最近，黄金连创历史新高。鹰眼前一段也说过，长期看好，每一次下调都是加仓的机会。今天详细说下其中的逻辑。
首先说明一下，近期黄金的快速上涨并不是某一事件或者某一个原因导致的，而是多重因素持续影响的一次集中表达。
在介绍的过程中可能会涉及到一些基础概念如：货币、美元信用、美债、金本位、布雷顿森林体系等等。如果你对这些不了解，但又有意研究一下黄金这个投资品，那么可以先看下这篇科普。
白话美元霸权、美债危机，由浅入深，保证你能看懂
美元信用危机
黄金暴涨最重要的一个原因是全球对美元信仰的逐渐丧失。美元和美债是一体两面，国际社会对于美债的信任开始动摇，进而逐步转向储备黄金等其他资产来取代美债。
当前美债规模已经超过34万亿，美国一年的财政收入是4.4万亿，一年支出6.1万亿。财政收入的25%都要拿去付利息，而且比例越来越高。也就是说，这是一个严重入不敷出，还负债累累的败家子。而这个败家子根本没有勤俭节约还债的意思，相反持续想着怎么从别人那抢一些钱或者直接打死债主。可是自己身体又虚得不行，连拖鞋哥都干不过（被也门骑脸输出）。现在，美国每三个月还得多借1万亿来续命。这种刷卡养卡的方式很快也就持续不下去了。
出于政治原因也好、经济原因也好，俄罗斯、中国等国家不仅开始放弃储备美债，还在国际贸易体系中逐渐减少对美元的依赖。俄罗斯已经被踢出swift系统，国际贸易中美元的使用已经降到个位数。而中国也不断和大量国家进行本币互换或者本币结算。不仅中俄，全球央行普遍都增加了对黄金的购买量，以应对可能的危机。
国际贸易往来使用美元的量在缩小，对美元的依赖也在减少。美元的地位被削弱。这就引发了一个新的趋势，储备黄金等其他资产。
其实，连美国人自己都在准备退路。有22个州宣布黄金为法定货币，或者正在推进相关的立法，以实现货币的自立。
美元信用的稀释也带来了比特币、原油、矿产等资产的上涨。
地缘政治动荡
从俄乌冲突到巴以冲突，再漫延到红海危机。最近俄乌冲突有升级的态势，伊朗、美国也有被直接卷入巴以冲突的风险。而战乱导致的就是现有秩序的破坏。
第三次世界大战即将开打？
鹰眼上周发了一篇关于第三次世界大战的文章，我知道很多人根本是不信的，觉得离自己很遥远的事，无需关心。然而，黄金上涨的重要原因之一就是这个，甚至是短期上涨的最重要原因。三战还不是高概率事件，但更激烈的战乱已经是大概率事件。而乱世，黄金就是最好的保值产品。毕竟房产可能成为废墟，国债可能成为废纸，股票可能归零，但是黄金却是可以穿越所有周期的“资产”。因为黄金是货币之王，是这个世界上，最多人的货币共识。其次的白银、比特币都要远远不如。也许粮食、能源、水也是不朽的“资产”，然而他们都难以存储。看看，埋土里2000年的黄金依旧金光闪闪，拿出来就能换东西。而其他的东西基本都已经腐朽。所以说：黄金天然是货币，乱世要买黄金。黄金的快速上涨，也反向证明了地缘局势的危险。
通胀预期
很多人把黄金最近的上涨归咎于美国的各种数据的发布。其实美国各种数据造假成分很重，动不动上下修正可以超过50%，都是美国的预期管理手段。然而，通胀在整个欧美都是不争的事实。根本原因还是之前印的钱太多了。出来混迟早是要还的。这种时候还战乱，还脱钩，简直就是火上浇油。
还有一些其他因素，比如过去十年黄金整体来说，涨得不多。对比2011年的高点1923，也就涨了20%。大妈十年前低点抢的黄金也就翻了一倍而已。而这十几年，翻几倍的可多了。
黄金本质上还是货币的对手盘，货币越多，黄金越贵。货币越少，黄金越不值钱。美元加息加不动了，无论美联储怎么做预期管理，今年肯定是要降息的。也就是说降息周期就要来了，货币会更多，无非是早两个月，晚两个月的事。根据美联储3月份的点阵图来看，2024年仍然预期3次降息，全年的降息幅度预计将达到75个基点。
需要注意的是，美元的M2很高，人民币的M2也来到了300万。所以，相对黄金而言，美元会贬值；而人民币也会贬值，只是贬得比美元少一些。从这个角度来说，黄金 > 人民币 > 美元。
存在风险
