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缺点:相对其他航空公司,表面上看:飞机票价低,提价困难,利润的提升主要靠提高周转和走量,有点像超市的盈利模式,薄利多销;但是,它的利润率并不低,最高利润率达20%,相较于其他三个公司的17%-23%并不低,它是怎么做到的?需要再挖。
从股价来看,市场比较喜欢春秋航空,理由可能与(1)民企;(2)低价战略;(3)疫情后消费降级可能更倾向于选择性价比高的。
定量分析
公司简介:(1)主营业务:国际、国内业务;(2)已拥有102架A320系列飞机机队;(3)民营航空公司。
高管:陈可,董事会秘书,首席财务官。(Mark)
经营分析:(1)连续4个月客座率:87.8%-92.3%;(2)国内旅客周转量37亿,国际旅客周转量6亿,以国内业务为主;(3)客运业务78亿,占比97%,货运业务0.4亿,以客运业务为主。
分红:疫情期间不分红,之前分红股利支付率8%-13%,小于30%,也很少。
财务指标方面,按年度看,2020-2022年受疫情影响严重,没法看,主要看从疫情恢复的速度和程度,需要看Q1和半年报为主。
主要指标:(1)可以看出公司从疫情中恢复比较快;(2)利润增速高于营收增速,可能因为利润由负转正,有影响,需继续观察。
发现问题:1.营业成本半年报增加明显,而且占比很高,公司解释为“报告期内公司业务量增加,航油及起降成本均有所上升”;2. 支付给职工的现金明显增加(17亿 vs 去年同期12.9亿),未做解释,计划全力冲刺业绩?
三、估值分析(贵不贵)
目前市值523.6亿,PETTM 软件显示为亏损。半年报营收80亿,扣非利润7.5亿,毫无根据、无脑的预测每季度营收增加30亿左右,年报营收140亿左右,扣非利润10亿左右,可得出PE 52,偏高。
四、市场面观察
盘面上看,2023.8.28日至今15天最小周期里下跌趋势比较明显,而且交易量不小,存在一定程度的交易拥挤,目前不是介入的好时机,适合观望。
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“毫无根据、无脑的预测每季度营收增加30亿左右,年报营收140亿左右,扣非利润10亿左右,可得出PE 52,偏高。”
这段真的很随性了
航空是长期补贴的行业,不能看扣非,看总利润,因为这可持续
看出来认真研究了,但利润估算错的太离谱了,要再下点功夫。
航空公司利润的季度波动很大,三季度比另外三个季度加一起赚的都多,不能直接线性外推的。航班量、票价、油价这些都有公开数据,要根据这个来估算
1st, 2nd, 3rd, 6th
航空公司,看客做率,看飞机架次
分析的很好,但我大A不看业绩。