$昱能科技(SH688348)$ 这两天看了下禾迈和昱能的年报及行业情况，下午又听了昱能的交流会，简单记录一下23年的问题及24年经营计划。
23年业绩下滑主要系毛利率下降、费用率上升及减值增加，毛利率下降与区域销售数据变动及q4微逆促销活动影响所致，费用率上升主要系研发、销售费用增长，人员工资、市场开发、及股权激励，另外存货一直是昱能的大问题，23年计提了0.74亿存货减值及0.15亿元信用减值也对净利润产生了较大影响。
23年行业增速放缓，分区域看，美国市场加州光伏新政对户用屋顶光伏装机带来冲击，据加州太阳能与储能协会（CALSSA）预计，户用光伏余量上网平均电价，将从平均30美分/度降至8美分/度；欧洲市场，天然气价格大幅下降，欧洲20%电力来源为天然气，电价与天然气价格挂钩，23年欧洲天然气价格大幅下滑，对电价带来负面冲击，对户用光伏装机产生影响，欧洲阳台市场在逐渐成为一种生活方式，3、4度电去满足家庭日常需求，过去专业级市场需要专业电工上门安装，排队时间久，DIY潜在空间大，但竞争相对激烈；拉美市场，巴西补贴政策退坡；海外高利率蒸煮，对IRR带来侵蚀，对户用装机产生影响；
24年展望，预计业绩逐季度改善；存货全年看，四季度将回到正常库存水平，存货周转天数半年左右（测算一下在8个亿左右）；去年微逆相关产品销售收入12亿左右，预计今年实现销售收入18亿元，同比增速30%+，二季度环比一季度10%-20%增长，拉美业务希望回到22年水平；工商业储能预计实现销售收入5亿左右，国内市场竞争激烈，希望走出海，搭配公司的三相微逆产品面向工商业用户销售；基于当下的竞争态势，预计毛利率不会有大的改变。Diy市场与传统安装商渠道不同，更具有家电属性，竞争较为激烈，毛利率相对专业级市场偏低。$禾迈股份(SH688032)$