#青胜于蓝！比金价更有弹性的黄金股投资#+$黄金股ETF(SZ159562)$ ,
”千仞山头更有山，一山去后一山还。”
今年以来黄金价格屡创新高，A股市场的黄金股票也备受追捧，热度提升。下面我来谈谈黄金和中证沪深港黄金产业股票指数的投资价值，抛砖引玉，欢迎批评指正。
第一部分：黄金的投资价值：
1、黄金的投资价值在于其多重的价值属性，集消费、投资、避险三大功能于一身，长期受到市场的青睐。它的供给稳定而有限，确保了币值的相对稳定；其抗腐蚀、耐磨损的特性使其成为理想的存储媒介；而柔软易分割的特质又使得其称量变得简单方便。
2、黄金的长期收益表现稳健，自1977年以来年化收益率超过6%。
截止至2024年4月23日，近5年黄金涨幅高达89.95%，年化收益率为13.59%，表现出色。（以华安黄金易ETF净值为计算依据）
3、美联储可能在2024年内进行降息，这对于黄金来说是一个积极的信号。由于黄金与美元具有负相关性，美联储的进入降息周期意味着美元指数及实际利率可能进入下降通道，这将有利于黄金价格的上涨。
4、从供需关系来看，黄金的投资性需求持续增长，对黄金的表现构成利好。
2023年全球黄金总供应量同比增长3%，2023年包含场外交易和库存流量的黄金总需求为4899吨，创下新纪录。2023年全球央行购金需求达1037吨，冲至历史第二高位。（我决定各国央行持续的增持黄金行为可能是黄金未来上涨的最主要动力之一。）
5、中国经济的稳步复苏为包括黄金在内的商品市场带来了利好。2024年一季度中国GDP增长5.3%，为黄金的消费市场注入了活力。
6、国际形势的紧张局势也推动了避险需求的增长。黄金作为一种风险分散和对冲工具，其避险属性在当前形势下尤为凸显。
7、目前，黄金ETF的持仓处于中等水平，意味着未来还有较大的增加空间。
8、黄金与其他主要资产类别的相关性较低，如A股、美股、原油和债券等，因此配置一定比例的黄金可以有效降低投资组合的风险，提升整体配置价值。
9、黄金的风险收益比较高。
从风险收益比的角度来看，黄金的最大回撤低于沪深300指数，且夏普比率0.72大幅高于沪深300指数，显示出较高的风险收益比。近5年来，黄金的最大回撤仅为20.52%，远低于沪深300指数的37.57%。（黄金以华安黄金易etf计算，计算区间2019.4.24至2024.4.23）
第二部分：投资黄金的风险：
投资黄金虽然常常被认为是一种避险策略，但也是有风险的。
1、黄金价格可能大幅波动。
黄金价格受到全球经济环境、货币政策以及地缘政治等多重因素的影响，这些因素的变化都可能引发金价的大幅波动，进而对投资者的收益产生直接影响。
近5年黄金的波动率是13.38%。
2、如果是投资实物黄金，存储与保险成本较高。
对于选择投资实物黄金的投资者而言，需要考虑存储和保险的问题，这可能会增加额外的投资成本。
3、汇率变动可能影响黄金的价格。
对于投资国际市场的黄金产品，投资者还需关注汇率的变动，因为汇率的波动可能直接影响投资回报。
4、黄金的投资目标与投资者的需求不匹配的风险。
不同的黄金投资产品有不同的投资门槛和策略要求，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标来选择合适的产品。如果投资黄金的目标与投资者的需求不匹配，可能会有风险。
5、可能失去获得更高回报的风险。
虽然长期持有黄金可以抵御通货膨胀，但也可能导致投资者错失其他更高回报的投资机会。历史数据显示，美股科技指数基金的收益大幅跑赢黄金。比如近5年纳斯达克100etf涨幅125.59%，大幅跑赢黄金的89.95%。
第三部分：投资黄金股的优势与风险
一、黄金投资的方式多种多样，包括直接跟踪黄金价格的实物黄金和黄金ETF，以及间接跟踪黄金价格的黄金股票等。
其中，黄金股票作为一种间接投资黄金的方式，具有其独特的优势。
首先，黄金股票的弹性通常大于黄金价格本身。在金价上涨的周期中，黄金股票的超额收益往往更为明显，能够带来更高的投资回报。
比如中证沪深港黄金产业股票指数近6个月涨幅21.82%，跑赢黄金的14.89%。（截止2024.4.23，黄金以华安黄金易ETF净值为计算依据）
其次，黄金股票的超额收益主要来源于业绩剪刀差扩张（即金价上涨带来的业绩提升）和其固有的防御属性。在黄金价格上涨时，黄金股票的涨幅往往能够超越金价本身的涨幅；而在市场下跌时，黄金股票的跌幅又通常小于金价和主要股票指数的跌幅，表现出较强的抗跌性。
二、投资黄金股的风险：
1、黄金股除了受到黄金价格的波动影响，还有所在股票市场波动的影响。
2，黄金股市场的波动性较大，存在较大的投资风险。如果市场出现不利因素，如经济衰退或政治动荡，可能导致黄金股市场的大幅下跌，投资者可能面临资金损失的风险。
3，投资黄金股还需要关注公司的经营状况和业绩。不同黄金公司的盈利能力、成本控制、市场地位对股票价格影响差别很大。
为了降低投资单一黄金股票的黑天鹅风险，投资一篮子黄金股票，也就是投资黄金股指数，可能是投资黄金股的比较稳健的选择。
第四部分：中证沪深港黄金产业股票指数（931238）介绍
1、概况。
中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。
2、编制规则：
指数基日和基点： 该指数以 2004 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。
样本选取方法：
样本空间：内地市场：同中证全指指数的样本空间 香港市场：中证港股通综合指数样本
可投资性筛选 ：
对于内地市场证券，过去一年日均成交金额排名位于样本空间内证券的前90%；对于香港市场证券，计算每月的日换手率中位数作为月换手率，剔除过去 12 个月或过去 3 个月平均月换手率不足 0.1%的证券，除非该证券过去一年日均 成交金额大于 5000 万港元。
