一个忽悠带着一群傻子
$格力电器(SZ000651)$ $双汇发展(SZ000895)$ $青岛啤酒(SH600600)$
刚拜读完会计兄的大作,试着写写对好太太初步看法
一,生意模式及核心优势
好太太是典型的主机厂生意模式,注重产品研发和品牌渠道营销,同时又占据珠三角基地市场优势,逐步成长为晾晒细分行业龙头企业。晾晒产品制造门槛低,竞争激烈,很明显谁能在保证产品品质的情况下取得成本优势,谁就能胜出。观察好太太报表数据,营业成本中占大头的为直接材料成本(占比85%),因此原材料的采购价格是关键。2013年至今,随着集单规模增加,毛利率由13年的33%到19年的49%,逐年上升,原材料采购成本不断降低,这一点从公司19年的回复函中也能印证。说明好太太通过大规模集单,获得主机厂优势,占据价值链分工之利的大头。
二,2019年业绩停滞原因
根据公司披露资料,2019年业绩停滞主要有二个原因:1, 国内经济增速持续放缓,市场竞争进一步加剧。2,公司销售渠道的转型与升级。个人认为还与公司产品相对单一,产品结构优化、产品品类拓宽尚未完成等因素有关。好太太正处于快速成长期,工法优化过程中,突然遭遇外部形势恶化,自然受到影响,也说明好太太护城河还不够,有待进一步加强。但是,19年毛利率依旧保持增长,净利率也维持较高水平,依然占据核心成本优势。
三,经营策略与改革举措
公司占据成本优势坐享分工之利后,反过来促进产品研发,优化升级产品,同时进行销售渠道的转型与升级。两者互相促进,形成良性循环。目前公司正在进行的经营策略和改革举措包括:1,优化产品结构,拓宽产品品类。不断加大研发投入,智能产品占比逐年提升,智能锁业务开始放量产生效益(不过智能锁第二品牌建设貌似失败,目前已经重拾单品牌策略)。2,推动营销渠道转型升级,推动电商渠道发展。顺应时代潮流,销售费用投入加大,电商渠道销售占比逐年提升。3,提高OEM比例。逐步提高OEM产品占比,在控制价值链核心环节的前提下不断延伸做大产业价值链,扩大集单规模。
四,戴维斯双击?
随着外部经济环境的转好及公司内部各项改革推进及竞争力提升,今年三季度业绩明显改善,最关键的指标预收账款、应付票据及账款大增,预示营销渠道改革顺利,大规模备料备产开始,集单规模将上大台阶,不出意外即将迎来双击。(限于水平、精力,大部分观点尚未严格验证,仅供大家探讨学习)
1. 四大物流分仓,改层层分销为“厂商_零售商_顾客”,渠道扁平化,且进一步下层,一是集单能力加强,二是节省供应链库存成本。这样全国化的细腻的渠道渗透,几乎没有同级别竞争对手。2. 招股书说新增产能主打产品各160万套2020年落地,逐渐释放,供给量扩大。3. 产品升级,定位在中高端,能承受更大的销售半径。4. 产能扩大后的生产成本的降低,可以进一步提高性价比。
出差回来一瞅,涨这么多了,恭喜于老师,也恭喜自己,作为一名该基金的投资者,很开心半年赚这么多,希望于老师再接再厉,年前给我们投资者更大的惊喜!加油!
刚拜读完会计兄的大作,试着写写对好太太初步看法
一,生意模式及核心优势
好太太是典型的主机厂生意模式,注重产品研发和品牌渠道营销,同时又占据珠三角基地市场优势,逐步成长为晾晒细分行业龙头企业。晾晒产品制造门槛低,竞争激烈,很明显谁能在保证产品品质的情况下取得成本优势,谁就能胜出。观察好太太报表数据,营业成本中占大头的为直接材料成本(占比85%),因此原材料的采购价格是关键。2013年至今,随着集单规模增加,毛利率由13年的33%到19年的49%,逐年上升,原材料采购成本不断降低,这一点从公司19年的回复函中也能印证。说明好太太通过大规模集单,获得主机厂优势,占据价值链分工之利的大头。
二,2019年业绩停滞原因
根据公司披露资料,2019年业绩停滞主要有二个原因:1, 国内经济增速持续放缓,市场竞争进一步加剧。2,公司销售渠道的转型与升级。个人认为还与公司产品相对单一,产品结构优化、产品品类拓宽尚未完成等因素有关。好太太正处于快速成长期,工法优化过程中,突然遭遇外部形势恶化,自然受到影响,也说明好太太护城河还不够,有待进一步加强。但是,19年毛利率依旧保持增长,净利率也维持较高水平,依然占据核心成本优势。
三,经营策略与改革举措
公司占据成本优势坐享分工之利后,反过来促进产品研发,优化升级产品,同时进行销售渠道的转型与升级。两者互相促进,形成良性循环。目前公司正在进行的经营策略和改革举措包括:1,优化产品结构,拓宽产品品类。不断加大研发投入,智能产品占比逐年提升,智能锁业务开始放量产生效益(不过智能锁第二品牌建设貌似失败,目前已经重拾单品牌策略)。2,推动营销渠道转型升级,推动电商渠道发展。顺应时代潮流,销售费用投入加大,电商渠道销售占比逐年提升。3,提高OEM比例。逐步提高OEM产品占比,在控制价值链核心环节的前提下不断延伸做大产业价值链,扩大集单规模。
四,戴维斯双击?
随着外部经济环境的转好及公司内部各项改革推进及竞争力提升,今年三季度业绩明显改善,最关键的指标预收账款、应付票据及账款大增,预示营销渠道改革顺利,大规模备料备产开始,集单规模将上大台阶,不出意外即将迎来双击。(限于水平、精力,大部分观点尚未严格验证,仅供大家探讨学习)
关注会计多年,也跟着会计吃了不少好肉。多元的分析视角,扎实的研究基础,丰富的实操经验,让我近年来收获颇丰,感谢会计!
从格力开始关注到会计,以公司报表的角度去分析股票,很新颖的观点,之后双汇和青啤都跟随买进,可以说收益颇丰,发布基金第一时间支持,发布至今的收益率,意料之外,情理之中,持续看好会计。
粗略看了下,这晾衣架蛮暴利啊,卖100元的衣架到手能赚22元 远远超过很多家居,其他杂七杂八类似的家居企业卖100元到手最多也就10多元。
但是,好太太上市时候经销商500家 门店1500家到2019年经销商 经销商800+ 专门店2400+家,收入并没有持续增长,单纯的依靠新增专卖店这条路无法帮助太太打开营收增长。于是好太太开始挖掘新的渠道(什么线上 直播 跟房开合作)
三季度的业绩显示在疫情下,3季度的单季度营收出现明显的回暖,达到了3.2亿是近年来的新高,销售端的改善得到了回应
好太太股价这么坚挺,幸亏我没有,不然这都洗不清了,难道我也成大V了~ 说啥涨啥.....
这两天大家挺踊跃的~ 有很多给我留言的朋友,有人说到了点上,但没展开,也有人就是随口一说,我还是希望大家能够读完招股书、年报及其他披露信息一起思考,想出答案。仅仅扫一眼就脱口而出,是无法进步的。
用别人的钱赚钱,让他们买你的书,里面有答案