这个垃圾就不用说这么多了。资金都看不上他,别吹了。
图片来自中国产业信息网
可以看出炭黑与煤焦油的价格具有很强的相关性,煤焦油价格变动先与炭黑价格的变动。所以煤焦油的价格下降,将会短时间使得企业成本下降,毛利上升,随后随着炭黑价格的回落,毛利下降。而如果煤焦油价格上升,将会短时间内使得企业的成本上升,毛利下降,随后随着炭黑价格的跟随上涨,毛利回升。
利润分析,下表为永东股份的财务数据:
可以看出毛利率在20.87%到25.02%之间波动,波动不大也不小。上表可看出永东的销售额增长对净资产收益率最大,销售额的增长会摊薄期间费用,从而拉大净利润率。所以影响永东股份净资产收益率的主要因素不是毛利变化,而是销售额的变化,内在因素是产能利用率。
永东股份的毛利率水平一直比黑猫股份高不少。黑猫股份的毛利率如下下表:
黑猫股份的历年毛利率永东毛利平均要高6个百分点左右。有人质疑其真实性,但只要查阅另一家民企金能科技,炭黑毛利率在2017年的毛利在28.19%,比永东股份的2017年的毛利还高4.42个百分点,当然金能科技的产业链较长,毛利比永东高可以理解。从这一对比中,个人偏向于信任永东的毛利数据。
永东股份的融资策略:发债,定增,贷款。
发债:永东股份发行有可转债3.4亿元的可转债,这是一条变相定增策略。
定增:已经在上文中讨论过。
贷款:民企贷款总是较为困难,永东股份入股稷山农商行1.49亿元,银行与民企共生,是现在民企的一条融资出路?
保壳后手?
永东股份2017年4月发公告购买上海市虹桥路777号汇金国际广场,面积约950平方米,总价在7000万左右。这一点是我原先无法理解的,因为永东股份又是发债又是定增,很缺钱的样子,居然去购买房产。但是后来慢慢想通了,或许哪一天行业不景气,还可以卖房产保壳。
总结下总体感受:永东股份要保持高收益,必须保持高产能利用率,记得刘东良(原董事长)说过,永东不想做行业老大,只想做行业做赚钱的企业。我想这表达了永东并不想在同一品种上一味扩产能,而是哪个赚钱做哪个,这个是有助于保持高产能利用率的。永东利用好民企的灵活性,是有可能保持较好的成长的。
以上简陋分析,只是个人比较感兴趣的几个方面的一个陈述。这个垃圾就不用说这么多了。资金都看不上他,别吹了。