$英科医疗(SZ300677)$ $传化智联(SZ002010)$
记得一个朋友说，很多人应庆幸A股没有做空机制，不然中国的贫富差距会被拉大一个档次。在英科医疗、阳光电源、上机数控这样的一年10倍的上涨过程中，一定会是血流成河！
在英科医疗一年的投资经历中，看过太多的这样那样的柠檬人和一些好心人，投资最重要的还是客观地保持独立思考，自己坚持提升自己个人的认知。我的自律性其实不太好，选择在雪球上发声，是因为希望让自己坚持知行合一，持续验证自己的观点与持续提醒自己不要忘记初心。
对我来说，实实在在的收益永远比别人的赞扬与打赏更重要！提升自己的能力，提升自己的收益，最终保持足够的超额收益。就如小心时为了促使自己记下数学公式什么的，每上一节课，我就会把上过课的内容撕掉。在雪球上的发言内容也是一样，记录下来的东西总是过去，那些有价值的东西早就在脑子里了。
今天分享一下自己这三年来的几次比较重要的投资感悟，以前也有一些分享，但这次算是系统性地总结一下。
一、让投资决策与交易决策相分离
2018年的时候投资三超新材后，让我看到了投资的真谛。很多人都说买股票是一种投资行为，但我认为『股票投资包含两种决策过程，一种投资决策、一种是交易决策。投资决策就是你要判断一家公司是否具备投资价值，而交易决策就是你要判断当前的股价值不值得买入或是卖出』。
A股市场上有很多企业是值得投资的，茅台、格力这样的企业，但针对不同的人来说，他们的交易价值是不一样的。比如对于超短线选手来说，天天涨停板才具备交易价值；对于成长股选择手来说，一年10倍才具备交易价值。但是这个世界上很少能够有人能够对自己清醒地说出『我不确定，不确定选择的企业能够在投资周期内跑得赢茅台、跑得赢银行股』。
因而，我开始把自己的投资决策与交易决策分离开来。
首先得选择很多成长股，那些相对坡长雪厚的赛道，拥有具有竞争力的产品或服务的公司。
然后得比较自选股中谁最可能具备确定性，能不能在投资周期跑得赢白马公司。确定性是行业成长与行业竞争的分析，与其它自选股或是优势成熟企业的横向比较则是确定其性价比。
很早以前就看到隆基与中环的投资人天天互怼、牧原与新希望的投资人天天互怼、英科和蓝帆的投资人天天互怼……
这些有意义吗？天天作这些争论并没有多奖励任何人多获得1%！
要想持续成功地投资，就得不断地储备那些具备投资可能性的企业。那怕这些企业股价不好、利润不好，只要产品或服务具备竞争力，就是值得投资的企业。不时地检验跟踪这些企业，可能是一年、两年、三年甚至更长的时间，说不定这些企业就在某天具备爆发式成长的外部环境与股价表现了。
后视镜看：在一级市场，如果看到一家值得投资的企业，我们必须先进行慎重的调研与评估，然后用钱投票，在承担巨大风险的情况下，还不一定能够真正的合理退出。但在二级市场，应用这种投资策略与交易策略相分离的方法下，我们跟踪、观察这些上市公司的时候并不需要用钱投票，但只要我们跟踪观察的机会出现了，那就敢重仓介入，无论是涨多了、跌多了其实都不影响交易决策。
二、为企业的成长建立时间线
企业发展的时间线就如项目管理的里程碑，成长历史与发展目标间从来都不是飞跃实现的，而是一次又一次地量的积累。坚持每个季度的预测与检验，不断地从业务发展进行、市场竞争优势、业绩成长成果等方面验证企业的成长，最终形成企业价值成长的时间线。
英科医疗其实是一家极家的研究样板，把其丁腈手套的制造历史与各种制造数据拿出来，然后再放在时间线上，我们就可以清晰地看到企业一直处于内生性的变化。制造装备的质量、性能指标越来越好，这是根基。在这些基本条件下，企业真实的财务数据在排除贸易战这样的外部环境影响后，同样也是持续向好的。这种企业就是优秀的企业，这些内生性的成长过程直到疫情爆发后1年的今天，企业仍没有在追求产能爆发的情况下放弃装备质量的进步。当把所有的信息、数据放在时间线上的时候，我们才能清晰地感受到成长趋势的力量。
