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7月10日晚间，康泰生物发布半年度业绩预告，上半年净利润2.58亿-2.84亿，同比基本持平。这份预告一出，投资者纷纷炸锅，市场预期医药股业绩大增，最近公布业绩的医药股很多都同比翻倍，康泰这个答卷，岂不是要计提一个跌停？
直观的选择
康泰生物这份答卷到底好不好，稍后作答，我们在小范围进行了一个有趣的投票：
三份半年报预告，谁的最好？
A.康泰生物，净利润2.58亿-2.84亿，同比不增长，市值1272亿
B.新希望，净利润31.5亿-32亿，同比增长101.7%-105%，市值1349亿
C.牧原股份，净利润105亿-110亿，同比扭亏为盈，市值3351亿
从结果来看，大家做选择时所考虑的东西都比较直观，就是谁增得多，谁赚得多，谁就更好呗。于是基本上新希望成了最多的选择，而康泰生物，很不幸的被大家认为是最差的。但实际上是这样的吗？
到底谁更好
我们来进行稍微深入一点的分析。
来看大家选择最多的新希望，上半年预增接近32亿，同比翻倍，在受疫情影响的情况下，这个增速太完美了，周一开盘马上买买买？
那么我们再来看一个数据，新希望2020年市场预期净利润大概为150亿。上半年赚了32亿，下半年需要完成118亿目标。首先说明我不是在黑新希望，希望新希望粉手下留情，此分析仅仅只考虑业绩完成度，不考虑下半年猪肉涨价和出栏放量。总之而言，上半年基本是完成了全年预期的20%，那么今年要完成全年预期，确实有一定难度吧？且不说能不能完成的问题，但至少再想要超预期，真的有点难。所以我们暂且认为新希望的答卷小幅不及预期。
接下来看大家选择第二多的牧原股份。半年赚108亿，除掉非工作日，简直是日赚1亿啊，那么马上买买买？
同样看一下牧原股份的2020年市场预期，是350亿，完成度30%，比新希望稍好，同样，我们在不考虑别的因素的情况下，并且乐观的相信牧原很优秀的情况下，暂且认为基本符合预期。
最后来看看没人选择的康泰生物，很尴尬哈。恰好，这三个里面可以认为是超预期的，正是康泰生物。
为啥呢，明明市场预期医药股业绩爆表的吖，这货就这业绩？拼增速比不上新希望，拼净利润还没牧原的零头，凭啥？
我们来看，康泰生物因为一季度受疫情影响，完全没赚钱，是的，一分没赚。那么这2.58亿-2.84亿，完全是一个季度赚的。这什么概念？哪怕对比2019年净利润最高的一个季度，这个增速也有64%，同比单季增长更是达到了80%，再看市场预期，对今年全年业绩预测大概在30%这样，这中间多大预期差？
最后说明，不同行业进行比较可能存在不合理的情况，用这三家企业进行对比仅因为笔者同时持有三家企业，并且恰好周五新希望和康泰生物同时发布了半年度预告，牧原粉新希望粉请留情。
写这篇文章的目的只是在于价投理念分享，希望各位有缘看到的投资者，在以后的投资生涯中多一些思考，仅此。
对了，鉴于预报一出到处喊跌声一片，万一真的大跌了，建议各位能看懂企业的看官可以趁机买入，不过会有这样的机会吗？毕竟定价权在机构手上。
企业及估值分析
最后，老规矩，附上康泰生物估值分析。
估值贵不贵，说实话，贵，很贵，简直太贵了。
但是，贵有贵的道理。
有了上面的分析，大家知道今年业绩大概率超预期，明年，随着研发管线推进，四联苗批签发增加，预计增速可达到70%以上。注意，这一切并没有考虑到新冠肺炎的影响，留下一个想象？
再看毛利，近几年一直保持在90%以上，为上市疫苗企业中最高水平，仅看数值几乎和茅台相当，彰显了强大的市场竞争力。净利率20%左右并且呈现逐年提高的趋势，2019年达到29.56%，后续随着疫苗接种意识的提高以及重磅产品放量、管理优化、合理控费等，有望得到进一步提升。
净资产收益率常年维持在20%以上，后续有望摸到30%。
基金持股方面，公募基金持有总市值的13%，流通值的22.79%，受到公募基金青睐。
以下是估值表，仅供参考。
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有何风险
1． 疫苗行业突发不安全生物事件
2． 市场出现系统性金融风险
本文所有数据均来自网络公开数据，仅用作案例分析，不涉及个股推荐，涉及观点仅为个人观点，所有内容仅供参考，均不构成投资建议！
$康泰生物(SZ300601)$ $新希望(SZ000876)$ $牧原股份(SZ002714)$ @今日话题 #中报披露在即抗疫板块再度爆发#
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