一游久游戏的前半生首批上市公司之一
上海市首批股份制试点企业和股票上市公司之一，也是证券市场上著名的“老八股”。2015年收购游久游戏，从此开启了A股第一个以游戏命名的公司的新时代，且当时是唯一一家以游戏命名上市公司，但好景不长随后一年就陷入彼时二、三股东（现已拍卖）结婚风波。
再随后2014-2016年完成业绩对赌之后业绩开始变脸，从2016年的盈利上亿元到2017亏损约4.2亿元，也从此开始漫长的主营亏损周期,其中2018年亏损9.05亿，其他的投资也一直不顺包括：盛月网络、龙珠直播、上海中樱桃等。再之后2020年8月一名叫周五云的神秘人物以新的实控人身份入驻游久，但之后股价也未见波澜。
虽然游久的前半生有诸多的不幸，也已经体现在了股价之上，而唯一值得庆幸的是早期投资的北京国际信托在估值和收益上都在持续上升，还有一些现金理财和内蒙古荣联的煤炭，具体价值后续细聊。
二退市新规解读要点领略
正式进入主题前，先聊聊近期的政策面对st的影响。2021年11月19日沪深交易所发布“财务类退市”营收扣除指南和12月11日中央经济工作会议中提到稳中求进，全面实行股票发行注册制。
很明显消息发布之后都短期对st形成压制，但是之后st版块都进行了修复。对于新规我的解读是——是手段不是目的（在大方向上这是监管提高上市公司质量的手段，而不是已退市为目的）。
另外再看看监管对注册的定义：注册制绝不意味着放松审核要求。以及我们要思考为何顶层设计一定要进行注册制改革——公司要成长就需要低成本融资，然后反哺回馈社会。所以本质是有大量公司需要上市融资。
三重点：游久的现状背景分析、资产盘点、股权拍卖
神秘人物周五云
周五云——迷一样的人物。在我看来有两种可能，一是MT系遗毒，二是清算接管委托人。根据公开信息显示2020年8月左右开始MT系就开始进行整顿，最著名的包括旗下的保险、银行、信托和券商，与此同时st明科、st西水、st华资也纷纷被披星戴帽。周五云恰好出现在这个时间前后，这么多资产，估计银河8号超级计算机都要重启好几遍。所以至今都没有回复交易所的资产报告问询函，或者是说回复给了交易所但未对外公布。
现有资产盘点
北京信托
2021年11月董秘回复“公司目前持有北京信托6.35%的股权，宏达信授权给公司的表决权仍在有效期”。北京信托成本1.424亿，现在每年分红都有2千多万，是一个妥妥的现金奶牛，也是游久游戏最大的安全垫。2017年游久准备受让信达的3600多万股。具体如下：上海游久游戏股份有限公司（以下简称“公司”） 以现金方式出资人民币25,054.95万元受让北京宏达信资产经营有限 公司（以下简称“宏达信”）持有的北京国际信托有限公司（以下简 称“北京信托”）3,610.22万股股权，占其注册资本的1.64%。
这样算下来每股合6.94元。这还是17年的价格，现在游久持有北京信托139,595,297.85股，按当时的价格也值968,791,367.079元，现在已经过去4年了，估值肯定在这个基础上有所上浮，保守估计价值12亿（按照年化收益率减去每年分红，再取平均值计算）。
流动金融资产
半年报显示银行理财3.7亿；持有申万宏源、上海银行等股票价值3.3千万；fubo股票价值1.15亿。
可变现的房产
上海市肇嘉浜路666号，3300平，在安居客上找到差不多位置的房子售卖价格，地理位置次于游久资产的商铺单价4.74万，暂且按5万预估，推断出大致为3300*5w=1.65亿。
内蒙古的煤炭
《上海爱使股份有限公司控股子公司山东泰山能源有限责任公司对外股权投资公告》（2008年3月25日）荣联公司投资的鄂尔多斯东胜矿区塔然高勒煤田北部区煤田处于东胜区联公司主要经营对能源产业的投资、矿产资源的勘查业务。
公司于2005年9月经内蒙古国土资源厅批准，取得内蒙古自治区东胜煤田塔然高勒北部区煤炭地质详查煤田勘查许可证，勘查面积66.09平方公里。该煤田是我国中西部地区发现的较大煤田之一，资源可开采量在3.3亿吨，并以含煤面积广、煤炭资源丰富、煤质优良、开采技术条件简单、适合大规模机械化开采而闻名中外。该煤田矿床的构造简单，煤层稳定程度属于较稳定，水文地质条件简单，经济技术效益明显，矿石组分含量以不粘煤和长焰煤为主；从选矿难易程度上来说属于易选矿，选矿的回收率在85.5%以上。
另外有新闻报道显示塔然高勒煤田区域有铀矿，那么也不排除收归国有。
域潇集团与拍卖情况
济南域潇简介
截至2021年上半年，公司净资产已超30亿元人民币。 目前，公司在莫桑和国内共开展了17个项目。非洲长城矿业开发有限公司年产70 万吨的锆钛矿开采项目、海域（莫桑比克）矿业有限公司 年产30 万吨的锆钛矿开采项目、莫桑比克重砂有限公司年产30万吨的锆钛矿开采项目、莫桑比克克洛诺斯(CRONUS)矿产有限公司年产20万吨的锆钛矿开采项目、克里马内近海海运项目、山东域潇锆钛矿业股份有限公司年产 50 的毛矿分选加工项目、河北域潇锆钛新材料有限公司 年产60 万吨 的毛矿分选加工项目、远洋海运项目（域达非洲海运有限公司、域达远洋海运有限公司及域达3号海运有限公司）、广西域潇西骏稀土功能材料有限公司稀土冶炼分离加工项目、矿产资源勘探项目。
