伊利股份为什么不被张坤看好了

$伊利股份(SH600887)$

易方达蓝筹精选混合(005827)和易方达优质企业三年持有期混合(009342)是张坤掌控的2只最主要和最有代表性的基金，2者持股已经高度一致。但是在中报还重仓持有（前10大重仓股）的伊利股份在3季报中已经不见了，但是别的股票持有数量虽然有些小的变化，但是其它前9大重仓股并没有发生明显变化。

翻阅伊利股份的中报和3季报可以发现，中报中披露归属于上市公司股东的净利润增速为2.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增速为-1.55%。3季报归属于上市公司股东的净利润增速为16.36，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增速为11.51。3季报业绩较中报有了明显的改观。

但是就因为中报业绩的短暂下滑就导致张坤彻底抛弃了伊利股份，对于这位对企业认识非常深刻的著名基金经理似乎不太可能，但是令之态度改变之快和减持速度之快实在是令人惊讶！似乎说明张坤已经完全不看好令价值投资者喜爱和普遍持有的伊利股份了，甚至发现伊利股份存在很严重的问题了。

张坤的小作文之深刻是非常有名的。通过翻阅张坤掌控的基金中报可以发现，其中有这样2段论述：

“不少公司显示出良好的净资产回报率，但实际上它们把很大部分的留存收益投在了一些回报平庸、甚至很差的项目上。它们在核心业务方面年复一年的辉煌表现，掩盖了其他方面资产配置 的失败。对于基本面投资者来说，不仅要关注企业的赚钱能力，同时也要关注企业审慎投资的品质，缺乏审慎态度的投资已经成为损毁股东价值的最大杀手之一”。

“部分上市公司在发行新股融资时往往缺乏审慎，以发行股份收购为例， 用发行新股的方式进行收购，通常被称为“买家去买卖家”，而实质上是“买家卖出自己的一部分去买卖家”。对于一个具备高回报能力的优质公司来说，考虑复利，卖出优质公司股权的一定比例从长期来看往往代价是巨大的，除非收购的卖家质量非常高，大部分情况下，发行新股收购往往会付出比现金收购高得多的成本。

似乎是在渗透他如此操作的理由。但不知是指前一种情况，还是后一种情况，或者2者兼而有之？这样做到底是对还是不对呢？

恳请各位发表高见，给予指教！