上周五，财经号一条接一条的推送，原油跌破19美元一桶，还没过一会又来一条，原油跌破18美元一桶，最低探底17.31美元，准备抄底的兄弟们又安耐不住那只发财手了。
先别急，这报的是WTI原油5月合约期货价格，而5月合约4月21日就到期了。现在的主力是6月合约，报价25.14美元。那有投资者就说了，我就买价格便宜的5月合约好了，买是可以买，不过在到期前如果不主动平仓，那就等着合约到期日被交易所强行平仓。
个人投资者没有能力运输和储存原油，所以交易所也有规定个人户不允许实物交割，只有法人户才可以。
期货与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等为标的标准化可交易合约，买卖期货的合同或协议叫做期货合约。
大家听到的原油价格，并不是现货原油的价格，而是美国纽约商业交易所的WTI原油近期的期货价格。
期货合约最终是可以被法人户买去到期交割实物原油的，所以期货合约价是大家对合约到期日原油价格的预期，合约越临近到期日，期货价格也就越接近现货价格，差价会被抹平，在此之前的期货买卖都是市场上对合约到期日原油现价的预期。
简单说就是5月合约的价格现在最接近原油的现货价格，6月合约的价格是大家预期合约5月19日到期时的价格。
从上图可以看出期货远期合约价格是逐月上涨的，这是目前市场对低油价不可持续的预期，现在的石油价格低于大多数产油国的产油成本，欧佩克+肯定还会继续谈判减产，在加上随着各国疫情的缓解，石油需求也会逐渐提升，远期合约价格是投资者基于那个时候原油价格的判断。
远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，这样在每次转仓的时候就会造成耗损，不管是国内还是国外，所有直接与原油挂钩的基金或者其他金融衍生品，没有任何一种能够躲得过原油的移仓耗损问题，当然也包括国内银行的“纸原油”。
简单来说，纸原油就是跟随期货原油价格，同时按照100%保证金而卖给小散户的关于原油期货的金融衍生品。
一个月前，当大妈们听说25美元以下的油价是15年来最低的，于是都乌泱泱的冲进银行买了5月WTI原油期货，等到了4月14日收到一条短信，一看傻眼了。
工商银行5月原油期货在4月14日到期前，把5月的期货合约以20.11美元的价格结算，然后移仓到了6月期货价格27.4美元，一桶原油贵了7.29美元，耗损近30%，资金总额没有少，持仓的桶数少了，另外银行每次移仓都要收手续费，而且每个月移仓一次，可想而知你转进来的那点钱，购买的原油桶数会越来越少。
除非油价在短期内上涨，在期货合约到期前卖掉，才能赚钱。
国内的跨境基金以前在原油暴跌70%，近期抄底原油的兄弟们请注意！说过，由于基金公司外汇额度用完，基金经理已经无法在海外买入建仓，目前二级市场已经被闻讯赶来抄底的小散们，抬出了很高的溢价率，我们就不进场抬轿了。
纵观一圈，国内实在是找不到好的抄底原油标的，我们把目光看向太平洋对岸。
美国原油基金（USO）买入的是WTI原油期货近月合约，美国布伦特原油基金(BNO)，跟踪布伦特原油期货近月合约，港股市场的F三星原油期（03175），也是持仓的WTI原油期货近月合约，这些基金无一例外都是直接持仓原油期货合约。在目前期货升水的状态下，每次到期转仓都会耗损，不适合长线持有。
优点是短期内跟踪油价最紧密，如果短期原油显著上涨，可以快速反应过来。
4月13日欧佩克+减产协议达成，从5月1日开始日均减产970万桶，消息出来后油价不涨反跌，市场普遍认为此次减产额度仍不足以弥补新冠疫情造成的全球石油需求量大幅下滑。
各地的储油仓库和管道迅速被填满，在某些地区，油价已经跌到需要生产商付钱给买家，让他们把原油拉走的程度—这相当于出现负油价。
在供需两端的夹击下，短期内看不到石油价格快速反弹的基础。
做好打抄底原油持久战的准备，我们只能把目光投向即能反应原油价格波动，又没有耗损的原油产业的上下游公司股票或者跟踪这些公司的ETF。
离我们最近，投资也最方便的就是国内的两桶油了，毕竟是国资委下属单位，共和国长子，不管油价怎么跌，至少不用担心倒闭，尤其是中石化H股的股息率已经达到10.82%，中石油H股的股息率也超过6%，投资这两家公司，就不说将来油价上涨带来的公司股价上涨，就算油价长期低迷拿着分红也是不错的。
美国是目前全球最大的原油生产国，自然油气公司数量众多，但是页岩油的开采成本比较高，低油价持续下去，说不定有小公司撑不住倒闭的，所以我们尽量选择ETF，来规避个股的风险。
能源指数ETF（XLE），追踪标普500能源板块指数，是全球最大的能源类ETF基金，持仓45%为综合石油天然气和石油天然气冶炼与销售，30%是石油天然气勘探与生产，16%是石油相关服务与设备，基本不包含钻油，因此也是一个风险相对比较小的资产组合。这也是ETF里面资历最老的一只，发行于1998年。
领航能源业ETF（VDE），富达MSCI能源指数ETF（FENY），这两支基金，细分行业覆盖性上与XLE并无二致，也是以45：30：16比率分别配置“综合性与冶炼与销售”、“勘探与生产”以及“油服与设备”这三块，几乎没有钻油，也是稳成狗。
这三只基金前10大重仓股基本重合，前两大持仓埃克森美孚和雪佛龙都占比47%左右，这两家公司就像中国的中石化和中石油一样，你不能想象他们会倒闭。
如果你想搞个布局全球，那可以考虑iShares的安硕全球能源ETF(IXC)，以追踪全球能源类股之市值加权指数绩效为目标。除了埃克森美孚和雪佛龙以外，在前10大持仓中加入了Total SA（法国达道尔公司)，BP 和Shell（壳牌），整个组合大约有40%是美国以外能源公司。但从多样化的角度来看这其实有点得不偿失，因为无非是加入了更多的超大型综合类能源股，让整个组合更加向大型股偏斜。
资本主义市场的金融衍生品很多，还有加杠杆的玩法。
原油指数ETF两倍做多(UCO)和两倍做空彭博原油ETF（SCO），在单边上涨或下跌的行情下，用两倍杠杆收益很高，但是在震荡行情中会有损耗，这类ETF管理费稍贵。
同时我不得不提醒，三倍做多原油ETF（UWT）与三倍做空原油ETF（DWT）已经于美东时间4月2日收盘后停止交易，并进入退市清算流程，加杠杆的风险有多大，你自己琢磨。
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