百元以下转债（十九）——辉丰转债

一、转债基本情况

$辉丰转债(SZ128012)$ 发行规模8.45亿元 债券评级A+

剩余年限2.34年 2020年4月，还有半年不到开始回售。

如果2020年4月触发回售，回售年化收益率大概在11.9%左右（此处的数据没有扣税，不知道回售需不需要扣税，如果超过一百元部分需要扣税的话，年化收益率为10.5%左右）

现价98.91元 转股价值37.22元 溢价率165.7%

票面本息合计105.6元 到期税后年化收益率2.4%

下修条款是20/30 90% 强赎条款是15/30 130%

二、正股基本情况

$辉丰股份(SZ002496)$ 江苏辉丰生物农业股份有限公司，民企，2010年上市，当前市值43.27亿元。最新一期PB为1.46。公司的主营业务是化学农药产品的研发、生产及销售。

辉丰股份近三年的净利润分别为1.74亿元，4.08亿元和-5.47亿元，2019年前三季度净利润为-1.9亿元。2018年，辉丰股份因为环保问题官司缠身，进去了一个高管，同时还因为信披违规被证监会立案调查，可以说是流年不利，长期的停产和环保整治费用联手造成了2018年的巨亏，直到今年，停产的影响仍未消除，公司的营收只有2017年同期的三分之一左右。最近，证监会的处罚通知下来了，依然是罚酒三杯[好逊]，但是根据规定，因为公司信披违规造成股民的损失，股民可以起诉要求赔偿，这也可能会对公司的业绩造成负面影响。

好在，辉丰股份的负债率不高，最新一期的负债率只有42.84%，并且有息负债不高，只有6个多亿，偿债应该不是难事。最近，公司打算以3.7亿元的价格将一个子公司卖给国资，我的理解是想办法让今年的年报扭亏，后面再慢慢想办法恢复生产经营，同时我也认为公司倒闭的几率很低。

公司的现金流也不太行，不过去年出事以后可以看出在努力回款用来偿债，毕竟民营企业，最怕的就是失去金融机构的信任，只要银行愿意续贷，什么都好说。

三、总结

辉丰转债，离回售期最近的一只债，也是最近关注度较高的一只转债。毕竟半年后，公司无论是回售，还是将转股价下调到底，现在买入辉丰转债都能有不错的收益；但如果公司选择将转股价下调到只比回售触发价格高一点点，转债投资者可能需要继续等待。

辉丰股份，公司质地很一般，主营业务因为环保政策受到了毁灭性打击，而且公司还喜欢搞小动作，证监会认定公司前几年虚增营收与成本，且在环保停产方面的信息披露与实际不符。这样的公司我看到一般就拉黑了。

今天我做了一件自认为很有意义的事情：给一个贫困高中生捐了1500元。捐钱的原因是，2018年的年初，我初入股市，踌躇满志的我在心里许下一个愿望：如果2018年一年能在股市赚2万元，就拿出十分之一捐给一个贫困学生。2018年的行情大家也知道，我不仅没能赚2万元，还亏损了十几万元。今年快要结束了，2万元的目标很大概率是可以实现了，因此我也实现了当时的承诺。

微信公益上面的一对一项目很多，我思前想后还是选择了捐助一名高中生。我从湖北山区的小县城考入一所国家重点高校，我觉得这改变了我的命运。大学让我学会了很多，可能没能把我培养成一个特别优秀的人，但是至少开阔了我的眼界，培养了我自己思考的能力。希望每个孩子都可以得到良好的教育，至少不因为家庭贫困而失去受教育的机会。雪球上也有很多热心公益的人，如果人人都献出一点爱，世界将变成美好的人间！

下期预告：$铁汉转债(SZ123004)$

@坚持保守 @鲨鱼投资者 @花旗无名 @今日话题