（1）“我们不是非要在某家公司或某支股票上赚多少个百分点。我们只做当下最符合逻辑的事。我们考虑的是：我们这么做是否最理智、是否在我们的能力圈内。”
体会：任何投资决策都应该将此作为最重要的标准，即始终做能力圈内最符合逻辑的事情。
（2）“我投资的时候，特别注意投资方式，我选的投资方式不可能在很长时间内亏大钱。我选的投资方式，不是赚得最多的，但一定能将永久性亏损的风险降到最低。一个投资机会，如果有千分之一的可能性给我的投资人造成永久性损失，我绝对不做。”
体会：投资体系的正确与否从根本上决定了未来的成败，须始终先立于不败之地再求胜，永远将本金安全放在首位。
（3）“机会是有的，用不着找到太多，一生能找到10个，足够你发达了。只是不能犯大错，一个零都不能有。再大的数，乘以零，结果都是零。千万别一夜回到解放前。”
体会：少即是多，不犯大错，始终立于不败之地，从胜利走向胜利，一生只富一次。
（4）“时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。如果长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。如果长期持有好生意，就算买得贵了一些，只要长期持有，还是会取得出色的收益。”
体会：质在价先，时间是最贵的成本。当然，价格也不能太贵，仍须以价值为锚，坚持物有所值和安全边际。
（5）“我喜欢我能看懂的生意。先从能不能看懂开始，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。我不懂的东西很多，好在我懂的东西足够用了。”
体会：承认自己的无知是智慧的开始；一种不能界定边界的能力不是真正的能力。
（6）“可口可乐的生意很简单，但是不容易。我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备。我希望这座城堡周围有宽广的护城河。”
体会：竞争格局决定价值分配。投资好而简单却不容易的生意。
（7）“我寻找的是简单的生意，很容易理解，当前的经济状况良好，管理层德才兼备，这样的生意，我能大概看出来它们十年后会怎样。有的生意，我看不出来十年后会怎样，我不买。一只股票，假设从明天起纽约股票交易所关门五年，我就不愿持有了，这样的股票，我不买。我买一家农场，五年里没人给我的农场报价，只要农场的生意好，我就开心。”
体会：不想持有十年就不要持有十分钟；以非上市公司股权持有人的视角看待持股。
（8）“后来，我读到了《聪明的投资者》，书里说，买股票，买的不是代码，不是上窜下跳的报价，买股票就是买公司。我转变到这种思维方式以后，一切都理顺了。道理很简单。所以说，我们买我们能看懂的公司。”
体会：思维体系的正确从根本上确保了走在正确的道路上。
（9）“多少钱买合适，很难决定。一家公司的确定性如果不是特别高，我不买。但是确定性特别高的话，价格一般不便宜，实现不了多高的回报率。一件事谁都做得到，凭什么有每年40%的回报率？我们想的不是怎么获得超高的回报率，而是始终牢记永远不亏钱。”
体会：基本面的质量和确定性放在首要考量，需极为严苛的筛选和准入。对于概率与赔率，应以概率即确定性为先，如果两者均高，则是天上下金子了，需果敢全力出击。
（10）“要看懂一门生意，必须有足够的背景知识才行，而且要清楚知道自己知道什么，不知道什么。这是关键。我常说的能力圈就是这个意思，要清楚自己的能力圈。每个人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈内。”
体会：最重要的是不自欺，勇于承认自己的无知，能始终理性客观看待自己的能力圈边界。
（11）“最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司，这说明你太看好这家公司的产品了。这样的公司不是别人抽剩了、扔掉的烟头，而是让人难以抗拒的好生意。我们曾经买下了一家生产风车的公司，绝对是烟头，我们从这笔投资中赚钱了，但是这个钱只能赚一次，不能重复赚。买这样的公司，盈利是一次性的。投资不能一直这么做，我已经过了这个阶段了。”
