黑石不同于商业银行，作为一家资产管理公司没有刚兑义务，因此它可以选择耗下去，投资人也无权强制处置它的资产，不会出现SVB那种大幅的的折价，且不动产项目投资周期长，今年退出的项目可能都是疫情前投资的，因此大面积亏损的可能也不大。但可预期的是随着手上资产变现困难，未来的超额收益管理费激励部分会大打折扣，同时商誉受损导致未来募集能力下降，估值需要重新调整，到底调整到什么程度，需要量化分析，但目前粗略看这股确实有点贵了。