从股票供需上看,现阶段A股的IPO和退市制度正在完善,五一有很多公司挂了ST,未来其中的一部分会被“请出”市场,说明A股开始追求动态供给平衡,供给减少或者稳定将成为大方向。而在需求端,美国经济处在过热到滞胀阶段,美股显然存在高泡沫,巴菲特2000亿美元现金就是最好证明,所以当前美股并非最佳投资资产。而美元和美债虽然是无风险投资品,但当前美国国债数量庞大,相比于08-09年翻了6倍,未来美国要么紧缩还债,要么继续印钞饮鸩止渴(美债货币化),若饮鸩止渴,那美债信用崩坏;若紧缩,美国经济走差,美债美元信用还是崩坏。而现阶段中国股市资产质量较高,在资产荒的情况下,外资对中国股票有更大的需求。
总之,中国资产需求增长但供给稳定,供不应求推高估值,这便是资产趋势。
而从货币端看,刚刚政策发声“化解房地产、地方债务风险,货币政策积极下好“先手棋””,所谓听话听音,经历过若干年货币政策稳健中性之后,未来央行货币可能会松动(债务货币化),其中最代表性的新政策是央行二级市场购国债,形成类QE的新货币工具。
为什么要央行买国债?一方面是化债,另一方面是央行需要这个工具。
在央行现有工具中,发行人民币主要是外汇占款,降准和公开市场工具,外汇占款发行的是“长线人民币”,商业银行不用还,没有利息,而降准是通过商业银行货币乘数来增加货币。而SLF和MLF是“短线人民币”,有利息,一段时间后要回收。自2014年以后,外汇占款逐步稳定,而降准造就的货币乘数已经超过8接近9。换句话说,外汇占款和降准这样的“长线人民币”工具已经不能发挥作用,此时需要一个新的“长线人民币”工具。而二级市场买国债,这能够为市场提供流动性,且是没有利息的“长线人民币”,所以个人认为这个政策一定会到来。
综上,货币增加供给,资产供不应求,叠加之下,中国股市走牛的趋势就显而易见了。一轮结构性牛市正在到来,如今正处于这轮结构性牛市的山脚位置。当然,既然是结构性牛市,投资人需要注重投资赛道,我估计本轮结构性牛市的主题依然是核心资产,高股息和高成长将并驾齐驱,价值投资优质资产依然是本轮行情的主攻方向。
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其一、合成生物概念保障。其实本质热点还是围绕玻尿酸,江南大学团队利用合成生物学技术生产普通分子量的透明质酸,只是热点从产业的下游转移到了产业的上游。
其二、苹果发新产品。对苹果的评价,日暮。要听巴菲特说什么,但更要看巴菲做什么。
其三、金价跳水日元反弹。金价,涨势是确定的,但速度不会太快,慢慢爬的情况。日元反弹是因为日央行干预。
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