关于英搏尔（300681）核心价值的几个重要认知偏差
资本市场的认知远没有产业评价高，产业非常看好公司。
公司愿景：百亿营收，世界一流的动力系统综合解决方案供应商
动力系统级竞争力
行业壁垒：汽车零部件就是在可靠前提下，轻量化，小体积，低成本。这个产品成本控制能力很重要，需要设计经验和不断的研发创新，别人要花1.2万我们花1万做出来，别人要做成我们这样的综合指标很困难。
1.公司强调系统级和全工艺生产能力
从产品集成难度上来看，在体积和成本上，做到具有一流竞争力
多合一电驱动系统 > 三合一电驱动 > 电控 > 电源总成 > 电机
做好电控不算什么，我们单管并联技术，能量产大功率的就是美国的特斯拉和国内的英搏尔。
做好电机更不算啥。我们扁线也快上，比其他公司功率密度还要高。
电源总成也很有竞争力，目前定点速度比驱动系统还快，业绩增长的三个支柱。
我们是绝无仅有的第三方，能把驱动总成做好，电源总成做好，电机、电控都能做好，并且量产大功率多合一总成的企业。我们产线最长，产品最复杂，做了几家产业龙头上市公司的产品，并且实现很好的集成，这才是往后比拼的能力。
2.电驱动系统行业格局（千亿市场而言，目前还是刚开始，市场产品没有大差距优劣共存）
电驱动发展趋势，集成化，高压化，模块化。对于能力的要求越来越高。
ToB端的生意，谁能做集成不重要，谁能深度集成，平台化，规模化做好，又好又便宜，谁具有系统级的产品竞争力，谁有持续的创新能力，谁符合市场的基本竞争规则，实现客户和企业共同成长很重要。
第三方集成商有两种商业模式，一方面作为tire1直供主机厂，另一方面给主机厂提供电机、电控单体，总的占比过半。
集成化趋势开始于2018年，过去的电驱动系统第三方集成商实力薄弱，主机厂资本实力、人才储备、产业链都强于第三方，另一方面基于过去传统车企的发动机情节，都还是想自己试一试。经过这几年的发展，一方面认识到这个电驱动系统行业的难，另一方面，消费者也不在意电驱动的品牌，动力强劲就好，第三方集成商快速壮大起来了。
市场大部分的电源总成都是四家第三方集成商供应，就不说了，英搏尔能成为龙头和商业模式也有关系，未来走向多合一都需要配电源总成。
市场未来的主力车型在A级车，占据60%以上的份额，对成本和性能的要求都很高，不是谁都能做好，并且赚到钱，赚不到钱，技术迭代研发投入跟不上，发展就非常的难。据我们的客户接触来看，一方面随着新能源汽车销量增长，主机厂并没有增加产能，反而是释放给第三方的倾向，这样产能提升效率高，成本低，适当引入竞争有利于自供体系的能力提升。
另一方面，2024年，车企认为六合一总成是主要趋势，进一步降本增效，能做的企业不太多。
3.结合行业发展阶段看英搏尔
电驱动系统的集成化发展开始于2018年，至今才短短的4年时间。很多企业都有了3代产品，定点量产得两年，生命周期只有一年，投入大产出少是普遍状况，伴随的是亏损。英搏尔的电控占比较多，毛利相对好一点。
英搏尔所处的行业发展阶段还处在千亿市场的初期，行业赛道很长，发展初期，很难完全用千亿市值的公司去对比。公司创始人基因很好，引进大量的专家人才，快速优化组织架构，多次进行大额的股权激励，产品创新能力强，产品基础扎实，切合下游客户需求，对公司的反馈好，在这个千亿级的赛道里面，具有成为一家伟大公司的优质基因。
4.毛利，净利，研发投入
产品快速迭代，研发投入一直维持在10%左右，后续接大的项目和实现横向应用还需要大量的研发人才。
国际形势动荡，行业发展快速，供给跟不上需求，车企订单满天飞。
原材料价格大幅上涨不是常态，全球经济偏疲软，也较难支撑长期需求，未来价格有下降空间。公司在大力推荐电驱动系统的平台化建设，有助于打开产能，实现规模化效应降低成本。另一方面，目前电驱动系统行业还是跑马圈地，抢占份额，因为产品涉及的产品原材料和电子元器件众多。深受大宗商品涨价的影响，另一方面，规模效应还不突出。
5.目前客户情况，合作情况
今年目标提质提客户层级，车型量大的战略车厂，方案成熟的，付款较好的。
公司客户看上去A00车型较多的重要原因是过去的客户定点时间相对较早，A00数量上较多，量产速度快，是公司以前的基本盘。现在公司的营收占比里面，A00车型只占到2成，A级车的占比超过一半，这和电驱动系统和电源系统的价值量较大也有原因。
公司现在的吉利，威马等客户也是定点时期较早，先放量。并不代表现在公司的拿客户的能力。目前公司国内自主品牌和造车新势力客户都有接触，还在拓展中。合资企业，商用车采埃孚，乘用车德国大陆，越南的车型也定点。
公司电源系统相对不受产能限制，客户拓展迅速。电驱动系统今年9月，新的产能建设完成，应该会迎来一些定点，第4季度就会起量了。
客户拓展升级，目前已经在圈内，成本控制能力方案在现在成本高企的情况下，竞争力越来越强。争取两年时间拿下国内车企和部分合资品牌，2024年2025年在国际主流车型中，有重要放量。
6.对于公司的价值与股价的波动，如何看
公司受行业影响较大，机构没形成龙头认知给与溢价，股价容易低估，但是长期看好。
公司产品跨机械、电力电子等多个学科，比较复杂。核心技术路径没有相关学科背景理解起来有些难，目前体现出来的利润也不是很理想，其他友商都亏损也不好比，不过营收增速超级快，难得的5年复合增速100%可能的企业。
公司年报显示，机构多达90多家，关注度非常高，有很好的潜力投资者基础。
但是机构对于公司的认知很难充分，持仓量不够大，容易在产生较大分歧的时候，尤其是在大的环境不好的时候，卖出公司股票，还没有形成一致认同：公司在产业里具有龙头竞争力。
长期最优选择，在市场还没有形成一致性龙头预期之前，同步但强于行业指数表现。