来源 | 活报告
数据支持 | 捷利交易宝APP
摘要：2022年9月9日，来自广东深圳的中深建业控股有限公司 Zhongshen Jianye Holding Limited (简称"中深建业”)在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
S&TLiveReport获悉，中深建业，成立于1997年，作为一家私营总承包建筑企业，为客户提供专业而全面的施工服务，以广东省的市政公用工程为基石，业务遍及河南省、四川省、福建省、湖北省、浙江省、新疆维吾尔自治区。
中深建业拥有5项一级施工承包资质，包括建筑工程施工总承包一级、市政公用工程施工总承包一级、地基基础工程专业承包一级、建筑机电安装工程专业承包一级、建筑装修装饰工程专业承包一级，亦拥有6项二级及三级施工承包资质，涵盖石化工程施工、钢结构施工以及环保施工等不同专业范畴。
投资亮点
(i)建筑工程施工总承包一级；
(ii)市政公用工程施工总承包一级；
(iii)地基基础工程专业承包一级；
(iv)建筑机电安装工程专业承包一级；及
(v)建筑装修装饰工程专业承包一级。
公司资料：
官网：www. zsjy.top
总部及香港地址：中国广东省深圳市光明区光明大道与东长路交叉口东南侧南太云创谷2栋615 – 616号
财务分析
至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六个月，录得收益分别约人民币1,080.7百万元、人民币1,331.2百万元、人民币1,346.2百万元及人民币371.9百万元。
截至2020年12月31日止年度收益增加主要由于建筑工程项目产生的收益增加约人民币334.3百万元，惟因专业承包项目产生的收益减少约人民币101.1百万元而部分抵销。
截至2021年12月31日止年度收益增加主要由于建筑工程项目产生的收益增加约人民币153.3百万元，惟因市政公用工程项目产生的收益减少约人民币157.0百万元而部分抵销。
截至2022年6月30日止六个月的收益较2021年同期增加，主要由于建筑工程项目产生的收益增加约人民币57.1百万元，惟因市政公用工程项目产生的收益减少约人民币21.8百万元而部分抵销。
行业前景
随着中国大型建筑项目不断发展，按建筑产值计，广东省建筑市场由总承包商主导，建筑产值由2017年约人民币8,955亿元按复合年增长率约18.2%增长至2021年的人民币17,495亿元，预计2021年至2026年的复合年增长率约为8.8%，并于2026年前达到约人民币26,707亿元的建筑产值。
于建筑业各个范畴中，房屋建筑在广东省占据市场主导地位，占2017年市场份额约50.2%以及2021年市场份额约48.2%。土木工程构成广东省第二大范畴，占2017年市场份额约27.9%以及2021年市场份额约33.2%。继2016年颁布《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》后，广东省土木工程范畴于2017年至2021年以复合年增长率约22.3%快速增长，预计2021年至2026年的复合年增长率约为10.2%，继续稳占广东省建筑业增长最快范畴。
过去几年，广东省建筑市场总收益录得稳健增长，其中广东省于2017年至2021年间甚至实现双位数增长，以复合年增长率约16.1%上升至2021年约人民币22,073亿元，并可望于2026年前进一步增长至约人民币32,810亿元。
行业地位
中深建业先后于2020年及2021年获选为「深圳500强企业」。根据弗若斯特沙利文报告，2021年按收入计，中深建业在总部位于广东省的9,000多家私营建筑公司中排名前50位。
于往绩记录期间，中深建业主要担任建设项目的总承包商或分包商，为客户提供专业而全面的施工服务。公司负责建设项目的整体协调及管理，包括制定工作计划、招聘人手、租用设备及机械、采购建筑原材料、监控质量及施工进度。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：沧海控股（02017.HK）
沧海控股（02017.HK）：沧海控股有限公司是一家主要提供市政景观和市政工程施工服务的投资控股公司。公司包括四个主营业务部门。景观建设部门提供市政与私人景观项目服务，包括种植树木、修改土地布局、开展景观建设基础工作和园区建设与施工。市政工程施工部门从事市政或当地政府的工程，如市政道路施工和水与照明工程。建筑工程施工部门从事加油站、汽车维修店、办公楼和临时仓库的建设。其他施工部门提供维护、遗产恢复和翻新服务。
主要股东
招股书显示，中深建业在上市前的股东架构中，
桑先锋先生，通过中深亨泰持股73.6%；
冼玉荣先生，通过中深持泰持股18.4%；
侯令女士，通过鑫耀投资持股8.0%。
管理层情况
桑先锋先生，26岁，集团共同创办人之一。桑先生為执行董事兼董事会主席，主要负责集团策略规划及监督集团政策执行。彼亦分别於中深科技、中业建材、中深生态、中深熙和、中深熙明、乐福资本及中深建业惠州担任董事。
洗玉荣先生，36岁，本集团共同创办人之一。洗先生為本公司执行董事兼首席执行官，主要负责本集团策略规划及监督本集团政策执行。彼亦分别於中深建业、中深熙和、中深熙明、乐福资本、中深明业及中深建业深圳担任董事。
洗先生於2009年7月毕业於汕头职业技术学院建筑工程管理（工程造价）专科学习，并於2016年7月取得华中科技大学土木工程（在线教育）学士学位。自2020年5月起，洗先生一直在长江商学院攻读高级管理人员工商管理课程。彼於2021年12月获深圳市企业联合会、深圳市企业家协会、深圳报业集团及深圳广电集团《时代商家》杂誌社评选為第四届百名深圳新生付代创业风云人物。洗先生於2020年7月至2021年7月担任深圳市企业联合会及深圳市企业家协会副会长。
刘志红女士（「刘女士」），44岁，获委任為独立非执行董事。彼亦担任审核委员会主席以及薪酬委员会及提名委员会成员，负责监督并向董事会提供独立意见及判断。刘女士於2020年1月取得北京大学工商管理硕士学位。彼為中国註册会计师协会会员。
上市前融资
中介团队
据捷利交易宝数据统计，中深建业中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
保荐人承销历史业绩
风险提示
(i)收益主要来自非经常性项目，且面临与竞争性投标过程相关的风险；
(ii)於往绩记录期间，集团的贸易应收款项及贸易应收款项周转天数增加，而客户延迟或拖欠进度付款及╱或发放质量保证金可能令集团面临一定信贷风险；
(iii)往绩记录期间录得经营活动所用现金净额，或会令企业面临若干流动资金风险并可能限制经营灵活性；
(iv)现金流量或因收取客户进度款与向分包商及供应商付款之间存在时差而恶化；及
(v)受制於合约资產的可收回性，而旗下建筑业务涉及相对较长的现金转换周期。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为384.15亿，其中最大市值为中国中免，最小市值为中国石墨；发行PE均值为84.79倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为5077；超购倍数上，均值为11.12倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在39.51%，整体来说，基石比例均值近期于40%附近波动；
暗盘及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中仅博维智慧暗盘及首日表现尚可，中国石墨首日罕见暴涨143.08%；而随之上市的柠萌影视表现一般，紧随其后又杀出一匹黑马，双财庄暗盘及首日齐飞，似乎小盘新股更受市场青睐；近8月底，苏新服务及中国中国中免先后上市，整体表现回落；百奥赛图-B作为生物-B公司，少见的暗盘首日均上涨；9月初，洪九果品暗盘微跌，首日平收。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为5.67%，而首日约为18.93%。
来源：捷利交易宝APP