转自：光大证券微资讯
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自4月22日国际金价遭遇滑铁卢以来，纽约黄金期货主力合约价格最低价跌破2300美元/盎司，金价未来走势已经成为投资者关注的焦点！
美国时间4月22日，COMEX黄金期货主力合约大跌3.01%至2341.1美元/盎司，一天大跌超60美元/盎司。国际金价在4月12日创下2448.8美元/盎司的高位，随后走弱近1个月，累计最大跌幅约为6.7%。
资料来源：iFinD
然而，金价短期走弱并没有影响央行购金的热情。根据中国人民银行的最新数据，4月末央行黄金储备高达7280万盎司，环比增加6万盎司。这意味着央行已经连续18个月增持黄金，央行仍为黄金市场贡献力量。
也正是在央行增持黄金的影响下，国际金价周三出现异动，贵金属概念股也出现了上涨。展望未来，黄金还能不能延续升势？黄金股走势又将如何变化？
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1、央行继续增持黄金，一季度全球黄金需求增长3%
黄金由于具备复杂的商品属性、金融属性和避险属性，金价容易受到央行货币政策、供给需求、地缘事件等因素的影响。
回顾本轮黄金牛市，上涨始于2019年上半年，这一阶段美国释放了天量的美元，美元贬值带来的大通胀让金价坐上了火箭。而2022年以来金价再次迎来春天，这就与地缘政治关系密切，避险需求再次让金价插上了翅膀。
2024年黄金上涨的影响因素众多，央行的资产配置和消费需求贡献较大。央行持续加大黄金资产配置，已经成为推动全球黄金需求增长的重要力量，并带动国际金价不断上涨。
根据世界黄金协会发布的最新数据，多国央行持续增加黄金储备，土耳其3月增加14吨储备，印度央行也增加了5吨黄金储备。一季度，全球央行净购入黄金290吨，创下数据发布以来的同期新高。其中中国央行成为最大买家，一季度累计购入27吨。2023年全球央行购金需求达1037吨，虽然较2022年峰值减少45吨，但高居历史第二。
5月7日，中国央行发布黄金储备数据，黄金储备已经连续18个月增加，总量高达7280万盎司。
金价走高对首饰需求产生了复杂的影响，根据中国黄金协会的统计，2023年我国黄金消费量1089.69吨，较2022年增长8.78%。黄金首饰消费量为706.48吨，同比增长7.97%。2024年一季度，黄金首饰消费遭遇金价快涨的抑制，黄金首饰需求同比下降3%至183.9吨。然而金条和金币需求量突破106.3吨，同比大增26.77%。
根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》，2024年一季度全球黄金需求（含场外交易）为1238吨，同比增长3%。与中国市场表现类似，黄金首饰消费量下滑2%至479吨，而金条和金币的需求量同比增长3%至312.3吨。
随着金价不断走强，黄金供给也在快速释放。一季度全球黄金矿产量同比增长4%，总量达到893吨；回收金同比大增12%，总量达到351吨。
展望未来，美国何时降息将成为影响金价的重要因素。特别是美联储货币政策，一旦进入降息周期、释放美元流动性，将有助于金价恢复强势。
2、美国非农就业数据大幅走弱，降息预期或提振金价
4月以来，美联储不断释放鹰派政策论调，这导致市场降息预期快速降温，投资者一度认为美联储只有在年底降息一次。
5月3日，美国劳工部发布4月非农就业数据，非农就业人数仅仅增加17.5万人，创下2023年10月以来新低，大幅不及市场预期的24.3万人。失业率也增加至3.9%，触及近年来的高位。
就业数据走弱反而舒缓了市场情绪，投资者预期美联储或将有更强的降息动力。据CME“美联储观察”的最新数据，美联储6月、8月降息的概率仍然降低，9月降息的概率一度接近50%。
美国当地时间5月1日，美联储公布了5月利率决议，依然将基准利率维持在5.25%-5.5%不变。美联储认为当前经济活动增速平稳，就业市场保持强势，但通胀实现2%的水平仍然面临挑战。在缩表进程方面，6月美联储将每月美债减持上限由600亿美元下调至250亿美元。
鲍威尔在新闻发布会上强调，通胀水平依然较高，未来进展也不确定，仍然要关注高通胀风险。鲍威尔表示加息不太可能出现在下一步行动中，但降息时间依然不明确。当前美国通胀数据高企，这导致美联储需要更多的时间来推动降息。
一旦美联储货币政策进入降息周期，这将对国际大宗商品市场产生重要的影响，也将有利于黄金价格走强。
2024年一季度黄金价格快速上涨，这提振了A股贵金属上市企业的业绩。12家贵金属企业中，9家公司营收增长，西部黄金、湖南白银、山东黄金、湖南黄金营收增速均超30%。7家公司归母净利润增速超50%，赤峰黄金、西部黄金、晓程科技等公司业绩增速超1倍。
根据iFinD数据库，A股贵金属上市公司包括：山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、恒邦股份、西部黄金、四川黄金、湖南白银等。