$博瑞医药(SH688166)$ @朝天门投手 感谢朝大分享,朝大出品必属精品哈哈。1.二级市场对中国制药行业没有自信,觉得只能做低端、做仿制,高级一点做CXO,永远都只有跟随能力,接订单的能力,没有自主创新能力,因此觉得国内集采之后制药企业除了转CDMO和创新内卷毫无办法。事实上follow是中国药企的必经之路,核心在于有没有踏踏实实把药做好,传奇成为全球BIC证明了自己,博瑞高端API击败原研与海外伙伴共同研发制剂享受销售分成只不过是另一种证明方式罢了。熊市里很多人只看到了teva、恒瑞的没落,但没有看到武田的崛起。2.CXO也在转型,有的转新药,有的投股权,就连刚上市不久的CDMO公司都在收新药收制剂厂,这些公司所做的事袁博在几年前就开始布局,这些公司如今遇到的风险,袁博早就给出过判断。事实证明,在CXO高速发展的几年,博瑞发展不但一点没有落下,如今更不存在转型的压力和困难。并且CXO们未来想做的事也是博瑞已经或者正在做的事。(GCT相关的布局博瑞还在早期,一定要较真我也无法反驳)3.说袁博没有企业家精神,不务正业的,因为网上打趣的话一叶障目未免太狭隘了。袁博不抽烟不喝酒不应酬,平时除了钻实验室办公室就是游泳健身读书看报,做事雷厉风行一丝不苟,中国有多少企业家能做到这种程度的?况且爱好追求都能到这种程度的不正体现了袁博认真做事讲究极致的匠心精神么?
“科创小恒瑞,远看是武田”,这话讲的不准确,甚至侮辱性极强。前半句绝对错误,me-worse能跟me-better,first-in-class相提并论吗?大概2008年的时候就被证明。后半句是2018年PRE-IPO时有人拿来对标的故事,其实“聪明的基因”更多像是“武田的路径模式+吉利德的洞察力与战略魄力+辉瑞的执行力”组合,武田模式是今日中国公司面临的环境所决定,辉瑞的执行力则去看看covid-19时期2个RdRp抑制剂的快速开发及获得mpp授权的业绩即可。特别说下,“吉利德的洞察力与战略魄力”这一点,不说最早起家的7个核苷类似物系列产品的快速仿制及恩替卡韦国内外首仿反复摩擦原研的故事,也不说唯一能把棘白菌素类产品做出来且全球化的故事,就说说创新药部分也是独辟蹊径。BGC0228的技术平台是底层原创的,2015年的时候就开始做的,最早设计的双臂弹头是叶酸结构的,后来又去修改,从钳子结构改成八爪鱼结构,还有很多新的开发秘密武器在后面;BGC0504也是2015年同步启动准备的,之前的单靶点的都做完了,后来想想干脆一步到位,best-in-class方向努力,别随便出来一个me-too的东西,后面临床投入什么的都毫无意义,直接改双靶点创新结构了。要理解学霸的心理,做产品不是为了做而做,也不是为了炫技而做,看看C26一楼墙上写的那些话,对疾病治疗绝对碾压级的胜利才是学霸的终极目标。
估值来看,2023年25倍,以博瑞的增速,给50倍不过分,也就是今年翻倍是大概率事件,如果算上科创板加成,明年年底前翻3倍很轻松
对于不懂医药专业知识的是不是只跟踪报表数据就可以了,比如博瑞的四大技术平台、比如各种药物的属性和市场格局等,一般投资者很难搞懂
单单从财报数据毛利率、三费比例、增长率、存货比例、在建工程等跟踪可以不