$IPG光电(IPGP)$ 公布了最新的21Q2财报及下季度展望，股价暴跌18%，并带动美股的激光板块纷纷下跌，其中$nLIGHT(LASR)$ 也下跌了9%多，$Lumentum控股(LITE)$ 还好仅下跌2%多。

这次IPGP的业绩及展望均不及华尔街的预期。本季度业绩方面，其他数据都不错，但是中国区的销售同比增幅仅有10%，而销售占比达到了43%（说明了中国区的重要性）。公司的解释是去年同期（20Q2)中国率先从疫情中恢复过来，因此销售强劲，所以虽然今年本季度中国区的销售也不错，但由于供比较的基数高，因此10%的增长没有其他地区动辄50%的增幅那么亮眼（因为其他地区去年这个时候还因为疫情而停滞）。对于21Q3在中国区的销售展望，公司认为业绩环比将是持平或稍微增长的态势 （这样到时中国区的同比及环比销售还是不够亮眼）。

但我认为这不是影响股价大跳水的关键。真正的决定性因素是在问答环节分析师追问下季度业绩展望不及预期的细节时候出现的。公司给出了下季度的三大不利因素，分别是去年同期业绩亮眼带来的可比基数高，供应链限制/通膨加速，中国区需求疲软（尤其是切割应用需求疲软）。前两者都很好理解（但要注意就是供应链限制及通膨加速原材料及成本费用增加看上去不是短期能好转的），关键还在于中国区。

值得记录的中国区相关点评如下

 1）公司认为中国区有宏观经济走弱的迹象。激光行业和宏观经济一贯关联紧密，加上最近华尔街一直有唱衰中国经济的声音，因此许多人会寻找蛛丝马迹来试图证明自己的观点。当然这个判断对于板块中不同的公司影响是不同的，LASR的跌幅最大，LITE的跌幅就不大。不够公司在随后的解释中，也强调了下季度中国区的销售环比仍然将持平说着微涨（而不是下降），只是不如想象中那么亮眼（比如继续大幅增长）。因为目前看，仅cutting部分会比较萎靡，订单还是很强劲，但有迹象表明客户因为不确定性而希望维持订单（不取消，但也不是那么快地交货）。另外公司不认为这次的走弱会象18，19年那样急剧而猛烈。

2）价格战。公司的策略还是和以前一样，就是“不打价格战”，而是靠在中低功率端推出新品（努力压低成本）来应对。换句话说，公司主要是想靠产品的高质量高性能高性价比来取胜。公司的想法可以理解，不过正如分析师在提问时客气的指出“你们的产品性能高是事实，但是目前客户更看重价格。。。”。不过，关键信息我认为是，公司承认，竞争对手已经开始在高功率产品领域开打价格战了。

3）对于政策的抱怨。公司抱怨政府“买国货”的政策 （这个抱怨可以理解。。。）

4）对于锐科的评论。几年前第一次见到公司评论锐科时感觉CEO气急败坏，疯了；现在再看到类似的评论，已经见怪不怪了。

5）对于供应链限制/成本快速上升，公司认为并非某一区域比如中国所独有，而是全球性的，短期内还看不到好转的迹象（这也是Q3业绩展望不佳的原因之一）。