以下为林园投资董事长@林园 在雪球2013投资策略会深圳专场(4月13日)的演讲实录，题目为《那些套住我的大牛股》，未经林园审阅

我的思想是有钱就买，对套住没有那么害怕。我始终对投资充满热情，我不怕，敢买，有钱就买，可能这种习惯造成我老是被套住，买了就是被套住，被套住就买，越买越多。作为投资者，你的资产要买得多能上台阶，你买一点没用，这是我的体会。

当然，我们套住的是什么东西，这个很重要。医药和酒，这两项投资占我的总比重超过8成，医药我选择的是中国传统的中医药，酒是中国两千多年就有的，我们就在这两块重点投资。

关于白酒，很多人说喝白酒的人越来越少了，但是我们看到白酒的产量并没有减少，再一个中国人的寿命在增加，有这么多嘴没变，寿命增加的话，他会喝得越多。过去中国人的寿命是60岁，现在中国人的平均寿命70岁，多喝10年，所以这10年我们还在里面继续持有，没有问题。

还有就是传统医药和保健品，就更加给我们信心。人老了，用药的比例不是简单增加，是成倍的增加的，所以我们的大方向不会错的，就是因为寿命的增加带来产业繁荣。

现在人活的时间长了，很多病是需要药物去维持，这个增加量是非常大的，我们只需要选择一些品牌的公司就行了，投资非常简单。

前天贵州一个医药公司老板和我聊，他说现在竞争很厉害，就是进医院的这些药能不能销出去都取决于医生。他们观察有这个现象，一般没有品牌的公司的药医生不开了，就喜欢开大品牌的，因为在哪个药上面都能赚钱，为什么搞没名气的药？品牌药的效果的和没有品牌药的是完全两回事。

关于股价和公司，到底是价格重要还是公司好坏重要，我觉得公司好坏比价格更重要，公司前景是最关键的因素。脱离了这个我也不会想着去套住，套住也是很痛苦的事。

就比如说现在的医药股，贵不贵？贵，但我现在还在买一些有成长性的公司，肯定现在买入不是时机，我也知道不是时机，但是我为什么还要去买？因为股市波动我们没有办法掌控价格，我是看牛的，没有持有我就心慌。

有两家公司，伊利股份和青岛啤酒，我一直没有持有，没有持有我就整天惦记，但又不敢买，觉得贵，这是很苦恼的事。中国的这些好东西，我没有持有是最痛苦的。

我现在上下两难，老是想着去买一点，大众消费品前些年这些方面配置的很轻，现在中国人收入的增加，对品牌日常消费品会逐步增加，消费人群增多了。我们想着在这上面配，但是这些股票都是在天上，我也很苦恼。但斌说的上海家化，我也在看，但是不敢买，觉得太高。

观众：林总，您说你们团队就你一个人，你也不看券商的研究报告，然后你自己一个人能看得过来那么多公司吗？

林园：因为我的投资范围很小，前些年我们主要是看一些有品牌的东西，不是所有的公司都要去看。

我现在也在总结我自己，人要发展，我不能老是给套住。我发现就不要去追，太热的东西我就干脆不看，知道它好我也不看了，我买的时候是一定没有成交量的时候。我现在也在总结，我发现没有成交量的时候买，或者大家都不要的时候我买，最后都要赚大钱，凡是头脑加热，一追就是套好多年。

就像我们当年买同仁堂科技一样， 18块左右配股我全部买过来了，金融危机没有多长时间就到了，18块左右就跌到4块左右，最后我看了下，我拿了同仁堂总股本的10%，也头疼，一下子损失很多钱。

观众：林总你好，第一个问题在您的体系里面有没有对时间投资的规划，第二个是您有没有定量分析，比如公司盈利的估值，盈利的测算、筹码的分布等等？

林园：我对风险是有控制的，首先我不借钱。第二个就是我在全世界比如说8个股市都有投资，如果不发生战争我都是有钱人，随便哪个市场，最后都够我吃喝了，所以我把我的风险已经锁死，你说的那些我好像考虑的很少。

你说的定量就是高低的问题，是考虑了。我买入的时候是按照全世界的同类公司在几十年范围内平均估值在什么位置，以平均数的高低决定我们该不该买。

观众：林总，最终您去买茅台，对这个企业做了哪些调研？

林园：我记得我是31块开始买，后来最低跌到不到20块钱，我持续买入是一年多时间，因为我资金多。

我开始是买的五粮液， 04年、05年的五粮液，10大股东我在里面占了3个，后来大家说应该看一下茅台，我还不知道茅台上市，我让人看一下茅台的报表，他说茅台的指标比五粮液好，我说你赶快打出来我看，我看了第二天就去了茅台跑了一趟，我就把五粮液停了开始买茅台。

当时上证指数平均PE是四五十倍，但是白酒类的平均PE是二十几倍，我觉得这个公司应该没什么问题，随着大盘的下跌它也套住好长时间。

 观众：林总，您好，是什么因素决定了这个行业估值的不同？

林园：那就是产品的价格，产品的价格不能确定，就没法给它估值。产品是投资的基本的东西，价格要稳定。投资核心问题就是一个垄断，垄断就是毛利率不会下降，持续几十年的毛利率很稳定才能给它估值。