体会：投资境界的重要分水岭，投资好公司而不是仅仅是好机会。
（12）“1919年，可口可乐的发行价是40美元。一年后，它的股价是19美元，一年之内下跌了50%。你可能把这当成天大的事，又是担心蔗糖价格上涨，又是担心装瓶商发难，什么都担心。你总是能找到各种理由，说当时不是买入的最佳时机。几年后，又出现了大萧条、二战、蔗糖定量分配、核武器危机等，总有不买的理由，但是，要是你当年花40美元买了一股并把股息再投资，现在都值500万美元了。只要是好生意，别的什么东西都不重要。只要把生意看懂了，就能赚大钱。择时很容易掉坑里。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考虑今年明年之类的问题。……好生意，你能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候。看一个生意，你就一门心思琢磨它将来会怎么样，别太纠结什么时候。把生意的将来能怎么样看透了，到底是什么时候，就没多大关系了。”
体会：始终看长远，看本质（生意），而不是看短期，企图赚快钱，占市场的便宜，淡化对时机的考量，显著低估就坚定买入，好生意没有明显高估也坚定拿着，惜售很重要。
（13）“我们从来不想过去的事。我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过去耿耿于怀。不纠结过去的事，纠结也没用。人生只能向前看。你们从错误里或许能学到东西，但最重要的是只投资自己能看懂的生意。”
体会：不念过往，不畏将来，珍惜当下。
（14）“我不研究宏观问题。投资中最紧要的是弄清楚什么事是重要的、可知的。如果一件事是不重要的、不可知的，那就别管了。”
体会：企业生意模式、竞争优势和企业文化是重要的、可知的，短期市场波动、宏观经济及政策变化是不重要、不可知的，因此，研究精力应该聚焦在重要而可知的事情上。
（15）“思考投资的最佳方法还是独自一人待在房间里，静静地想。要是这样不行，别的办法也都没用。在任何类似市场的环境中，你都很容易受到影响，做出过激反应。在华尔街你觉得每天不做点什么都不行。钱德勒家族花了2000美元买下了可口可乐公司，选中了可口可乐这样的公司，别的什么都不用做了，该做的事就是不做别的。你该怎么做呢？一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。在一个人们每五分钟就来回报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱。你靠不折腾赚钱。……任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。”
体会：远离市场和噪音，静静独立思考，审慎做对少数关键决策，耐心持有好生意，让时间的力量充分绽放。
（16）“不管买哪家公司，我们买的时候都不设定价格目标。例如，我们是30买的，从没想过涨到40、50、60或100就卖了，从来没这样过。……看一家公司不能总想着多少钱卖出去，看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否越来越赚钱？如果答案是能，别的问题都用不着问了。”
体会：看本质、看生意而不是看市场，别净想着赚市场的钱，而应该赚企业利润增长的钱。当然，若长期高估明显，确实可以考虑换到其他估值合理的好生意。
（17）“既然你走上研究公司的这条路，既然你决定投入时间和精力把投资做好，我觉得分散投资是大错特错的。要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。所以，我说任何人，在资金量一般的情况下，要是对自己要投资的生意确实了解，六个就很多了，换了是我的话，我可能就选三个我最看好的。我本人不搞分散。我认识的投资比较成功的人，都不搞分散。”
体会：不要低估真正弄懂一门生意所需花的精力，而应坚持少即是多，聚焦在少数自己能搞懂的好生意上，下足功夫，以提升看透生意长期趋势的洞察力，从而取得超越市场的比较优势。
