先欣赏一下微盘股指数最近的跳水姿势：
其中蓝线是微盘股指数，只用一个多月时间就接近腰斩，回吐了几年涨幅，微盘神基：$金元顺安元启混合(F004685)$ 也回撤了20个点。
小市值因子yyds了5年，回调实属正常，只是迅猛程度有点惊吓。
这里再复习一下微盘股指数定义：
“微盘股”主要包含全部A股中市值居于最后400的个股，剔除北交所、ST、*ST、退市整理股、首发连板未打开的标的，每日更新成份。
借用持有封基老师的图：
目前大A有5100多只个股，按市值排序，上图中的一个小方格代表100只股票，由于这几年IPO太猛，中证2000之后还有900多只股票比微盘股规模更大。
中小盘出现连续暴跌后，到2.7日那天已经出现超跌，第二天市场又回过味来，微盘股指数一天怒涨10个点……猴市实锤。
为啥说超跌，在2.7日那天低估到了什么程度呢？
我拉了从2010年至今微盘股的全部数据，发现那天微盘股中位数PB只有1.36，是2010年至今最低值，低估程度紧随其后的分别是今年2.6日、2.8日、2.5日和2.2日；
平均市值11.09亿，排名2010年以来历史最低第10名，前9名日期集中在2012年11月底到12月初，当时上证指数仅在2000点左右。
即使是上市公司中最小规模的集合，整体快破净的架势还是有点过分了。
经过2.8日的大幅反弹之后，现在微盘股什么情况了？
还是以2010年至今的历史为参照，看看最新数据：
PB中位数1.51，体现基本面估值，目前百分位：0.09%，处于极低位置；
平均市值12.2亿，体现小市值因子，目前百分位：2.22%，处于极低位置；
价格中位数7.98，体现低价因子，目前百分位：19.63%，处于较低位置。
目前400只微盘股中最大市值为14.8亿，而111只ST股中有60只市值超过这个数，微盘惨到不如ST。
总之从数据上看，目前微盘股仍然处于低估状态，其中大概率有不少被错杀。
但是，也有几个风险点需要留意。
首先是市场风格切换，比如在2020年底到2021年初的大盘价值行情中，小盘成长整体吃瘪，微盘股指数月线连续下跌8.31%、10.25%。今年大盘价值在连跌3年后已经具备一定性价比，风格切换概率增大。
其次是新村长就任，市场整体监管环境是否会发生变化，导致进一步影响小盘资金，包括量化和游资，情况还不得而知。不过目前市场情绪依然低迷，过度打压必然抑制流动性，上面对这种操作可能会比较谨慎。另外如果收紧IPO，对微盘股的壳价值存在利好。
还有微盘股存在月历效应，每年4月财报季，业绩暴雷导致微盘股可能出现退市或戴帽事件。
聊了这么多，最后总结一波我的看法：
炒小炒新是大A的“传统美德”，小市值因子不会长期失效，目前微盘股机会大于风险，值得重点关注，安全起见的话，可以等到5月年报利空出尽。不过小市值轮动策略波动太大，难以驾驭，对应的转债相对更稳，可以用阿牛数据筛选正股市值在15亿以下的转债，下面是用溢价率排序后的前10只：
$飞鹿转债(SZ123052)$ $华锋转债(SZ128082)$
有一些期权价值已经低到尘埃，质地不错。