#2024润月杂谈#
摘自2024年巴菲特致股东信：BNSF是覆盖北美的六条铁路系统中最大的一个。我们的铁路拥有23,759英里的主干线，99条隧道，13,495座桥梁，7,521台机车和资产负债表上700亿美元的各种其他固定资产。但我估计，复制这些资产至少需要5000亿美元，完成这项工作需要几十年的时间。
从这个角度就能看出来，对一家公司的评估不能光看眼前的创造利润和现金流的能力（虽然每年的现金流现象是重中之重）。但是也要考虑该公司在行业内的其他竞争能力。如时间成本、置换成本、建设成本等都要考虑。当然前提这家公司的未来是可持续发展的生意模式！