美债收益率继续倒挂，务必重视黄金基金的配置机会！
今天市场继昨天的大涨后，开始小幅震荡整理。不过就目前成交额来看，近期两市成交稳定在5000亿上下，流动性的增加也使得市场的情绪得以稳定。虽说中美毛衣战变数仍在，但中国目前的态度也亮明了咱们的底线，并且也说明了目前中国对和美国达成持久的贸易协定不抱太大希望。所以，预计接下来毛衣战这一黑天鹅对市场的影响将会越来越小。
虽说外因的影响在边际递减，但内因在接下来的一段时间内将有可能成为主要矛盾。而其中内因的主要矛盾就是不断下调的经济增速预期。以美国国债为例，本周二的时候2年和10年期美债收益率继续倒挂，且二者利差创金融危机来最大—基准10年期美国国债收益率下跌3个基点至1.505%，2年期国债收益率则仅下跌1.3个基点，从而导致10年期与2年期国债收益率曲线创下了12年以来的最大倒挂水平。
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不仅仅是2年期与10年期国债收益率在倒挂。另外还有两个期限的国债收益率倒挂亦达到了金融危机以来的纪录水平。今年三月下旬，首次发出衰退信号的美国三个月和十年期国债，其倒挂幅度达到一度达到2007年3月来的最大水平。此外，30年期国债的收益率为1.934%，自2007年以来首次来到3个月期债券收益率以下。
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一般来说，如果仅出现一重倒挂，大家可能对未来的经济衰退存有疑问，但如今出现的三重倒挂很大程度上说明了大家对于未来资产收益率的一致看衰。此外，根据纽约联储衰退模型显示，美国2020年7月份的衰退概率已经达到32.88%，创下2009年以来新高。并且就目前趋势来看，这一概率仍在不断上升，距离2007年40%出头的峰值也仅一步之遥。
在此背景下，黄金基金（518800）不断续创新高。自四月底以来，黄金基金涨幅已接近28%，在全球股票市场波动加大的情形下，黄金基金的强势成为资本市场的一只定心丸。
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短长期国债收益率倒挂的情况，一定程度上可以通过降息来缓解。但在全球各个国家进入降息通道后，这一举措刺激经济的效用预计也将越来越低。在此刺激下，黄金基金（518800）近期不断跳空高开，并于今天再次创下上市以来的新高。
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回到股票市场，随着本周一A股的逆势上扬后，大家普遍对后市的态度变得更加乐观。不过由我们前面的分析也可看出，此轮真正的黑天鹅或许仍未落地。如果未来债务危机爆发，A股作为全球资本市场的一部分，短期表现一定会受到拖累。但长期来看，随着毛衣战的发酵，中国受制于美国的一些产业链一定会被重点发展。
以半导体50ETF（512760）为例，自6月12号上市以来该基金涨幅已经近18%，同期上证综指涨幅为-1%。虽说近期黄金基金（518800）风头正劲，但股票市场半导体50ETF（512760）的表现也不遑多让。和有色板块的逻辑类似，半导体作为有色板块的产业链上游，即使后市外围经济出现一定衰退，这些相关产业由于受到郭嘉的大力支持，配置价值依然凸显，有望成为下一个“核心资产”。小伙伴们可以持续保持关注。
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今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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