$用友网络(SH600588)$
1、亏损是意料之中，金额也还好，算个小小利空吧
2、大客户增速很快，实施也开始加速，续费率很高，中等客户续费率还可以，不差，中等客户转向订阅的进度也不错，基本上验证了主打中高端的战略
3、小客户占比太小了，没啥好分析的
4、几个明确的利好：毛利率大幅度提升、合同负债 arr 增速和占比都远超我之前的预期、确认裁员了小两千人，大概人力成本减少 3 亿
5、利空：如我之前推测的，里面一个融资股东大比例减持，筹码结构可能不是太理想
6、 整体来说是个非常正面的财报，按照一季度的增速，16 应该是合理价位