（18）“麦当劳这几年的促销活动越来越多，它越来越依赖促销，而不是产品本身卖得好。我还是更喜欢产品本身卖得好的生意。”
体会：伟大公司的直观而显著的特征就是应该有伟大的产品。
（19）“我们只考虑这么几点：一是这家公司的生意我们能不能看懂？二是这家公司的管理层我们喜不喜欢？三是这家公司的价格是否便宜？”
体会：一是在懂的基础上，还要考虑是否是好生意？二是最好是第五级经理人。三是长期来看，对于真正的好生意，只要价格不太离谱，其实也没那么重要，当然如果既质地优良，又明显低估，则是不容错失的良机。
（20）“在座的各位都是要净买入股票的人，而不是净卖出股票的人，各位都应该希望股价更低。……我们希望股价下跌，但是我不知道市场会怎么走，过去从来不知道，将来也不会知道，我根本也不往这上面想。股市大跌的时候，我更仔细地查看有什么值得买的，我知道大跌的时候更容易买到好货，更容易把钱用好。”
体会：市场不可知，所以短期投机无意义，过分关注市场徒增噪音，亦无意义。
（21）“既然我运气这么好，我就要把自己的天分发挥出来，一辈子都做自己喜欢的事，交自己喜欢的人。只和自己喜欢的人共事。要是有个人让我倒胃口，但是和他走到一起，我能赚1亿美元，我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样？”
体会：聚焦热爱、擅长而有长期价值的事情。
（22）“买股票的就是买公司，你要让市场服务你，不能让它指挥你。……大多数人认为，股价每天的变化包含什么信息，其实那里面没什么信息。……一年之内的最高价和最低价之间相差一倍是常有的事，公司的价值变化哪有这么大。这简直就是神经病。股市的波动经常走极端。市场先生天天喊价。你就等，等到他发疯，等到他悲观过头了，或是乐观过头了。把安全边际考虑在内。别开着9800磅的车过最大承重10000磅的桥。做投资，起决定作用的不是智商，是悟性。不是说有10000家公司，你就得投10000家公司，找到一个估值错误的就行。市场先生是为你服务的，……你一定要利用市场先生的这个弱点。股市是全世界最好玩的地方。还有什么别的地方能像股市一样，动不动就远远脱离现实。”
体会：什么时候不受市场波动影响，甚至开始利用市场，什么时候就算出师了。
（23）“就算你因为一个正确的理由买入，也要谨慎，要当心这个理由是否仍然正确。……格雷厄姆有句话说得好：“对你危害最大的，不是错误的前提，而是正确的前提，因为你能立刻否决错误的前提。””
体会：始终保持警惕和质疑精神，定期对买入理由和主要风险进行详细而客观的重检。
（24）“我们不做那种能亏大钱的事，只是我们可能也抓不住“最”赚钱的机会。别担心犯错，你肯定会犯错。知错就改。另外，还要从别人的错误中学习。最好还是少犯错。”
体会：坚决不犯大错，并注重从错误中学习，定期复盘，避免今后再犯同样的错误。
（25）“泡沫很容易就能看出来，就是不知道泡沫会吹得多大，也不知道泡沫什么时候会破。你不知道什么时候午夜会到来，但是午夜一到，马车就会变成南瓜和老鼠。知道市场将来会怎样很简单，难的是知道什么时候会这样。有些人就是恋恋不舍，非要跳到最后一支舞，他们总以为明天一早一定会出现更傻的蠢货。”
体会：知止不辱，克制贪念，不赚最后一个铜板；始终以价值为锚，而不是建立在投机的基础上。
（26）“我很幸运。我生下来就有好父母。我的父亲给了我巨大的激励。做父母的要教育子女，身教重于言传。子女在父母身边，父母的一言一行，他们都在模仿。这些东西没法重来。要是你的父母言行一致，他们教给你道理，也身体力行，你就很幸运。我父母教我的和我看到的是一样的。这很重要。如果你总讥讽别人，教孩子的时候也讥讽孩子，这种讥讽，孩子永远抹不掉。小孩子那么大的年纪是最容易受影响的。”
体会：希望孩子做到的自己首先做到，并注重反省。
（27）“今天，人们获取投资数据更方便、更快捷。尽管如此，投资者的行为不会比过去更理智。人们该怎么做还会怎么做，他们与生俱来的心理永远不会改变。你要让自己的思想和大众一刀两断。智慧再高，一被丛众心理左右，就傻了。……要做一个成功的投资者，无论多难，你都必须远离他人的贪婪和恐惧。”
