$用友网络(SH600588)$
用友如何估值
1、arr 是估值里最有价值的部分，按照熊市 4倍 ps，正常市场 6 倍，牛市 8-12 倍都有可能，按照今年 30-35 亿的估值，分别是价值120 亿、200 亿、260 亿估值，明年如果能到 40，那就是 160、240、320 不等
2、项目制营收部分，盈利和非盈利给估值差的还蛮多的，如果盈利，可以给 25-30 倍 pe；如果亏钱，只能按照 1-1.5 倍 ps 给估值，目前是亏损，未来两年项目制估计都是亏损，按照今年 70 亿营收，估值也就 100 亿市值
3、考虑到目前是一个中性市场，350 亿其实是个挺合理的估值
4、当然上述估值都是不带溢价的，所以这里跌也跌不动，因为确实值这么多钱，啥时候能涨，就看 arr 和盈利情况了
5、以我自己对这个行业的了解，用友 26年比较中性的估值应该在 700亿