4月30日，《私募证券投资基金运作指引》发布，8月1日开始执行。我大致看了一下，重点谈谈个人比较关心的几条。
第一，私募基金净值低于500万元的，将被勒令清算。
这个条款对于大私募基金来说将是利好，而众多小私募将面临生死考验。以后小私募将更加难以生存，私募基金的整体数量也将大幅度减少。
比如，一个刚出道的基金经理拿一个产品跑业绩的话，成本将大幅提升，很多人可能不得不放弃这个想法。
同样的，代客理财等灰色行为将会增多。
第二，基金管理人应当严格控制同日反向交易。
简单来说，就是量化私募的T0交易基本上被废了。
这个对于众多量化基金来说是利空，因为大部分中高频量化都配备了T0工具，预计会降低量化基金1-5%不等的收益率吧。
当然，也有可能如几年前那样，大量的T0交易会转入地下，只是不在量化基金里面反映出来而已。
对于其他投资者来说，交易成本会增加一些。毕竟T0交易贡献了大量成交，如果T0规模降低，以后买入卖出的价差会大一些。
这个规定对我管理的产品基本上没有什么影响，因为我的产品没有涉足日内回转交易。
第三，私募证券投资基金原则上不设置预警线、止损线。
我个人是非常欢迎这个措施的，预警和止损线的存在，将迫使基金经理在跌到低位时大量减仓，反而加剧了股市波动。
这个对投资者也提出了更高要求，对策略的运行特点需要有清醒的认识。
这个规定会使得不少人担心钱亏的太多而不敢再投私募产品了，后期长远影响值得观察。
第四，产品至多每周开放一次申赎。
这个政策个人也是欢迎的，频繁申赎，是不利于产品正常运行的。
机构的钱尤其不好拿，因为绝大多数机构申购产品时都有强制条款，要求必须能够临开赎回。对于这一点，我个人深有体会。
其他的条款对于某些基金来说有些影响，对于我管理的产品倒没什么，比如强制性降杠杆，单一标的不能投资过多，基金经理跟投必须锁定6个月等等。