每当公司发布业绩时， 很多投资者和分析员都会关注他们的盈利状况去预测未来公司的估值，但有很多投资者都忽略一个很重要的讯息，就是股息带来的信息，这篇文章会跟大家解释一下从股息中不能忽略的五种讯息。
讯息1： 派发股息的公司回报更佳
从个股来看， 股息派发的除净日会降价，所以投资者觉得总体回报没有很大的分别， 但从整体来看， 持续派发股息的公司的长对回报优于大市。
以中证香港红利指数（下称“香港红利”， 代码：H11140.CSI ）$香港红利(CSIH11140)$ 为例，它挑选在香港交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、 具有一定流动性的 30 只证券作为样本，以反映香港市场高股息率证券的整体表现。
它的指数编制方式如下：
- 过去一年日均成交金额排名前 50%且过去一年日均成交金额不低于5000万港元确保成份股股有足够的流动性和可投资性
- 过去一年日均总市值排名前 50%，确保规模足够大和机构投资者的可投资性
- 过去 3 年连续现金股息率大于 0， 确保公司长期持续地派股息
- 过去 3 年的平均现金股息率进行排名
那么高股息公司的表现如何 ， 从下图发现，恒生指数从2009年6月22日至2020年1月7日回报53%，而香港红利指数同期回报59 %。 从跑赢日数来看更可证明红利策略的可取胜， 时期有2851交易日，香港红利跑赢2704日， 跑赢日数达94 %
讯息2： 管理层会更谨慎使用股东的资金
不派息公司的管理层会有较小的现金流压力， 因此他们比较容易利用公司的现金去投资一些回报并不是最高的项目。 相反， 稳定派息公司的管理层有更大的压力去维持足够的现金和投资可以令投资者长期受益的项目以维持持续稳定的派息， 因此管理层对新项目投资会更为谨慎， 这样可以更健康和富裕地发展。
讯息3： 财务稳健的证明
股息可以分为很多种， 如果公司愿意长期地派发现金股息， 证明公司有足够的现金应付日常的开支和未来的项目投资， 可以反映公司没有过度杠杆和付息的责任， 间接证明财务报表的稳健性。
讯息4： 评估公司估值的证据
股息是投资回报的一种，投资者可以透过未来预测的现金流折现去计算公司的现有价值， 如果股息越稳定， 模型预测会越准确， 这样可以帮助投资者作投资决策。因此每一次股息的公布，都可以比较投资者本来的估值模型，看看现在的股价是是溢价还是折价。
讯息5： 更好的投资者合伙人
尽管我们都是零售投资者， 但其他投资者的组成结构也会影响我们的投资。如果公司是稳定地派息， 吸引的都是跨国退休基金和长期持有的机构投资者。相反地，如果公司没有派息，投资者很难有长期稳定地预测回报，那么投资者会过份反应一些不利传闻和坏消息， 这样间接增加投资者的持有风险。
派发股息和好公司的因果关系
针对以上的信息， 有人问到底是好的公司驱使他们派股息； 还是因为他们派股息所以驱使他们变成一间好的公司？ 我认为两个都有。
因： 如果一家公司财务稳健和合当地分配资本的运用，另一间公司却用高杠杆去投资新的项目，前者的公司质素较好使他们较有能力派发股息。
果： 另一边厢， 派息是公司管理层的决策而不是硬性要求，如果一家公司稳定地派息而投资者的预期也是这样， 管理层不会冒险地减低股息去投资新的项目，因为减低股息会影响投资者对未来股息现金流稳定性的观感。 管理层为了确保每年都能派发股息给投资者， 他们会审慎地利用公司的现金和资本去投资最高质素的项目， 而不是像那些债台高筑的公司胡乱地投资具有不确定性的项目，因此派息也能规范管理层的行为从而制造良性循环。
投资者下次看年报时， 除了需要把当年的盈利状况看透， 还要看股息同比的变化， 如果同行业公司派发股息政策跟你自身持仓公司有差别，那么便要发掘当中原因来决定会否影响公司的长远价值。
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