体会：坚持独立思考，摆脱从众心理，远离他人的贪婪和恐惧。
（28）“阅读《聪明的投资者》一书，可以将格雷厄姆的智慧总结为三个要点：（1）买股票就是买公司。不想要这家公司，也别买它的股票，学会分析生意。（2）股市短期是投票器、长期是称重机；市场是你的仆人，不是你的老师。（3）每笔投资都留足安全边际。”
体会：加上巴菲特的“能力圈” 应该就是全部的投资精髓了。大道至简，亦至难。
（29）“400亿美元拿在手里，对我和查理来说，是个心思。找不到机会虽然难受，但乱投资要遭殃。早晚有一天，市场一定会发生变化，我们一定有机会。我们要时刻准备着行动。1998年就出了机会，当时，长期资本管理公司崩盘，固定收益证券出现了大机会。在那种情况下，一定要让自己和市场的恐惧绝缘。”
体会：耐心和理性是投资中最重要的品质。
（30）“市场是相当有效的，大多数股票的价格是合理的。“股价大多数时候合理”，“股价永远合理”，这两种说法有天壤之别，有人发家致富，有人长期贫穷。……投资者只有下功夫挖掘，才找得到这样的投资机会。”
体会：抓住少数市场不合理的时机，耐心必不可少，不抓平庸机会亦很重要。
（31）对于今天去哪寻找投资机会的问题，“第一步，把公司分成两堆，一堆是你能看懂的、能做出符合逻辑的预测，另一堆是你看不懂的、无法做出符合逻辑的预测。……把所有搞不懂或者难以预测的放到一堆，这一堆是“太难”的，其他的放在另外一堆。挑出来以后，你下一步要大量阅读，了解公司所在的行业，收集公司的背景信息。大量阅读年报、季报等公告。了解竞争对手的情况。我在分析之前不看股价。我先做功课，估算股票的价值，然后再和市场报价比较。如果提前知道了价格，可能影响自己的分析。”
体会：高效而稳妥的投资方法，可在此基础上结合大道的方法分三步走：第一步，分为两堆，懂和不懂。第二步，两个筛选器，即生意模式和企业文化。第三步，四处打听，即从行业、客户、供应链、竞争对手、员工等多纬度了解。
（32）针对您研究一个生意是否值得投资时，主要关注哪些方面的问题，“首先，要透彻地理解这个生意好不好。其次，要研究管理生意的人怎么样。管理层一定要热爱自己的生意，像艺术家全神贯注地绘画一样投入到公司管理。…公司领导者的态度决定整个公司的态度，领导者尽心尽力，整个公司都有一股劲头。”
体会：将生意模式和企业文化作为生意筛选的主要工具。
（33）“做一件事，是否遵循了正确的价值观，有个很简单的小测试：想想自己怕不怕这件事如实地出现在第二天的报纸上，被所有人知道。如果问心无愧，那可以做。如果感到犹豫，那可能不该做。”
体会：慎独，光明正大，不做违法和不道德的事情。
（34）“人们总是模仿自己的榜样，找错了榜样，就学坏了。人们总是向自己敬佩的人学习，和自己敬佩的人越来越像。不谨慎挑选自己追随的榜样，很容易误入歧途。”
体会：孩子教育的重要路径是父母以身作则，做孩子的好榜样；同时，为孩子谨慎选择值得敬佩的优秀榜样。
（35）“我总是告诉学生们如饥似渴地学习。大脑的存储空间是用不完的，用尽全力学自己想学的东西，每个人都只能年轻一次，要珍惜。和学生交流的时候，我经常问他们一个问题：在你16岁的时候，一个精灵出现在你面前，说可以给你一辆梦寐以求的车，但这辆车要开一辈子。你怎么对待这辆车？我的答案是，我要一遍一遍地读使用手册，直到能背下来，想尽一切办法把这辆车保养好。一个人16岁的时候，只有一个头脑、一个身体，这一个头脑、一个身体要用一辈子。”
体会：身心健康为本，本绝对不能丢。
（36）“我相信，无论买什么，价格说到底还是由价值决定。……我的打法很简单，我只是用5角钱买1元钱的东西。我买入之后，市场疯涨，那正好帮了我的忙；市场疯跌，我只要接着买就好了。我利用市场的疯狂。……市场是你的仆人，不是你的老师，只要明白了这个道理，你能赚很多钱。你不能听市场先生的话，以为他肯定是正确的。市场先生的话，你要听，但是听的时候多留心，我抓住他犯傻的时候，就扁他一顿。……我不知道市场明天、下个月、明年将怎么走，我只知道，最后，股市的价格一定回归价值，至少是回归价值区间。在回归真正的价值之前，股价多高多低都很有可能，但最终一定回归真正的价值。”
