沪深300指数能够跑赢GDP增速吗？
一直以为沪深300跑赢GDP是非常自然的事情，逻辑是GDP代表的是全社会创造的财富总量，而上市公司作为一个整体，其财富创造能力一定会超过全社会所有企业的平均水平，沪深300家企业又是上市公司中的优秀代表，超过GDP再正常不过了，这还用想么？但事实是，回测沪深300设立以来17年的数据（见下表），只有7年GDP累计增幅超过沪深300全收益指数累计增幅，其中最近的14年、15年和20年3年的数据非常接近，只是略超，其余10 年GDP增速都要超过沪深300指数。预测今年的数据，如果今年GDP增长3.5%，沪深300指数累积增长率要超过GDP累积增长率，后面7个月指数需要增长36%，达到7316点以上，就是要创月度收盘价历史新高，这个可能性非常小。这样就是从05年开始的18年中，只有7年沪深300跑赢GDP，比例只有38%。这印证了墨菲定律中所说的“沉锚效应”：直觉是会骗人的。
根据回测数据我们甚至可以得到这样的推论：通常情况下GDP增速都会高于沪深300指数增速，当出现沪深300指数高于GDP增速时一般可以认为市场基本到达牛市顶部附近了。同时我们从这张表中还可以看到，沪深300指数高于GDP增速基本都是连续2年出现的，如06、07年、14、15年以及20、21年（虽然21年没有超过，但数据很接近）。这是不是能够成为一个长期规律？，我没有深入研究，还不能够轻易下这个结论。至于沪深300跑不赢GDP增速的原因我还没有完全想明白。我想GDP作为全社会创造的财富总量，需要在劳动力、资本和国家三者之间进行分配，而资本在其中所占份额是在逐步降低的，或者说三者的分配比例是动态平衡并相对稳定的，当资本的收益增长率超过GDP这个总量指标的增长率时存在一种“均值回归”的力量，这种力量将使资本收益率回到GDP增长率以下。这也许能为我们判断市场估值提供了一个新的观测指标。
附表
