周末CPI和社融数据出了，CPI同环比改善，背后是清明小长假带来的衍生行业涨价和输入性通胀；社融4月份负增长，一方面是居民企业对资金需求的放缓，与地产股、化工周期股为代表的经济复苏标的的反弹形成了鲜明的对比，另一方面是核算方法优化，挤水分带来的供给走弱影响（禁止手工补息高息揽储），本文结合券商研报做一个简单的数据记录和背后原因的总结（推荐关注于博团队，对金融数据解读很专业）。
价格指数：CPI
4月CPI环比+1.1pct至0.1%，同比回升0.2pct至0.3%，略高于市场预期0.2%。
从结构上看，4月食品价格环比+2.2pct至-1%，非食品价格环比由负转正至0.3%。
4月核心CPI（扣除能源和食品）环比由负转正至0.2%，同比回升0.1个百分点之0.7%。
CPI同环比回升原因是什么呢？
先看食品，市场供给较为充足，4月鲜菜、虾蟹类、牛肉、鸡蛋和鲜果价格分别环比下降，但跌幅叫上月有所收窄，此外4月猪肉价格亦有所企稳，环比与上月持平。
非食品方面，清洁小长假带动出行，旅游、宾馆住宿等相关价格上涨，合计拉动CPI上涨约0.12pct，是本月CPI回升主要原因之一，国家油价上行也带动国内交通工具用燃料价格环比上升2.9%，4月其他用品及服务价格环比上涨2%，为2016年以来次高单月环比涨幅，主要是国际金价上行推动欧内金饰品价格上涨8.7%所致。
价格指数：PPI
PPI环比回落0.1pct至-0.2%，同比回升0.3pct至-2.5%，低于市场预期-2.3%。
分行业看，输入性通胀带动国内石油、有色金属相关价格上涨，煤炭供应较为充足，叠加天气回暖，采暖需求减少，4月煤炭采选价格环比回落-3%，地产投资仍较低迷，政府发债偏慢，钢材水泥等价格走弱。
社融数据：可以说是20年以来最差的4月
4月，新增社融-1987亿元，换句话说，存量社会融资规模减少了！去年同期为新增1.22万亿。
分部门看，新增人民币贷款3300亿元，同比变化不大，主要是政府债券融资-984亿元，与地方债发行进度偏慢，到期规模较大有关；直接融资（企业债券+股票融资）合计减少同比少增3200亿元，非标（信托委托贷款+票据）延续收缩，未贴现票据规模减少，1是票据发行减少，另一个是贴现增加额所致，与企业融资结构相对应。
企业信贷
中长贷同比少增2600亿元，企业短贷同期新低至-4100亿元，票据冲量至同期新高8400亿元左右。
新增单位货期存款-2.56万亿元，为近10年同期新低，指向企业资金活化相对偏弱，互相印证的是m1同比增速转负至-1.4%。
居民信贷
4月，新增居民中长贷，短贷双双创历史同期新低，与地产商品房销售偏弱、居民消费弱复苏相关。
4月M1-M2剪刀差继续拉大，M1同比负增长，居民存款下降与供给优化有关，另一方面居民存款向企业回流不畅，存款在定期沉淀，活化程度降低，后续应该会有更多刺激政策出台，禁止高息揽储也降低银行业成本，为降准铺路。就像周末有人解读，上一次社融新增为负还是在05年10月，之后中国股市便开启了新一轮上涨，这一次拭目以待。#社融数据# #宏观经济# #CPI#