体会：市场短期是投票器，不可知亦不可信，因而短期投机无意义；市场长期是称重机，价格必然回归价值，需以价值为锚，寻求安全边际，并利用市场先生的明显错误。
（37）“我只是每天做自己喜欢的事，和自己喜欢的人共事，以最符合逻辑的方式做事。”
体会：获得成功、快乐人生的秘诀所在。
（38）“查理和我比较擅长考虑最坏的情况。……聪明人用不着上杠杆，蠢人没资格上杠杆。”
体会：考虑极端风险，强化底线思维，禁用杠杆。
（39）“在我投资的前30年中，我能找到的机会特别多，值一元钱的东西，我6角钱就卖了，因为找到了另一个更好的机会—值一元钱的东西只卖4角钱。现在的情况不一样了。现在只有生意变了或者我们不信任管理层了，我们才卖出。如果现在我只管理1.5亿美元，我不会像管理伯克希尔这样投资。”
体会：三种卖出理由：（1）生意变差。（2）不再信任管理层。（3）长期明显高估，换更便宜的好公司。
（40）“投资是全世界最好的比赛，因为你仅仅需要找到1个机会，就拿到了对自己有利的一手好牌。”
体会：还是“少即是多”的道理。
（41）“来自“格雷厄姆与多德部落”的投资者共同拥有的智力核心是：寻找企业整体的价值与代表该企业一小部分权益的股票价格之间的差异，实质上，他们利用了两者之间的差异，却毫不在意有效市场理论家们所关心的那些问题—股票应该在星期一还是星期二买进，在1月份还是7月份买进。………追随格雷厄姆与多德的投资人只关心两个变量—价值与价格。我总是惊奇地发现，如此众多的学术研究与技术分析臭味相投，他们关注的都是股票价格和数量行为。”
体会：价值为锚，物有所值。
（42）“让我感到非常奇怪的是，对于以40美分的价格买进1美元纸币这种价值投资理念，人们要么是马上接受，要么就是根本不接受。这种理念如此简单，可是他们就是无法领悟。像李克这样完全没有接受正式商业教育的人，马上就领悟了价值投资精髓，并且在五分钟之后就开始学以致用。我从来没有见过一个人是在10年之内才逐渐地皈依价值投资理念的，这似乎和智商或学术教育无关，要么顿悟，要么永远无法领悟。”
体会：道在悟，亦在行，知行合一，方为真知。
（43）“我确信股票市场中存在许多无效的现象，这些“格雷厄姆与多德部落”的投资人之所以成功，就在于他们利用市场无效性所产生的价格与价值之间的差异。在华尔街上，股价会受到羊群效应的巨大影响，当最情绪化、最贪婪的或最沮丧的人决定股价的高低时，所谓市场价格是理性的说法很难令人信服。事实上，市场价格经常是荒谬愚蠢的。在价值投资中却恰恰相反。如果你以60美分买进1美元的纸币，其风险大于以40美分买进1美元的纸币，可是后者的预期报酬却更高。基于价值构造的投资组合，风险更小，预期报酬率却高得多。”
体会：价值投资是唯一长胜之道，风险更小，预期回报却更高，原因则在于市场的无效。
（44）“但我实践价值投资长达35年，却没有发现任何大众转向价值投资的趋势，似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性。”
体会：原因在于人性万古不变，易受贪婪、恐惧、企图快速致富等情绪干扰。
（45）“市场的流动性使改变主意看上去既廉价又便捷。如果你拥有一座牧场或者房地产，你就没办法这么做了。人们极力赞美这种巨大的流动性，对大多数人而言更像是一个魔咒，因为它驱使人们在智力能力所不及的范围内做很多事。”
体会：利用流动性，而不是被流动性所诱惑；带上一张10个孔的卡片，并强化非上市公司所有权视角。
（46）“格雷厄姆理念的全部含义就是：只在市场提供的价格大幅低于公司价值时才买入你所理解的公司的一部分。我的合伙人查理.芒格和我一起工作了15年了，这就是我们所做的全部。除此之外，我们心无旁骛。”
体会：坚持简单而正确的思维体系，并长期专注、坚定践行，会带来强大的力量和丰硕的成果。
（47）“如果我们每年能做成一件漂亮的事，我们真是欣喜若狂。你也可以将标准降低为每两三年做成一件漂亮的事。你所要做的就是这么多。你一生中不需要太多的好主意。你必须要有自己的原则，并告诉自己：“我不做任何我不理解的事。”为何我要做我不懂的事情呢？而我发现这正是相对于住在纽约而言身处奥马哈的一大优势。多年前，我曾在纽约工作，人们总会在街角处追上我，并不停地在我耳边说悄悄话。我那时总处在亢奋状态。”
