$天康生物(SZ002100)$

天康生物分析：

背景：新疆建设兵团。

早期主营饲料、疫苗业务，猪肉只是副业。经非洲猪瘟契机，得到比较大的发展。

目前市盈率是7.54左右。

其中唐人神9.60，牧原10.21，新希望16.51

畜牧业平均市盈率为13.7。

目前低价的原因非常明显：猪肉降价，猪周期下行。喀什地区爆发新冠，导致市场对其产生负面预期。

买入理由：在市盈率普遍高的A股市场少有的市盈率低的股票。

护城河：薄弱。玉米饲料、动物疫苗有较高护城河。（但是规模不大）国企，有政治背景。

问题：猪肉产业的爆发是临时增长，完全没有护城河，天康生物能否突破，牧原等畜牧业龙头的压制是关键。

未来前景：非洲猪瘟导致散户养殖量减少。这部分市场会被上市公司吞并。

难题：转型问题。天康是半路出家的猪肉企业。以后是主要做猪肉，还是再把精力投入到动物疫苗生产，这是艰难的抉择。

企业氛围：务实。