$小熊电器(SZ002959)$ 没有护城河的公司估值起来就会很苛刻。
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首先，小熊电器目前尚不具备较高的护城河。小家电的技术含量不高，同品类下不同品牌之间很难形成差异化，因此外观、价格便成为了消费者决定是否购买的考虑因素，尤其是外观。此前，小熊电器出圈靠颜值，其品牌定位便是“萌电器”。
而外观是很容易被其他厂商复制的，那么小家电这门生意很容易演变成了价格战。并且，当前的消费者更为价格敏感。据奥维云网数据，23H1厨房小家电产品均价210元，同比-9.2%，当前消费者对价格更加敏感，小熊电器在价格上却相对不占优势。
从其热销品类的天猫榜单来看，小熊电器目前的售价在上榜产品之中处于中间水平。例如，小熊电器热卖的绞肉机售价为124元，券后价也需84元，而榜单中销量更高的产品仅需49.9元，甚至外观与小熊电器的产品差异不大。