19年二季度利润增速20%—济川重回增长快车道

$济川药业(SH600566)$ 1济川日前公布了19年中报，牛牛用财务视角和公司经营发展角度进行一些梳理，当然先给结论：

19年二季度利润增速20%—济川重回增长快车道

济川的中报直观的看一下

牛牛大概表述一下：表观营收2.71%增长，利润14.38%增长，利润扣非增长10.5%

19年一季报公布的时候，流感高基数扰动造成增长是大个位数，这个扰动仍然影响到中报！

但是我分析财务，一般需要逐个季度单独看，当我仔细梳理19年二季度的增长情况，发现19年二季度利润为4.53亿，对应18年二季度3.7亿，增长20%，营收单季度增长10%！

实际的情况也和我自己做的调研基本一致，19年上半年除了蒲地蓝出现下滑外（而且这个下滑和18年流感高基数有关），济川其他药品均出现了合理增长！

小儿豉翘清热颗粒虽然也受到流感影响，但因为竞品都比较弱，济川的同贝质量和口碑较好，19年上半年增长接很高接近40

这个药新进了医保，妇科线未来看点很多，目前贡献利润小，这个按下不表

蛋白铁19年上半年济川增长最快的单品，未来10亿单品，济川首仿，目前独家剂型，是新一代的补血处方药，济川妇科管线重磅，目前很多地方缺货，公司正在加大产能储备，目前仅仅在医院拓展，未来OTC也可以期待！

消化线的2个产品全部在最新医保中，一个是化药雷贝，一个是健胃消食口服，这个管线未来销售20个亿我觉得不用等太久的！

最后是蒲地蓝，蒲地蓝上半年的下滑，不是公司产品的原因，是去年流感高基数，济川公司已经调整了销售政策，加大了营销力度，前几天还看蒲地蓝上了高铁的广告！

总结思路和投资策略：济川的中报成绩推演下来，由于18年财年流感高基数，而19年二季度的恢复增长，以济川稳健增长的态势，19年业绩至少可以达到20亿，而目前234亿的市值，不足12倍动态TTM，这个估值真的 低的可怜，我可以这样说吗？这个估值简直是对济川的一种偏见和侮辱，曹董事长也是一个有产业抱负的企业家，我了解到的是，公司核心管理层对这样的估值和市值水平是非常不满意的，济川公司内部营销做了重大升级，企业战略也会继续强调产品结构。济川的中报市场怎么解读不要紧，我认为公司已经走在一条非常正确的道路上了，而且随着下半年$济川药业(SH600566)$ 业绩逐步兑现，11多倍的中成药龙头票也会进行估值的修复！@今日话题