PS一点题外话，域潇与ST天成大股东还有一些关联，但是随着st天成的大股东换人，域潇应该是放弃了相关合作意向。有兴趣的可以去研究一下，此处就不做太多展开。
刘代股份的拍卖与吴涛的举牌、
1
第一次拍卖情况：
根据中国结算上海分公司提供的股东名册显示，股票已完成过户登记手续。其中股东刘亮所持有的 12,740,900 股股票已分别划转至买受人段艳梅（2.66 元）、张宇（2.00 元）；股东代琳所持有的 3,190,000 股股票已划转至买受人刘木栋（2.09 元）。本次拍卖是在上交所司法拍卖平台进行，中间有多少人报名有多少次竞价这些细节不得而知。
2
第二次拍卖情况：
两个标都分别有4人报名多人竞价，最终陈士皓经过72轮角逐以2.559元/股，获得4.97%股权；吴涛经过14轮角逐以2.00元/股，获得5.23%股权并举牌。
3
第三次拍卖情况：
2021年12月8日公告《公司持股 5%以上股东所持部分股份将被强制执行暨被动减持的提示性公告》元通典当的终审2020年10月就已经落锤了，什么不是其他时候拍卖而是等到现在呢？让我们静待拍卖的花开。
另外重新读公告发现一个有意思的事，这次协助拍卖的方竟然是方正证券，理论上来说元通典当行与方正证券没有半毛钱关系。但是为何插一脚呢？我只知道此前的两次拍卖的债权人都是方正证券。
疑似域潇系人物分析
1
第一组
域潇与四大善人，观察最新10大股东，会发现除了前四大股东之外，后6大股东全部新进，这里并不是说之前的都走了，而是二季度的时候第5大股东持股份额才0.46%已经不够资格进10大了。重点要说的是第7-10大股东吴涛、党慧、吴域潇和尹晓晗。通过企查查显示他们同一个集团的成员。有人猜测他们可能是一致行动人，但目前没有举牌报告，具体的关系还有有待考究。(PS由于本文撰写至收尾处就出了公告，目前已经明确是一致行动人了)。另外，10大股东之后是否还有域潇的合作伙伴不得而知。股权份额统计：0.61%+ 0.60% + 0.60% + 0.59%+5.23%（拍卖所得）=7.63%。
2
第二组
陈士皓单独获得4.97%。首先扒一扒海南地质锆业有限公司（主营锆矿）的第三大股东。通过股权穿透也可以找到一些蛛丝马迹，而且和海南国资有一些关联关系。股权份额统计：0.61%+ 0.60% + 0.60% + 0.59%+5.23%（拍卖所得）=7.63%+4.97%=12.6%。
3
第三组
段艳梅（0.765%）、张宇（0.765%）和刘木栋（0.38%），此组公开信息来看关联性不太强。勉强梳理为段艳梅是山东人，张宇属于江西，刘木栋属于牛散山东人。其中张宇也有极大的可能是江西晶安高科技股份有限公司。
股权份额统计（加上段艳梅和张宇）：0.61%+ 0.60% + 0.60% + 0.59%+5.23%（拍卖所得=7.63%+4.97%=12.6%+0.765%+0.765%=14.13%。
（重点：张宇，江苏域潇）
4
第四组
还未产生，需要根据后续拍卖情况来看，敬请期待！
拍卖过户分析
2021年12月7日、8日两日的解除质押数量与拍卖数量高度吻合，由此判断吴涛和陈士皓的拍卖款已经交付。具体分析如下：
四
游久的未来预期
MT系出局、域潇借壳
MT系股权处理
从2020年8月份开始陆陆续续处理MT系相关资产，预计不就得将来MT系上市公司（st明科、st西水、st华资和st游久）也将慢慢被处理，其中游久处理起来相对简单，将自身质押给MT系自己公司（股权穿透之后是ST西水）的份额转让即可。
域潇集团矿资产注入借壳
或者以游戏+矿业双主营运作，可参考st香梨。
自古游戏版块容易出妖股
因为轻资产+没有边际效用，所有从商业模式角度来看游戏行业是特别容易爆发的。参考st赫美、st众应。
新公司的业务运作
由于子公司游久时代的经营不善，长期处于亏损状态。公司于2021年11月19日成立新公司北京琳万文化传媒有限公司。
我们有注意到新招聘的岗位量大且急迫，职位要求中有一条“工作地点：上海（具体以公司安排为准）”看起来比较平常但是细品之后发现，好像很少有公司会单独拿出来说明。从该信息来看说明新公司的选址和人事安排都在紧锣密鼓的进行中。
五
风险提示
退市
st游久最大的风险在于营收小于一亿 或 归属利润及扣非净利润为负的财务退市。但是游久不像其他公司还需要注意净资产和非标等问题。
END
题外话
MT系四大上市公司 st西水、st华资、st明科和st游久几乎同时成立控股子公司，其中st华资2021年11月16日对外公告进行股权转让及实控人变更。次日华资和明科双双涨停，游久会不会也进行股权转让呢？我们拭目以待。MT系的故事不是一两篇文章可以分享完的，敬请期待。
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