第三期#老司基硬核测评# 征文主题是消费医药基金，我看了下这些要评测的基金表现，医药比消费好，医药基金中$信达澳银健康中国混合A(F003291)$ 的表现尤其惊艳。
健康是一个大类板块，西药不好还可以买中药，重要不好可以买医疗，医疗不好还可以买CXO，兼具科技与消费属性，细分板块之间表现有差异，便于有能力的基金经理做出超额业绩。来看看在医药集采、医药股股价集采的大背景下，信达澳银健康中国混合A(F003291)的基金经理是怎么做到的把今年净值表现拉红的。
这只基金是由女基金经理杨珂管理，她是香港大学金融学硕士。2014年3月-2015年11月在广发证券(香港)担任必选消费品研究员。2015年11月加入信达澳银基金管理有限公司任医药研究员、基金经理助理。2020年5月13日担任信达澳银健康中国灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年04月09日担任信达澳银医药健康混合型证券投资基金基金经理。是一位医药消费研究员转任的基金经理。2020年05月13日接手信达澳银健康中国混合A(F003291)以来，任期内回报58.59%。
这只基金近3年益率100%，位列1866只同类基金中的146位，属于前10%的水平，截至昨日，今年来涨幅1.67%，表现非常优异。 最大回撤38%，投资胜率超过50%，也属于比较好的表现。最新规模7.25亿，属于规模比较小的，方便基金经理调仓操作，买入卖出不至于引起股价大幅波动。
从她的持仓来看，调仓比较大，带有较强的择时属性。三季度相比第二季度，调仓很大，前10大持仓中只保留了3只二季度末还持有的股票。二季度之前，4大持仓均为CXO公司，重仓押注CXO，到了第三季度第二和第三持仓变为$同仁堂(SH600085)$ 和$东阿阿胶(SZ000423)$ ，均属于中药板块。三季度末至今，这两只中药股涨幅分别为3%和19.3%。
在最近一期的经理访谈中，杨珂表示，近期医药板块在板块估值底部、配置底部和情绪底部的三重催化下，大幅反弹，市场对于医药板块的关注度也在不断提升。有几个方向我们在持续关注： 一是医院、高校等机构获贴息贷款支持更新医疗设备政策，此次贴息贷款总体规模为1.7万亿元。目前，已陆续有医院发布招标公告； 二是医疗新基建，新建/改扩医院将会带来医疗器械需求量的增加； 三是比预期更好的集采降价幅度，从种植牙服务收费开始，到创新医疗器械不参加集采、冠脉支架第二轮国家集采，再到脊柱的落地和上周出的更科学的生化集采的规则，给到了比预期要好的降价幅度。我们可以看到政策正在向着更科学、合理的方向发展。
医药板块当前也具有多个潜在的利好因素。具体来看，首先疫情后复苏及医保支出稳增长有助于医药产业的持续扩大。随着疫情精准科学防控的变化，有利于处方药的放量及消费医疗的恢复；目前我国每年医保资金支出增长超过14%以上，行业增长空间巨大。 其次创新药政策回暖。例如创新药的简易续约、鼓励部分单臂临床试验、DRG豁免等一系列政策有助于国内创新药健康发展，底部创新药标的迎来价值回归。最后，后疫情时代，医美、医疗服务等消费医疗将迎来恢复性增长等。 后续在投资中，我们还是会坚持逐一地审视个股的基本面，仔细甄别驱动公司业绩增长的核心要素以及外部竞争环境是否发生改变，疫情的影响究竟是短期的还是长期的，同时在股价大幅回落中对基本面扎实的公司进行重点布局。
随着医药医疗板块的情绪回升，我比较看好未来一年大健康板块的表现。