$先导智能(SZ300450)$ 对先导智能投资价值的简要分析
首先声明我现在重仓持有先导智能，刚介入时间不长，持仓价格在23元左右，当时介入的理由是从基本面和技术面两个角度考虑，作为中大盘股票投资组合而购入的，购入后有过短线利润，但没有达到自己的盈利目标没有操作。时至今日，基本看法没有变化，唯一出乎意料的是该公司竟然提取11.4万的资产减值，原来预期的利润大致在26——27亿之间，17.74亿元的净利超出了我的预料。
本位分析的依据是基于对相关行业的了解、该公司的年报季报以及公司交流会纪要（不敢断定真假，分析其内容基本符合），因此，本文结论的可靠性有赖于资料的真实性，至于我的专业性，我还是有自信的。书归正传，谈基本看法，只说观点，必要时加以解释：
1、时代和行业，可以在先导智能公司这个赛道上进行投资。一个企业的成功更多取决于时代和所在的行业，因此，将时代和行业分析清楚，看清趋势，就对一个公司生存发展有一个基本的认识。先导智能主要从事锂电设备、物流设备、光伏设备、3C设备、汽车自动化设备以及氢能设备生产，这样的一个产业布局符合当今时代，行业成长性确定。撇开其它不说，仅就电池设备来说，据世界有关机构推测，新能源电池在2030年之前有三倍的增长空间。作为世界级新能源电池设备生产商，作为龙头企业，享受到其中的红利是必然的。
2、行业龙头，红利必享，如今只是小荷才露。分析一个企业必须有世界格局，必须有历史思维。研究过经济发展史的人都清楚，在工业时代，不管是丰田、本田、三星，还是通用、福特，还是阿尔斯通、波音等等都是那个时代的娇子，都是世界级企业。当下中国的新能源汽车行业、光伏行业、氢能行业等等，也面临着一个国际化发展的格局和机遇，未来中国也必然会出现一些在世界布局的跨国公司、世界级企业。中国当下的环境更加速了这一进程，放大到这样一个视角，站在中国独特的产品和技术优势基础上，看待先导智能的发展，我们就对先导智能的发展空间和想象力有一个基本判断。也就是说未来先导智能可以成为跨国性企业。从该公司披露的数据看，23年海外业务收入22.4亿，收入占比13.48%。但从该公司文字描述和订单看，23年国外订单占据30%，24年预计占到35%，可能随着国外新能源汽车的发展加速以及该公司的快速布局，这一占比可能会有快速提高，另从该公司披露的相关信息看，该公司国外产品毛利率在提升，根据上述种种表述和信息，可以预期先导智能成为世界级电池设备生产商在未来五年是确定性事件。如果是那样的话，先导智能现在的利润、市值就显得微不足道。
以上是我们投资先导智能的两个基本点，她无形，但决定了我们投资的基本依据。有人可能会说，你讲的都是大道理，实事求是的说，就是大道理，大道理决定小道理，这是我们看问题的格局、境界和眼光。
3、从该公司年报季报披露的数据看，从业务数据上处于增长状态，成长性毋庸置疑，这一点可以从电池、物流、光伏、3C、氢能设备业务增长数据看出；从该公司利润上看，有增速放缓的迹象，但从该公司会议纪要披露的信息开，该公司预计24年订单会在280-290亿之间（23年订单式225亿），有望实现30%以上增长；业务收入不低于196亿，比23年的166亿增长26%，这些基本数据，决定了该公司的成长性和利润；从公司资产负债表看该公司资产负债结构优良，有息债仅仅2823万元，应收账款117亿，存货143亿，合同负债140亿，这些都表明该公司业务的成长性。这里需要特别指出的是，对于应收账款、存货和合同负债的解读，需要专业人士解读，非专业人士，包括一知半解的那些媒体人没有资格对此发表观点，至于普通投资者的吐槽则没有任何参考价值，这是专业的事情。我们看待一个公司要对其资产负债结构进行专业分析，准确说，像这样结构优良的公司很少见。
4、从公司报表和会议纪要披露的信息看，成长性十足，利润能够实现有效增长。一是国内电池设备市场有望走出低谷，其它增长有望提速，国际市场需求强劲；二是订单和预计销售都有25%以上的增长，国外市场结合成本利润曲线，毛利率会提升到较高水平，毛利率有望超过40%，在这样的一个背景下净利大幅提升是正常的；三是从会议纪要、交流会内容分析，该公司资产减值比例较高，过于谨慎，甚至有调节利润之嫌，随着合同管理和应收账款管理的加强，该公司有望在减值上有加分因素；四是未来固定电池、氢能设备等都是公司的重要利润增长点。
5、该公司目前市值仅仅341亿，按净利评估，略有低估；按产业布局、净资产（124亿）和资产负债结构评估低估率至少在10%以上；按24年的预期增长推断至少有25%以上的低估；从行业地位、行业发展、世界布局、未来趋势看至少低估在30%以上，综合评估保守在30%以上。如果站到世界级企业的角度，站到三至五年的长度看待先导智能当下的股价和市值，自然是另外一种判断。
6、该公司经过长期下跌，近期有主力介入，震仓迹象明显，年报公布庄家顺势打压，形成黄金坑，未来形成反转行情，走出上升通道是大概率事件。当然这种盘子偏大的股票，不可能像小市值股票那样疯狂，可以作为稳健型投资者或者作为投资组合中的一种选择。
该公司可能会因为大单等突发性事件拉升，也可能会因产品结算问题而使收入确认不均衡，这些都是扰动股价波动的因素。
以上只是基本面层次的分析，至于技术方面的分析在此就不再披露。