体会：坚持不懂不碰，少即是多，审慎做好少数关键决策，并注意远离市场噪音。
（48）“当机会来临时，他们可能只出现15分钟。有时候天上会下黄金，虽然这种情况不多见，但当出现的时候，你必须让自己等在那里。这种情况每隔一段时间会出现一次。这样的情况终究会出现，但你无法让它出现。与此同时，如果你抓住了这样的机会，你会赚得盆满钵满。”
体会：一生能抓住3～4次就足矣，要保持足够的耐心和定力，时刻做好准备。
（49）“在进行交易时，我们的标准非常苛刻，以至于很少有企业能符合我们的要求。”
体会：严格准入，在懂的前提下，以商业模式和企业文化作为筛选标准非常高效，并只在足够的安全边际保护时才进行买入交易。
（50）“当我看到让自己动心的机会时，我能对此产生极大的兴趣，并愿意抓住机会。如果我看不到有什么东西能让我动心的，我就什么也不做。到目前为止，最重要的素质并不是你的智商有多高。智商并不是一个稀缺因素。你需要一般的智商就可以投资了，但个性的重要性占到了90%。……让你赚钱的是你对股市波动的态度。”
体会：始终保持理性和耐心，这很难，但极为重要。
（51）“提价能力，也就是让你与其他同行有着实实在在的不同，这就是意味着你可以制定不同的价格，拥有这种能力的企业就能成为一家伟大的企业。”
体会：或者正因为产品和生意存在差异化，才拥有了定价权。将是否拥有提价权作为评判是否好生意的重要标准。
（52）“如果你必须在一家无需投入资本便能获得出色表现的企业，以及一家需要投入资本才能有所表现的企业中作出选择。我建议你选择那家对资本没有要求的企业。顺便提一下，我花了25年时间才懂得了这个道理。”
体会：非常重要的领悟。宁德时代完成“冲浪”之后大部分投向低资本消耗的好生意，并将生意模式的优劣作为投资与否的首要考量因素。
（53）“一般来说，过度使用杠杆绝对是一个负面因素。由此可以推断，买入有着巨额负债的企业会让你陷入麻烦，这就像是开车上路，而方向盘上绑着一把指向你心脏的匕首。如果你这样开车，你会成为一名更优秀的驾驶员，对此我可以向你打包票。你开车时会格外小心。但终有一天你的车子会开过一个小坑，或者一小块冰块，你会因此惊出身冷汗。你出事故的概率会比别人小，但一旦遇到事故，你会受到致命的威胁。”
体会：永不重仓高杠杆行业；永不用杠杆。例如，记住恒大和融创等企业的教训。
（54）“在投资界中，当你走出校门时，你最好能带着一张有20个孔的卡片去上班，但这张卡片用完之后，你所有的投资也就结束了。如果这样的话，你会比带着一没有限制的卡片上班赚到更多的钱。因为你得确保自己将这些孔用在了正确的投资上。”
体会：决策会更加慎重，精力会更聚焦，同时，避免受市场的诱惑而频繁随意交易，从而减少犯大错的概率。
（55）“重要的不是你能做什么，而是你不能做什么。基本上我们很少在股票上亏钱。我们的好生意并不比别人多。但我们从来没有犯过大错，我这是从格雷厄姆那里学到的。他过去常说，投资有两大规则。规则一：不要亏钱。规则二：牢记规则一。”
体会：这点太重要了，尤其时间长了，有所不为，不踩大坑，不犯大错至关重要，要始终立于不败之地再求胜。
（56）“第二个问题是我们是否对某些行业特别喜欢。我们唯一喜欢的就是那些我们能理解的行业。之后，我喜欢那些拥有被我称之为“护城河”的企业。我们喜欢那些免受竞争困扰的企业。”
体会：最佳选择是能理解、有护城河、产品能差异化，且拥有定价权的企业。
（57）“你们可能会发现，对多数的企业和个人来说，生活往往会攻击你最薄弱的环节，这一点非常有意思，但人们没有对此给出足够的思考。……但最薄弱的环节才是挑选购买对象时真正的关键。”
体会：底线思维，对负面因素和主要风险进行全面客观动态评估，确保立于不败之地。
（58）“我曾经转述我的孩子们我父亲告诉我的话，真的很美：你所做的一切（只要是正当的），我都会在后面支持你。你不必成为我，你应该成为你自己。我的父亲给了我毫无条件的爱。”
体会：发自内心的对孩子尊重，完全平等，孩子应该走自己喜欢的路、追求他们的热忱。