那黄金有没有风险呢？
也有，美元不行了。可是人民币会越来越行。人民币如果国际化推进顺利，那么国际上就会有更多资本选择储蓄人民币国债，而不是黄金。然而，人民币的推广大概率是一个很漫长的过程。人民币不会替代美元，短期能在本币结算上逐步蚕食美元市场就好，还需要继续猥琐发育。
还有电子黄金比特币，只有2100枚，稀缺性更强。它也会分流一部分资金。然而，比特币的信仰没有那么坚定。大多资金会选择配置，但不会重仓。
还有黄金短期已经破历史新高，一些抱有“卖在人声鼎沸处”“别人疯狂我恐惧”理念的囤金大户会选择止盈卖出黄金。
还有西方资本大鳄还是会维护美元指数，因此可能打压黄金。之前就一直传言，大摩以几倍于自身净资产的资金在做空黄金。要小心百足之虫死而不僵。
还有一个因素也要考虑，中国并不希望黄金成为蓄水池（希望资金流向实体经济），也担心黄金成为资本外流的渠道。所以，国内可能对于实物黄金的交易也会有限制。
还有，其实人类已经可以造黄金。只是当前技术造黄金的成本太高，或者耗时太长。不排除将来有某种颠覆性手段。不过，我觉得还是比出现超级计算机攻破比特币的概率要低得多。
通胀不会让我们破产，但不恰当的躲避通胀手段可能会导致破产。要量力而行。
踏空也是风险
机会和风险不会独立存在。很多人觉得已经在高点了，还有人却觉得只是开始。
激进地说，美元贬值的预期之下，甚至可以借美元去买黄金。现在黄金是2300美元一盎司，美元借款利息是7%。两年后，由于美元大幅贬值，黄金涨到了3000美元一盎司。扣除贷款利息，年化收益仍然有8%左右，这是无本的投资。这也是卢麒元建议国家和个人将一半以上美元换成资源类资产或实体资产的原因。
而如果只是持有美元，那么两年对比黄金而言，就是贬值了30%。当然，美元贬值30%，那就意味着美元已经崩溃了，西方肯定已经血雨腥风，现在都还是难以置信的金融事件。
上一次黄金的牛市是在布雷顿森林体系难以维系开始的。而这一轮，石油美元、科技美元、军事美元霸权也是难以维系了。
美元是存在大副贬值可能的，这是风险也是机会。
另外，我们的黄金储备其实还不太够。
底层逻辑
最关键的逻辑还是美元的衰落导致上一代黄金的货币属性提升，进而导致黄金上涨。而美国解决美债危机无非三条路：
一、发动战争，掠夺财富或者打死债主；升级战争的话，是支持黄金上涨的。
二、科技突破，快速创造大量财富；大模型带来的人工智能是工业革命级别的突破，是可以创造海量财富的，但是时间上来不及了。
三、美元大幅贬值，稀释债务。这是一条概率更高的路，也是支持黄金上涨最强的路。
所以，鹰眼的看法更倾向于，黄金还会持续上涨。但是，从资产配置的角度来说，我更倾向于偏低仓位配置，不超过2成资产。
你怎么选？
投资还需要考虑周期。给大家留个题：1年后，5年后，20年后下面资产，你觉得哪个更值钱？
价值500万的HS300ETF
价值500万的比特币
价值500万的七巨头美股
价值500万的北京核心小户型一套
价值500万的黄金
价值500万的国债
顺便提一嘴，看好黄金买黄金ETF就好，就两个选择518800\518880，高端就囤实物。
投资之道
我们都希望有一个完善的体系，可以完美地解释市场中的所有现象，并为我们指明未来的方向。然而，这只能是希望。一个体系市场接受程度越高，那么它就越难以产生超额收益。甚至当体系为众人所认可，还有可能成为大鳄用来收割大多数人的工具。这个世界永远在变化，个人也好，组织也罢，认知都是有局限的、变化的。所以，投资体系必然是不断变化的。识别体系已经失效还是暂时异常是一件非常困难的事。
为了应对这样的困局。鹰眼向来认为，我们需要不断学习，以建立自己的投资体系，尽量贴近市场的真正规律。同时，我们需要永远保持对市场的敬畏，且行且观察。3分预判，7分应变，市场可能会有超出预期的走势，而敬畏和应变可以让我们走得更远。这个市场不是比谁赚得多，而是比谁活得久。
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