白酒消费税对低端和中高端白酒的影响会不同吗?
简单来说,消费税是从企业兜里“掏钱”的一种方式,当前白酒是在生产端征收,由此,就导致低端白酒的消费税率要比高端白酒更高,因为它便宜,从量征收更贵,从所有行业里来说,白酒的消费税率是比较高的,市场一直担心的一个问题,是对政策变化的担忧,更多是对消费税的征收环节后移这个可能性政策的担忧,主要有几点:
1、白酒消费税政策是否会有调整预期,这是一定的。
2、何时会出政策?谁也不知道。从进展去看,21年4月,财政部已经将消费税等税的审稿上报审查,何时通过未知。
3、若调整,如何调。大概率是征收环节后移。依据是,在前年国务院就提出消费税后移至批发或零售环节,具体内容不知,但也可做出定性预判,那就是在批发、零售都做出征收,如此生产、批发、零售三个环节都进行征收,按照类似进销项进行抵扣征收,如此,税收在各级的分配也会较为均衡。
其次,征收税率的改变,可能会有所调整,至于多少,也未可知。从白酒消费税历史去看,1994年,粮食白酒税率为25%;2001年,25%从价税率+1块/公斤;2006年,20%从价税率+从量1块/公斤或升;2009年,出厂价(50%-70%)的20%从价率+从量1块/公斤或升;2017年,出厂价60%×20%+从量1块/公斤或升。
4、影响如何。在本质上,消费税在各环节的征收,都是挤压或“抢夺”从厂家到最终消费者之间的利润差额。这本有的利润空间,是厂家提高出厂价的空间基础,也是经销商的利润空间,这部分利润空间如果被税收抽走,最终这部分本该提价的空间,可能会被挤压。从本质上,不管在哪个环节征收,对厂家都是有影响的。
假设出厂价1000,批发价2000,零售价3000,厂家本该提高出厂价至1300,但由于征收了消费税,批发环节利润减少,此时,这部分征收的税费相当于挤压了提价空间,厂家可能为了考虑批发环节的利润,就不再提价或降低原有的提价预期,亦或是在压力之下,先于预期提价以消化压力,也即逼着终端提前提价。
同时,由于各个环节征收税费,而厂家批发商及终端为了获取原有的利润,只有一个办法,那就是终端提价,原来是终端提价后,企业利润也会提升,现在相当于终端提价后才能维持原来的环节利润。
有一点要清楚,由于高端白酒终端价格本身就不低,一旦在零售端征收,那这笔税额也自然不低,对终端价格的影响是很明显的,由此,就看能不能去转嫁出去。
消费税对那些具备定价权的高端白酒而言,影响并不大,因为它可以将税费转嫁给用户,这也是历史所一再证明过的,而那些议价权较弱的低端白酒,则转嫁于消费者的能力有限,可能就会受到影响。
5、历史政策发布后影响
从长期政策历史看,并未影响长期走势走向,也可根据调整后的税率变化,设定未来十年的提价预期,来计算对未来现金流的影响,也即对内在价值的影响,这点也不难计算。
总结来说:前两年沸沸扬扬的消费税后移征收对白酒生意到底有多大的杀伤力?对处于不同价格带上的酒企而言,影响强度不同,对于强势品牌而言,可以忽略不计,对于一般品牌而言,大抵相当于少提一次价。
参考文献:
1、雪球,伯庸书院;
2、孙旭龙,《财报背后的投资秘密》。