天真博物馆曾总结道，几乎所有的白酒股，都没有有息负债，没有研发费用，基本没有资本项目大额开支，有的话主要是在建新产能，而新酒窖一旦建成，可以延用上千年，越久越宝贝。
赚的钱没地方去，只能大家伙一起分了，所以白酒股年年高分红高派现。白酒行业直接由白酒企业面向市场面向消费者，不是某种产品的零件或半成品，所以形成固定粉丝群和根据地市场后，守成很容易。
白酒高价值，玻璃瓶或瓷瓶包装，装箱后适合长距离运输和仓储与存放，适用于由一个生产基地面向全国销售，不用到处建厂去缩短运输半径。
白酒没有保质期且越陈品质越佳，不存在库存计提。
强势品牌带款发货，不存在应收款，反而有大量的预收款（合同负债）。
合同负债属于经营性负债，它还的不是钱，交付的是产品，它导致的负债率上升都是虚的，一般来说，这就是好事。
伯庸书院曾举例，这就好比你开了家白酒公司，净资产1个亿，但别人在你这订了3个亿的货（定金为全款），注意它跟预收的区别是，预收是已经收到了钱，而合同负债只是确立了履行义务，比如你们之间签了合同但还未收到钱，后期你有无条件收取的义务，这也算合同负债，等履行完义务也就是把白酒发给客户之后，就确认收入，所以它是下一年收入的来源。
假设你本来没有任何负债，那在增加合同负债后，你的资产负债率会从0迅速增加到75%，看似吓人，但实则是虚惊一场，因为等你确认收入后，会立马降下来。总之，通常来说，如果一家企业的合同负债上升，这通常是货物畅销的好信号。但这里也有一个重要的前提，那就是企业有履行义务的能力，也即经营正常，像有些地产企业，虽然收了很多预收款，但由于资金链问题无法完成交付，如此，更大的合同负债反而会压垮企业，一旦履约失败，反而会赔偿更多。
合同负债具体定义有以下四方面：
1、已收或应收的客户对价，这里涉及了两种行为，一是已收，也就是已经收取了客户的钱，一是应收，意思是合同约定好了无条件支付的钱，但是客户还没付，比如合同说好了要1个亿货，下个星期要支付 1千万的对价（预付款），这1000万虽然还没收上来，但已经是对方必须要执行的义务了，所以它是应收（如果不给可走法律要回），也要写进合同负债。
所以，这两种情况：已收和应收，都可以进入合同负债，也即并不是所有的合同负债都是实打实收到钱的。由此，这也成为了一个藏污纳垢的盒子，但几乎很少会在这个盒子做太大的动作，因为合同负债的这部分应收，通常很快会变成已付，所以如果在这个盒子做手脚，时间一长，很容易露出马脚
2、它是一个对价，所谓对价就是为了获取对方的某些义务所提前付出的代价，像定金、预付款。
3、最重要的一点，它是基于合同义务而产生，如果你收取了钱，但不存在履约义务，那就算预收，而不是合同负债。何为义务，这里要分清，假如客户如果付的是一部分货款1亿，对应10亿的产品，你的义务就是交付，在你没有交付之前，你有让客户有支付另外9亿的权利吗？你没有，对方也没有这个义务，所以它不符合合同负债的定义，当你后期把货发出去，客户才有向你支付9亿的义务，如果货物发出去，客户没有支付，那这9亿就变成应收。
4、合同负债的本质是对应客户无条件支付某笔款项的义务，所以合同的性质很重要，有些合同里规定了，比如虽然客户提前交了部分货款，但合同有特殊规定，必须要支付全款才能履行义务，这也就意味着客户有支付全款的义务，这时，你就可以把全款作为合同负债，这种只有极少数情况下才会出现，总之一个原则，客户有必须向你支付某笔款项的义务、同时你也有履约的义务时，这笔款项才算合同负债，而不管客户有没有实际付给你钱。
以珍酒李渡为例，按照香港会计准则，招股书中的预收客户款项即为合同负债，2020年-2022年分别为9.24亿、18.2亿、17.9亿。
“預收客戶款項主要指來自經銷合作夥伴及體驗店購買我們白酒產品的按金。我們的預收客戶款項由截至2020年12月31日的人民幣923.5百萬元增加到截至2021年12月31日的人民幣1,817.4百萬元，這與我們的業務及收入快速增長基本一致。截至2021年及2022年12月31日，我們的客戶預收款項保持相對穩定，分別為人民幣1,817.4百萬元及人民幣1,791.3百萬元。截至2023年2月28日，截至2022年12月31日的未收回預收客戶款項的人民幣1,194.8百萬元（或66.7%）已隨後結清。”
珍酒李渡集团也符合白酒企业经营特征，通常都是经销代理商提前交钱订购，而不是仅仅是签订合同不交定金，这在行业内也是明牌。
如果合同负债周期过长，其中的内因也需要捋清，是由于终端动销不畅没有提货，还是合同负债中需要履行的产品的生产周期过长，如果合同负债越来越高，而又无法出库确定收入，更需要将原因挖掘清楚。
招股书显示，22年的合同负债中有11.9亿已结清，转营收后，没有产生过高应收，同时23年仍保持较高的合同负债，是动销不错的良性信号。