上周A股市场受海外市场拖累整体承压，上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌4.91%、6.29%、5.69%，华宝消费龙头指数下跌6.78%，收报12043.73点。在多家机构看来，虽然短期内A股难以摆脱震荡格局，但长期来看，随着恐慌情绪修复，A股有望凭借较低的估值水平和更高的安全边际，成为全球投资者青睐的价值洼地。其中，部分基本面稳健、具有较深护城河的优质消费龙头股，将成为资金理想的配置标的。
从华宝消费龙头指数成份股的行业分布来看，由主要消费和可选消费构成，两者分别占比达43.78%和56.22%。指数前十大重仓股中的消费股均为消费行业各领域中的龙头企业，比如“白酒龙头”$贵州茅台(SH600519)$、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”$美的集团(SZ000333)$、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。
从历史经验来看，每次出现突发事件导致市场大跌，回头看都是买入优质个股的好机会。当前国内企业陆续进入正常生产状态，消费也在逐步复苏，经济稳中向好，资本市场的估值水平相对较低，所以A股的长期前景值得期待。
从消费板块的整体表现来看，尽管疫情冲击导致消费板块整体承压，但多位业内人士均认为，随着国家和地方出台促进消费回补政策落地，后期消费会逐步恢复，我国消费长期稳定和持续升级的发展趋势并不会因此改变。
以贵州茅台为例，该股自3月以来股价连续调整，期间虽跌破过1000元，但中信证券在最新发布的研报中称，随着消费逐步复苏，白酒的消费场景和高端化升级趋势仍将延续。
“消费板块十年来的表现有目共睹，每一波回调后都能继续创新高。股价的两大定价因素为盈利和估值，消费股主要靠盈利做推动，不管估值如何波动，盈利若能平稳向上，长期而言行业也就能平稳向上。”沪上一位业内资深市场人士分析称。
值得一提的是，消费股的长期价值早已获得股神巴菲特的认可。据了解，巴菲特挑选企业的一个重要前提是，有稳定持续的盈利、经营业绩最好经受过数十年的市场考验，而消费龙头的增长逻辑完全符合巴菲特的投资标准。
【5分钟看懂投资A股首只消费龙头LOF的5大理由】
理由1：【覆盖全消费行业，精选优质龙头】
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。
数据来源：Wind，截至2020.3.13
理由2：【权重股持仓集中，龙头赢家通吃】
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.44%，2019年以来平均涨幅高达46.67%。
数据来源：Wind，截至2020.3.13
理由3：【龙头优势显著，业绩确定性更强】
（1）近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）
（2）业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
（3）居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2018年居民消费占GDP的比重已经高达65%。
（4）城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
（5）消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
理由4：【中证消费龙头指数长期表现优异】
消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年3月13日，其累计收益率高达1191.98%，而同期内地消费指数收益率为848.22%，中证500收益率为445.72%，沪深300收益率为287.98%，上证50收益率为231.79%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2020.3.13
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.3.13
理由5：【北向资金的宠儿，极具长期投资价值】
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超9974亿元，持仓市值超过14582亿元，浮盈超4600亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超3737亿元，市值权重占指数超78%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超56%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.3.16
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
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【消费升级•龙头为王】华宝消费龙头（501090）热问快答/澎湃上市版
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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