朗姿股份,医美逆风翻盘?

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健身房挥汗如雨之后,遇到了刚从跑步机走下来的女同事,恭维一下她状态越来越好,开始逆生长。

她叹口气说,什么是逆生长?唯有健身和医美。

近几年,中国医疗美容市场每年保持20%以上的体量高速增长,一跃成为国内市场扩张势头强劲的风口领域,并被视作继房地产、汽车、电子通讯、旅游之后的“中国第五大消费热点”。

但我国医疗美容市场渗透率低,对比美国、韩国等医美市场成熟国家10%左右的渗透率,中国医美市场渗透率仅在2%左右,未来还有很大的发展空间。

医美这个“香饽饽”吸引了众多公司的注意,谁都想来分一块蛋糕,朗姿股份便是其中一员。

一、女装业务逐渐萎缩

朗姿股份原本是一家做服装起家的民营公司,专注于国内中高端女装市场,于2011年8月在深圳交易所上市。

最初公司的扩张集中在服装业,目前在运营的女装品牌中自主品牌共3个,分别是朗姿(LANCY FROM 25)、莱茵(LIME FLARE)、俪雅朗姿(liaalancy);代理品牌共2个,莫佐(MOJO S.PHINE)和吉高特(JIGOTT);收购品牌1个子苞米(m.tsubomi)。

在婴童业务板块,朗姿股份成为韩国婴幼儿国民品牌上市公司阿卡邦第一大股东,进军童装领域拓展婴幼儿服装及用品市场。

从2016年朗姿进入医美市场起,服装板块贡献的营业收入就逐年下降。2020年更是由于疫情的冲击,百货闭店,高端女装的线下业务面临巨大的销售压力。

2020年中期报告显示,女装业务实现营业收入51777.76万元,同比下降25.78%,实现归属于母公司的净利润-3058.98万元。

作为公司主营业务,女装利润的波动带来公司整体业绩的下滑。

对此,公司在半年报中解释到,下半年公司会借助电商平台,进行线上线下销售渠道的融合,提升女装销售量。

但是随着近几年公司业务转移,未来女装业务贡献的营业收入很可能会进一步减少。

二、多元化的发展历程

1、进入电商行业

2015年4月朗姿股份出资1.1亿元,增资广州若羽臣科技股份有限公司,切入互联网营销市场,持股比例为16.43%。

广州若羽臣(003010.sz)成立于2011年,是一家快消品品牌的电子商务综合服务商,今年9月在深圳中小板上市。

官网上显示若羽臣的服务对象范围还挺广泛,主要是四大板块的业务,包含母婴、美妆及个护、保健食品、其他业务。其他业务中还包含跟优酷、嘉实多等品牌合作。

若羽臣上市后几年的营业收入和净利润虽增长速度明显,但是经营活动产生的现金流表现太差,连续5年都是负数。

朗姿是若羽臣的第二大股东,截至2019年末,投资若羽臣已累计确认投资收益4548万元,获现金分红2次,累计分红金额288万元。

朗姿要收回之前投资的1.1亿元,看来至少还需要5年时间。

2、投资化妆品业务

2015年12月朗姿香港出资3.3亿元投资L&P cosmetic,切入化妆品市场,持股比例为8.12%。

L&P cosmetic是韩国最大专业化面膜研发、生产和销售企业,旗下有一款出名的面膜“美迪惠尔”,相信很多小姐姐都用过。

2019年L&P亏损6282.21万元,朗姿确认投资L&P收益为-571.68万元,同时计提长期股权投资减值11765.52万元。

截至2019年末,朗姿投资L&P已累计确认投资收益为11098.40万元,获现金分红1次,分红金额516.17万元。

值得注意的是,深交所在问询函【2020】第175号提出疑问,请朗姿公司说明,是否存在通过影响L&P公司以低于市价向若羽臣销售产品进行利益输送的行为,是否存在资金占用或财务资助情形。

朗姿股份回复如下:

小编在某宝网上查了美迪惠尔的官网价格和在屈臣氏销售的价格,真不便宜(对比公司的采购价,感觉被薅了好多羊毛)。

朗姿公司的回复也显得有点不痛不痒。

3、开拓医美市场

2016年朗姿战略投资韩国医疗美容服务集团DMG,同年控股米兰柏羽医美和晶肤医美连锁,切入医美市场。

两年后朗姿医疗完成“高一生医美”100%股权的收购,拥有在西安地区有27年历史的高端医美品牌。

2019年医美板块营业收入达到6.29亿元,较上年同期增长31.27%,实现营业利润10652.36万元,较上年同期增长49.79%。医美板块贡献近50%的净利润,朗姿似乎不再是个传统服装企业,而更像是医美行业的老玩家。

朗姿进军医美市场后,医美给朗姿股份带来的营收逐年上升,2020年非手术类医美带来的收入占比已达到18.65%,超越其他各类业务营业收入占比,排名第一。

2020年半年报披露的主营产品毛利率中,手术类医美毛利率高达70%。

小编亲测过晶肤,并且询过多种医美项目价格,真的高(非)大(常)上(贵)。由此可见,医美行业的暴利,谁都想来分一杯羹。

朗姿未来的发展重点,已逐渐向医美板块倾斜。

第三季度财报披露,朗姿旗下的全资子公司朗姿医疗以自有资金17880万元收购四川米兰柏羽、深圳米兰柏羽、四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤和重庆晶肤等六家控股子公司全部剩余30%股权。

朗姿股份深耕医美的决心可见一斑。

三、2020年的业绩表现

2020年由于疫情影响,线下女装和童装销售收入锐减,只有医美业务的收入增长。半年报披露朗姿医美实现营业收入35424.50万元,较上年同期增长28.68%,实现归属于母公司的净利润2115.57万元,较上年同期增长31.22%。

朗姿实现整体营业收入12.29亿元,较上年同期降低12.08%,实现净利润-512.77万元,归属于母公司的净利润为-287.70万元。

今年朗姿股份的业绩表现不是很好,女装和童装业务都在亏损,全部依靠医美业务增长公司利润,把鸡蛋全部装在一个篮子里风险过大。

不仅如此,公司1-3季度的净利润只有4999万,而同期利息超过3000万,公司的融资成本比较高。短期借款超过3个亿,应付债券超过4个亿,却拿3个多亿去买理财。

公司的资金周转不太合理,既没有去采购原材料,也没有投资扩产,有大存大贷的嫌疑。

四、总结

10月底朗姿股份发布了第三季度财报,预计2020年全年净利润在1-1.5亿元之间,同比增长70.13%-155.19%。之后朗姿的股价涨幅惊人,11月11日-13日,收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

朗姿第三季度当季实现净利润5292.95万元,小编很好奇,最后三个月究竟会发生什么,使得净利润最多会增加1亿。

今年朗姿投资的其他公司业绩也会受到疫情影响,能确认的投资收益有限。下半年公司业绩逐渐提升,要使净利润增加1个亿,难度应该也不小。

但是医美市场的巨大空间,也许一切皆有可能。

预计朗姿股份未来会继续拓展医美板块的业务,着力增加医美业务的投入以提高其利润贡献率,相信借助医美市场的繁荣,朗姿的利润会有一个较大的提高。

 

全部讨论

衣一口田2020-12-21 18:05

下一个通吃

猫兄6662020-11-29 20:18

这种高景气企业扩张应该很缺钱吧,怎么还去理财?融资套利有点儿勉强吧

杨大脸2020-11-29 20:00

流动性管理。企业有钱了也不能都花出去账上一分钱没有吧?那钱放账上活期利息低,就做成理财就行了。而且,有些融资真的是能套利的

天--问2020-11-28 14:26

这种跟风的玩意,有什么好看的.

猫兄6662020-11-28 09:32

本人偏技术分析,报表里问题确实弄不太清楚,大存大贷嫌疑的股票对于我来说宁可错过也再不涉及

土实苗壮2020-11-28 09:26

好问是个优点,但是前提得勤学,多看看一些优质公司的报表。

猫兄6662020-11-28 09:12

请教,为啥要拿三个亿买理财?

猫兄6662020-11-28 09:12

请教,为啥要拿三个亿买理财?

土实苗壮2020-11-28 08:16

知道什么叫大存大贷吗,会看报表吗?先学会基本功在发言,对得起自己账户。

ValarMorghulis-2020-11-27 22:43

应该打包出售服装业务,一次性转型,长痛不如短痛