结构性心脏病医疗器械核心投资逻辑梳理

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1. 巨大的商业价值。结构性心脏病是确定性较强的大市场,除主动瓣膜外,还有二尖和三尖瓣市场。不同于肿瘤市场的多治疗手段,结构性心脏病手术置换/修复是唯一的解决方案,这个确定性是美国、欧洲等多个老龄化国家验证的。目前产业尚处于早期,渗透性只有1%。

2. 优良的生意属性。结合美国市场,这个市场竞争结构将呈现出高度集中的格局,周期性不强,轻资产,客户粘性强,净利润率高达25%以上,生意属性上佳。

3. 竞争优势明显。是少有的国内竞争者领先于国外企业的市场。未来业内的主要竞争看谁家的医工结合核心能力好,产品技术和管线性能领先符合医生和患者需求及市场运作和服务能力。公司体系效率领先同行,目前看来,PJ的产品线是最多样的,在广度和深度上都是最好的。商业化能力突出,潜在的龙头企业。

4. 管理层靠谱。董事长资历丰富,人才稳定,历年的表现靠谱,研发和业绩guidance,全部都达到了,从来没有miss。能够基于战略规划打造差异化优势和布局,有创新的动力、魄力和值得信赖的商业道德。