选样方法 ：（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取业务涉及黄金采 掘、冶炼、销售等业务上市公司证券作为待选样本； （2）将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，当待选样本数量 不足 50 只时，全部纳入，当待选样本数量超过 50 只时，选取排名前 50 的证券 作为指数样本。
指数计算 ：指数计算公式为： 报告期指数 = 报告期样本的调整市值/除数 × 1000
其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。调整股本数的计算 方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于 0 和 1 之 间，以使黄金采掘业务占比较高的公司单个公司权重不超过 15%，其他单个公司 权重不超过 3%，其他公司权重合计不超过 30%，且前五大样本权重合计不超过 60%。
划重点：指数对于黄金采掘业务占比较高的公司赋予较高的权重（最高15%），对于其他的单个黄金类公司限制最高权重为3%。
3、指数行业分布：
以申万3级行业来看，黄金44.08%、铜24.87%是前2大行业。其他行业比例较小。（部分黄金公司业务中也有其他金属的业务，同时A股、港股的黄金股票数量不是非常多，因此指数会有一定比例的其他金属公司。）
4、10大成分股：
10大成分股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等黄金龙头公司。其中有2只港股通公司分别是紫金矿业h、招金矿业，10大成分股合计占比67.19%，比较集中。（截止2024.4.23）
5、成分股市值分布：
市值1000亿元以上3家，100至999亿元的26家，100亿元以下18家，中大市值的公司数量较高。
6、成分股数量：47只。
7、指数的波动率高于沪深300。
8、指数的夏普比率高于沪深300。
9、历史表现：
近5年涨幅16.72%，跑赢沪深300的-1.76%，但跑输黄金etf的89.95%。
近6个月涨幅21.82%，跑赢黄金etf的214.89%和沪深300的1.09%。
总体表现良好。
小结：历史业绩优于沪深300指数，近6个月跑赢黄金etf，但近5年跑输黄金etf，波动较大，夏普比率优于沪深300指数。
第五部分：华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(159562)的投资价值
一、概况。
华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(159562)是华夏基金管理的一只跟踪中证沪深港黄金产业股票指数的ETF。成 立 日：2024-01-11。基金经理是华龙。
投资目标：紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%,年跟踪误差不超过2%
投资策略 ：本基金采用完全复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数,实现基金投资目标。
在正常市场情况下,本基金的风险控制目标是追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%,年跟踪误差不超过2%。
二、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(159562)的优势
1、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(159562)是市场上唯二的跟踪中证沪深港黄金产业股票指数的etf，比较稀缺。
2、费率处于市场平均水平。管理费+托管费费率是0.5%+0.1%。
3、成交比较活跃，流动性能满足投资者投资的需求，日成交金额在5400万左右。
4、华夏基金实力强大，经验丰富。华夏基金管理规模: 14262.88亿元，基金数量: 764只，经理人数: 117人，指数基金规模4,496.84亿元，指数基金管理经验丰富。
5、基金经理经验比较丰富。
华龙先生:硕士,2016年7月加入华夏基金管理有限公司,历任数量投资部研究员、基金经理助理,华夏粤港澳大湾区创新100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金等的基金经理。
累计任职时间：1年又246天，现任基金资产总规模54.55亿元。
三、几个值得注意的问题。
1、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(159562)规模较小，目前只有0.5亿元，低于永赢的中证沪深港黄金产业股票ETF。需要加强持续运营。
2、黄金股指数今年已经涨幅较大，黄金股指数的市盈率为22.02倍，百分位为45.98%，市净率为2.62倍，百分位为84.29%，比年初高了不少。
3、美联储降息的节奏难以预测，如果推迟降息，黄金价格可能有较大的压力。
风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(159562)是黄金主题指数基金，风险等级为r5,，比较适合风险偏好较高的投资者。
本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.