【从简单易用的行业动量理论开始开脑洞】
骑行客之前看到过一篇文章——《看图说话，简单易用的行业动量理论》，用通俗的话说，作者试图利用统计方法分析买涨和买跌是否可以获得超额收益。当看到这篇文章的标题时，骑行客心中的感觉是：“哎呦，不错哦”。但是，事实证明，标题党总是没有干货。话不多说，先上这篇文章统计结果，见下图：
根据统计结果，买涨无论是以周还是以月为投资周期都可以获得超额收益，而买跌却基本上永远无法走赢大盘。
看到这，我只能说，结果很惊人，但是这个交易策略根本就不实用！！！
首先，作者的投资策略为每周（或者每月）选取涨跌幅最大的五个行业的所有股票进行投资，对，你没看错，是所有的股票，这种投资策略在缺乏相应的行业基金的现状下对于小散来说根本就不可能，所以这种投资策略也就丧失了价值。
那么真正对于我们有价值的是什么？没错，我听到了你们内心的声音。So，game on，are you ready?
【买张买跌个股统计分析——周换手】
骑行客做了这样一个统计，从2005年至今，每周（或者每月）滚轮投资A股涨跌幅最大的5只股票，看看买涨或者买跌相对于大盘（上证指数）是否可以收获超额收益，在搭建模型模拟交易过程的时候，遵守了如下的交易纪律，以周换手为例：
1， 从2005年1月17日为基准点开始投资，选取上一周，也就是2005年第一周5只涨幅或者5只跌幅最大的股票，平均分配初始资金，进行投资。
2， 如遇节假日，则当周不交易。
3， 上一周涨幅最高的股票如果在当周第一个交易日停牌不买，如果第一个交易日一字板涨停不买，如果在最后一个交易日一字板跌停不买。
话不多说，上结果：
换手频率为周，买涨和买跌的滚存收益见下图：
从2005年到2014年底：
1， 买涨在牛市中无法跑赢大盘，但在熊市中却更抗跌。从2005年资金净值为1，到2007年牛市见顶，买涨的滚轮收益率最高仅为29%，而同期的大盘涨幅将近500%。在2008年11月熊市见底，买涨的跌了近60%，而同期大盘跌幅近70%。
2， 买跌在牛市中能获得超额收益，在熊市中跌幅也更大。2007年10月牛市见顶之后，买跌仍能持续获得超额收益直到2008年1月，在此期间，涨幅近7倍。在2008年熊市见底，买跌损失近90%。
同样的现象在2009-2010年的两波小反弹中也可以得到验证。但是事情却在2014年底2015年初，也就是我们刚刚经历过的那波牛市中发生了变化。买涨获得近4倍收益，同期大盘仅上涨2.3倍，而买跌却表现平平，收益仅增长40%。
为什么不同的时段，买涨或者买跌却获得完全不同的结果，其中的奥妙就只能回归各个时段的个股选择去验证了。
【个股验证——2007-2008年牛熊市】
在2007年底股市大涨时，抽取2007年底2008年初，买跌走势明显好于大盘的时点，(蓝色阴影所示)也就是2007年12月24日买入的五只股票可以发现，买跌获取超额收益的原因为，上一周跌幅较大的股票在买入周能获得超额涨幅。来自房地产行业的$高新发展(SZ000628)$ 和$长春经开(SH600215)$ 在买入周平均涨幅为15%，而同期大盘涨幅约3%。
选取另外一个买跌涨幅大于大盘的例子，黄色阴影所示，也就是2007年3月12日的实例也可以发现同样的特点，请见下表。同属农林渔牧的$永安林业(SZ000663)$ 和$福成五丰(SH600965)$ 在买入周的涨幅均超过9%，而同期大盘却跌0.3%。
不知道你们发现了什么规律没有？骑行客大致可以给出这样一个结论：在牛市时，看涨情趣浓厚，因此，那些前期跌幅较大的股票获利空间更大，因此容易获得超额涨幅。
买跌取得超额收益的理由找到了，那买涨为何又跑不赢大盘呢？
以2005年10月24日买入的5只股票为例，图中绿色阴影所示，可以看到上一周涨幅较好的5只股票，在买入周往往会超跌。选取07年牛市不同的时点，也总是得到相似的结论。在牛市时，个股往往无法收获持续涨幅，无非就是你方唱罢我登场罢了。
那在2008年熊市中，买涨买跌的表现又如何呢？
可以发现，上一周跌幅较大的股票，仍然在买入周超跌，究其原因，大概是市场情绪作祟。在熊市时，大家对于市场的预期大多是跌跌跌，因此上一周跌的多的股票自然如过街老鼠人人避之不及。相反，在熊市中逆势而走的股票更容易抗跌的道理也就昭然若揭了，不过也是受市场情绪影响罢了。
【个股验证二-------2014年底到2015年初的此轮牛市】
如果买跌在牛市中能获得超额收益而买涨在熊市中更抗跌是一个可以被应用的市场定律，那么去年底到今年初这段时间又发生了什么？使得买涨的收益率一下子次大幅提高？而买跌却表现平平？看了下面这张表，我相信你也可以获悉一二了。
以2015年4月20日买入的5只股票为例，因上一周天天涨停（周涨幅达到60%）买入，而这些股票的表现在下一周往往也亮瞎了你的眼。没错，他们有一个统一的名字：新股/次新股。这是2014年到2015年所特有的现象，从2015年开始到现在半年见上市的股票共有193支，超过了以往各年。所以该次牛市的逻辑与往年并不相同，因此，买涨和买跌也得到了完全不同的结果。
要问从上面的分析结果得到了什么启示？骑行客看到了三点，不知道大家心里有什么想法：第一，在牛市中买跌收益上涨空间更大。第二，在熊市中买涨更能抗跌。第三，没有永远的交易准则，要因地制宜。世界每天都在变，你到了现代还裹小脚，束腰，人家只能说你是神经病。
周换手基础上的买张买跌分析暂时告一段落。那么现在问题题来了，（不是挖掘技术哪家强这类的问题好吧~~）如果将投资周期换为月，我们是否还是能够得到同样的结论？
欲听后事如何，且听下次分解，骑行客与你明日今时不见不散。
@今日话题 $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $中小板指(SZ399005)$ $创业板指(SZ399006)$
看更新的数据，读更长的历史，听异于市场的观点，关注骑行夜幕的统计客
查看我的全部文集，点此链接网页链接