啰哩啰嗦的到底要讲什么?
数据来源:嘉实全球价值股票24Q1季报;发布时间:2024.4.19
塔勒布提出杠铃策略的本质,是希望通过押注尾部风险的爆发而在短期内获取巨额收益。但尾部风险之所以是“尾部”,就在于其发生频率并不高,所以塔勒布需要重配一些“正常资产”以度过绝大多数的“正常时间”。
核心-卫星策略则有根本性的不同,其本质是希望通过长期重配“正常资产”获取收益,但为了避免尾部风险爆发时投资组合出现巨量回撤,所以需要配置少数“特殊资产”平抑波动。
不论是杠铃还是核心-卫星,两端配置的资产都有一些基本要求,有些烂到可能彻底亏光的资产,你配置就是送钱,这就不是什么风险对冲的问题了。根据张自力的观点,其配置资产的核心要求就是业绩——要不未来具有增长预期(成长股),要不当下已经形成稳定格局(价值股)。
从ROE到PEG,业绩预测的手段多种多样,但真正可以穿越牛熊的指标基本没有。或者说,某些指标放在10年、20年维度看确实可以穿越牛熊,但当投资者真正站在市场变盘点的十字路口时,基本没有哪个指标可以给出明确存在获利预期的途径。所以,既然永远进攻、永远赢的选项原则上不存在,那就干脆选少错,或者做错后亏损更小的选项,比如张自力看重的现金流数据。
现金流不等于利润,不能用来反映企业的赚钱能力,但正现金流的企业至少不需要通过借贷、融资等手段维持经营,即不会倒闭(至少在现金流情况恶化前)。
以张自力的仓位配置为例,其核心仓位的美股大盘成长股(基本围绕Mag 7展开)近几年现金流数据强劲,在全球剧烈震荡的经济背景下体现出极强的确定性;而其卫星仓位的各国价值股近几年在维持稳定现金流数据的基础上,还提供了较为确定的分红收益,也在一定程度上平滑了组合的波动曲线。
当然,具体基金产品的合同要求不同,基金经理在运作时也会进行一定策略微调。比如嘉实全球价值股票(013328)的业绩基准为75%MSCI全球指数+20%沪深300(名称中带“全球”的公募基金产品,必须配置至少20%的A股),所以其保留了一定的A股仓位;而嘉实美国成长股票(000043)的业绩基准为95%罗素1000成长,所以其大多数时间均将约90%仓位配置于美股大盘股。
截至2024年4月19日,纳斯达克100已经连续4周下跌,标普500连续3周下跌,有朋友问我要不要止盈。张自力的一项研究可以回答这个问题——1950年以来的美股数据显示,标普500在连续两个季度涨超10%后,一般会在随后的一个月内出现回调;但假如将考察周期拉长至随后的3个月、6个月、12个月,则其重回上涨区间的概率依然更大。
“跌这么多,总要反弹吧?”、“涨这么多,总要回调吧?”资本市场确实存在“涨多了就要跌,跌多了就会涨”的投资定理,但根据“长期来看,价格围绕价值波动”的公理推导,只要上市公司整体的盈利不断创新高,资本市场的上涨趋势就不会中断,而面对此种风格的资本市场,逢跌抄底或者坚持定投或许是普通个人投资者能做出的最正确选择之一。
部分朋友近期也受困于美联储飘忽不定的利率表态。张自力认为,2024年是美国大选年,而根据以往数据显示,“大选年稳经济”也是美联储的一贯做法,所以预计今年联储第一次降息动作不会晚于9月。
说了这么多,可能制约张自力两款产品扩规模的最主要原因,还是QDII额度问题,毕竟张自力曾在美国世纪投资管理过200亿美元规模的共同基金和对冲基金产品,更曾凭借管理的小盘量化基金获得过2004年的美国年度基金殊荣。一位从1995年就开始管理基金产品的基金经理,其投资经验应该比大多数国内投资者都要丰富了。
$嘉实美国成长股票(F000043)$ $嘉实全球价值股票(QDII)人民币(F013328)$ $上证指数(SH000001)$
啰哩啰嗦的到底要讲什么?
看来嘉实在雪球撒钱征集做广告,要不然怎么一帮帖子都在推销这个基金。哈哈,看来卖不动啊。这么高的费率,相比纳指这么差的收益,谁买谁傻啊!
不出意外今天晚上安排上涨
不要怕,加仓干
亏了当给美国人民做贡献了
外围股市跌,他们是不是把钱转移进来抄底咱大a了呢?
美国永远不会倒,请继续买进买进
大A跌了几年了,你跑不跑
全力做空啊 三倍做空etf买起来 已经16%浮赢
轮到A了,赶紧回来