,创业板发行,发行价格略高,发行市盈率较高,PE-TTM一般。
最后汇总如下。
打新评级:谨慎,我的操作:申购。
全称“深圳市豪鹏科技股份有限公司”,主营业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售。
主要产品为二次清洁电池中的聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池及镍氢电池。
其中,中型聚合物软包锂离子电池主要应用于笔记本电脑及周边产品、智能家居、安防设备、平板电脑、智能手机等领域;
小型聚合物软包锂离子电池主要应用于可穿戴设备等领域;
圆柱锂离子电池主要应用于便携式储能、蓝牙音箱、移动支付终端、智能家居、个人护理、医疗设备、电动两轮车等领域;
镍氢电池主要应用于民用零售、个人护理、车载T-Box、照明灯具等领域。
产品根据应用场景及功能的不同,分为厨房小家电、家居小家电和非电类产 品,其中厨房小家电是公司核心产品与收入的主要来源,主要包括电饼铛类、空气炸锅类、多功能锅类、电烧烤类等多种品类产品。
a,聚合物软包锂离子电池
b,圆柱锂离子电池
c,镍氢电池
业务主要是大家常见的小型的锂电池。
从具体营收结构看,主要营收大部分来源于聚合物软包锂离子电池,营收占比超过50%,其次是圆柱锂离子电池和镍氢电锤。
公司客户包括惠普、MSI、罗技、索尼、哈曼、百富、大疆、飞利浦、松下、博朗、LG、FITBIT、伟易达、佳明、GOAL ZERO、ARLO、SHARK、金霸王、劲量、VARTA、广汽埃安等。
由于业务比较聚焦,对应申万三级行业为锂电池,可比上市企业为欣旺达(300207)、亿纬锂能(300014)、珠海冠宇(688772)。
企业由安信证券主承销,当前市值31.31亿元,新发行市值10.4亿元,发行价格52.19元,发行市盈率22.99,PE-TTM13.76x,顶格申购需要20万元市值。
对比锂电池行业PE-TTM为89.24x,对比欣旺达PE-TTM为64.39x、对比亿纬锂团PE-TTM为80.51x、对比珠海冠宇PE-TTM为62.07x。
2022年1-9月营业收入预计为270,094.33万元至289,737.56万元,同比增长10%至18%;
净利润预计为14,697.69万元至16,534.90万元,同比下降20%至10%;
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为16,574.95万元至17,956.20万元,同比增长20%至30%。
2021年营业收入331,799.55万元,2020年营收262,371.57万元,2019年营收207,087.75万元,年复合增速为26.58%。
2021年扣非归母净利润18,160.43万元,2020年扣非归母净利润23,261.04万元,2019年扣非归母净利润17,655.30万元,年复合增速为1.42%。
2019-2021年,营收增速还行,利润基本原地踏步,细分来看利润在2021年有较大幅度下滑,再到2022年营收继续增长,不过利润出现下滑,扣非净利润倒是有所增长。
参考招股说明书解释,2022年利润下滑而扣非利润增长主要原因在于公司购买远期外汇合约产生的公允价值变动收益和到期结算产生的投资收益下降的影响。
具体毛利率方面,2019年到2021年主营业务毛利率分别为26.29%、28.68%和20.97%,毛利率绝对值较低且波动较大。
跟同业对比来看,处于较低水平。
从公司基本面看,营收还比较稳定,但是利润被公司非经营操作影响不小。
从发行情况看,深市主板发行,发行价格略高,发行市盈率一般,PE-TTM不高。
最后汇总如下,估值较低且叠加主板加分。
打新评级:积极,我的操作:申购
聚胶股份,打新评级:谨慎,我的操作:申购。
豪鹏科技,打新评级:积极,我的操作:申购。
积极,基本面和发行情况都较好,破发风险较小。
谨慎,基本面或发行情况存在一定问题,破发风险一般。
放弃,基本面或发行情况存在较大问题,破发风险较大。
记得点赞和关注,谢谢~
$聚胶股份(SZ301283)$ $豪鹏科技(SZ001283)$ $亿纬锂能(SZ300014)$
今天好日子啊,四个居然全部申购,还有一个积极。