$巨化股份(SH600160)$ 近几个月来，出现了不少新面孔，热闹了起来，说明制冷剂已经进入越来越多投资者的视野，好事。同时争议也多了，毕竟各人对制冷剂逻辑的理解不尽相同，焦点集中在历史走势，估值，周期属性，持续性等几个方面。个人浅见，谈谈我的观点。

当下制冷剂行业有几个特点：

1、二代三代配额锁死，并在未来有明确的缩减时间表，无新玩家进入搅局，且小厂只能逐步退出或被兼并。

2、四代替代难度大，三代作为主导产品周期长。且四代价格极高，三四代之间存在巨大的价差。这与二代配额时完全不一样。

3、配额集中在巨化，三美等5、6家大厂手中，行业掌握对上下游的议价权。

4、制冷剂也可算作是消费品，天热可以不打空调吗？况且制热也是需要雪种的。随着生活水平不断提高，制冷剂使用的新领域也在不断开拓。下游需求稳中有升。

5、行业总产值23年仅一两百亿，在下游单品中产本占比极低，即便翻几倍，也不会对国民生产活动产生影响。

6、我国是负责任的国家，承诺的国际协定一定会履行，碳中和不存在开倒车的可能。

综上，进入24年，制冷剂开启新元年，行业格局发生质的改变，上下游关系重塑，行业脱胎换骨，以往的一切经验已不适用，历史上也无可参考的类似情况，新情况下只能边走边看。个人以为今后将会表现出长时间性（5年以上），弱周期性（产品价格易涨难跌，长期上行），至于估值，个人一直认为估值是资金买出来的，但肯定不再适用10倍或以下。

巨化创出历史新高后，有震荡是很正常的，预计今后波动也会逐步增大，换手率也会提升，市场对这种新业态有分歧，需要慢慢建立新的认识。

进入3月制冷剂旺季开启，今年市场会如何演绎，值得期待。