很多时候我们很难看清一家企业，因为我们所掌握的信息都是片断的、离散的，一旦把这些内容放在时间线上，你就会看到成长的力量与竞争的力量。
三、把事做对比把事做好更重要
前不久朋友转转发过一次芒格的视频，巴菲特问他最失败的投资，他说他年轻的时候很穷，花1000美买挣了13万美元，这样的好事一生只有一次；另外一次就是买的股票涨了30倍，但他5倍就卖了，这是他最蠢的投资。到现在我也无法理解他说的1000美元挣13万美元是最失败的投资，我只能猜想芒格是说那样的投资决策是错误的，虽然挣了很多钱。
我自己也有过挣钱投资错误的时候，2017年的时候投资三超新材，当时也挣了一倍吧，中间过还总以为自己能够波段操作盈利而洋洋自得。但是，后来在产业竞争格局上、在企业的生产质量上还是判断有误，2020年三超新材发债的时候批露，其在2017年-2019年间，金刚线的成品率只有75%-90%，而那时候非上市公司的杨凌美畅有95%左右，但当时调研的时候，公司说金刚线大家没啥差距，线径上、质量上。确实针对终端用户来说，经检测的成品是合格的，但是针对三超新材自己来说，成品率低，与东尼电子、岱勒新材的毛利水平都能接近，我们就认为产品的毛利水平就应该如此。唯一没上市的杨凌美畅却拥有远超这三家上市公司的实力。后视镜来看，这笔投资其实也是失败的。
曾经，我认为很多事情需要做得比别人更好才对。比如标的选择、交易择时这些，但是近来在思考传化智联的事情上我突然明白了一个更加深刻的道理。无论什么事情，做对的事情是基础，只有把事情做对了，才能有更好的结果。而那些做得不对的事情，就算结果一时更好，但最终也经不起检验。按现在40岁算，如果每年收益20%，10年、20年、40年后的20%会是一个极其恐怖的数据，英科医疗的经历已经不需要再去想象复利的价值。
昨天一个朋友和我说，你已经是有钱人了，你得用有钱人的思维去考虑投资。比如，50%的收益目标、比如满仓满融、比如杠杆期权这些东西。其实我现在也还是没有想清楚，因为在我看来，能够驾驭得了工具，能够拥有高远的目标也是一种自我挑战。
关于正确的事的思考也许还不够成熟 ，未来应会持续思考这个问题。
四、总结
每个人的认知范围与深度都不一样，但投资过程最重要的就是要对自己客观诚实，别让主观臆想主导自己的交易行为，永远别做欺骗自己的决策。投资的道路上永远没有轻松的，你得熟悉行业竞争、企业经营、产品与服务等，你得学习每一项股市的交易规则，制度等。这些东西都是能够变现的，英科医疗去年到现在不知道涨了多少，但是我想我的收益应远超市场大多数人。
2020年11月18号的时候贴过收益，那时候股价下跌到104左右，账户收益率是1000%差点，截止2021年2月4日，个人账户的收益如下。
2020年2月4日-2021年2月4日
2020年7月，账户从12倍跌到6倍；
2020年11月，账户从18倍跌到11倍；
2021年1月，账户从60倍跌到40倍；
2021年至今，账户收益从80%回撒到40%
如果：
回撒到5倍的时候卖出？
回撒到10倍的时候卖出？
回撒到40倍的时候卖出？
我最终都会挣很多钱，但是说不定这会是我人生人最为失败的一笔投资！
————————————————————————————
我还是一个十谨慎的人，在实现收益的同时，提升自我更加重要。拿出3%的收益买保险，拿出10%的收益买固定资产，拿出10%的收益投资一些优秀的公募或是私募。
曾经沧海难为水，除去巫山不是云。经历过英科医疗的持仓，心态早已变得平和了，一年10倍、20倍的经历都有了，涨多了、跌多了最多会影响一下盘中心情，但该吃吃、该喝喝、该睡睡，投资只是生活的一小部份了。
希望每位投资人都能谨守初心，投资的核心是为了盈利！时间会给每一份投资最好的答案，多关心企业是否值钱，少关心股价是否涨跌。