我们依据投资体系的三个维度：资产配置、收益风险结构、行业和个股选择对基金产品及经理人进行能力圈划分。
资产配置：作用是使产品收益率的分布更加均匀，最常见的组合为股债。
评估两报告期间基金的股票及债券持仓比例变动是来自于经理人积极的仓位调整且有效的概率：采用2018-2021Q3季度样本期内，股有效概率57.1%>债有效概率37.5%>股债轮动有效概率21.9%。能做到股债仓位轮动有效的概率并不高，其中股债轮动有效概率超过60%的仅19只（2385只样本），最高73.3%的是景顺长城景颐双利A，为混合债券型二级基金。
收益风险结构：主要体现在“持仓分布”。第一象限为行业集中、个股集中；第二象限为行业集中、个股分散；第三象限为行业分散、个股集中；第四象限为行业分散、个股分散。风险排序：第一象限>第二象限>第三象限>第四象限。收益排序：第一象限>第二象限>第三、第四象限。第一象限的样本，其5年、3年、1年平均年化回报均居前，分别为21.30%、31.11%、57.07%，其最大回撤也是最大的为-31.91%。由于激进的特点，主题类和第一象限，涌现了最多的明星基金经理。第二象限的样本，其5年、3年、1年平均年化回报紧随其后，分别为20.96%、31.71%、52.90%，其最大回撤有所下降为-30.47%，中观判断行业的难度不低，因而在该象限的样本并不多。第三和第四象限的样本，两者从5年、3年、1年平均年化回报看差距较小，第三象限主要依靠自下而上的选股挖掘阿尔法，若没有挖到也容易陷入平庸化。第四象限样本的最大回撤是最低的为-25.24%，这种均衡型策略出了很多长跑型明星基金经理。
行业和个股选择：反映了投资理念。根据“不可能三角”原理，分成了高盈利能力、高成长能力及高现金流三类。高盈利用ROE衡量，主要依靠内生性增长获得对股东权益的盈利贡献，如食品饮料、建筑材料、家用电器、农林牧渔、钢铁、医药生物、电子。高成长用市盈率衡量，由于产业处于导入期或者因技术商业模式更迭而具备高估值，但尚未有突出的盈利和现金能力，如休闲服务、国防军工、计算机、通信、综合、电气设备、机械设备、有色金属。高现金流用经营性现金流衡量，仍可博取低估的红利，如非银金融、汽车、房地产、银行、建筑装饰、交通运输、采掘、化工。
头部基金公司在高盈利、高成长、高现金配置的仓位占比平均值分别为65.3%、14.9%、19.8%。青睐高盈率的机构：景顺长城基金的85.8%、易方达基金的84.7%、银华基金的80.3%。青睐高成长的机构：交银施罗德基金的30.3%、博时基金的24.8%、富国基金的23.8%。青睐高现金的机构：
国泰基金的42.5%、华安基金38.4%、华夏基金的35.0%。三者配置较为均衡的机构：华安基金、博时基金、兴证全球基金。