$哔哩哔哩-W(09626)$ 很多人都在关注三季度能否盈利？或早一点，或晚一点，其实可能没那么重要，但是情绪退却后又该怎么估值呢？拍个脑袋，200亿营收，15%利润率，对应30亿净利润，15PE，对应450亿市值，未来1～3年实现，恐怕当前位置就是一个合理的估值中枢了？再看远一点，抛开所谓的信仰和梦想，达到25%利润率，对应50亿净利润，750亿市值，或者利润率换营收，以当前的管理团队和基建水平看估摸着也差不太多？未来3～5年实现，也可能永远也达不到，再加上认知估算偏差、情绪泡沫溢价，空间按50%～100%算，是否赔率也没有想象中的大？